PPG Q3 2026-Ergebnisse: Organisches Wachstum steigert EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen

PPG (NYSE: PPG) wies für das dritte Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 4,353 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 7 % gegenüber 4,082 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Das verwässerte EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg um 8 % von 1,96 US-Dollar auf 2,12 US-Dollar. Der organische Umsatz wuchs um 5 %, wobei die Segmente Performance Coatings und Global Architectural Coatings höhere Margen erzielten, obwohl die Kosteninflation die Profitabilität von Industrial Coatings belastete. Das bereinigte EPS erhöhte sich um 6 % auf 2,25 US-Dollar, und PPG hob den Mittelwert seiner Prognose für das Gesamtjahr an.

Wichtigste Ergebniszahlen

Die am 27. Oktober veröffentlichten Ergebnisse beziehen sich auf das am 30. September 2026 endende Dreimonatsquartal. Der Umsatzanstieg von 7 % setzte sich aus 3 % höheren Verkaufspreisen, 2 % höheren Volumina, einem positiven Währungsumrechnungseffekt von 1 % und einem Akquisitionsbeitrag von 1 % zusammen.

Die fortgeführten Geschäftsbereiche verzeichneten ein höheres Ergebnis, allerdings fiel der Vergleich nach Berücksichtigung der aufgegebenen Geschäftsbereiche weniger günstig aus. Ein Verlust von 22 Millionen US-Dollar aus aufgegebenen Geschäftsbereichen verringerte den auf PPG entfallenden Gesamtnettogewinn auf 451 Millionen US-Dollar, verglichen mit 453 Millionen US-Dollar im Vorjahr, als aufgegebene Geschäftsbereiche einen Gewinnbeitrag von 9 Millionen US-Dollar leisteten.

Das bereinigte EPS, das bereinigte EBITDA und die bereinigte EBITDA-Marge sind Nicht-GAAP-Kennzahlen. Das organische Umsatzwachstum schließt Währungseffekte, Übernahmen und Entflechtungen aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Das Segment Performance Coatings verzeichnete das stärkste Wachstum und steigerte seine EBITDA-Marge um 220 Basispunkte. Auch Global Architectural Coatings erreichte eine erhebliche Margenausweitung, während Industrial Coatings zwar höhere Umsätze, aber aufgrund einer die Preisanpassungen übersteigenden Beschaffungskosteninflation einen niedrigeren Gewinn auswies.

Global Architectural Coatings profitierte von um 4 % höheren Preisen und positiven Währungseffekten, was teilweise durch einen Mengenrückgang von 2 % ausgeglichen wurde. Der organische Umsatz in Lateinamerika und Asien-Pazifik stieg im mittleren einstelligen Prozentbereich, gestützt durch Preis- und Volumenwachstum in Lateinamerika, einschließlich stärkere Verkäufe im Einzelhandel und im Projektgeschäft in Mexiko. Produktivitätsprogramme trugen ebenfalls zur Ausweitung der EBITDA-Marge des Segments um 300 Basispunkte bei.

Performance Coatings kombinierte ein Volumenwachstum von 5 %, Preisanpassungen von 3 % und einen Akquisitionsbeitrag von 2 %. Der Bereich Luftfahrt (Aerospace) verzeichnete ein zweistelliges organisches Wachstum und hielt einen Auftragsbestand von knapp 300 Millionen US-Dollar. Schutz- und Schiffsbeschichtungen wuchsen organisch im hohen einstelligen Prozentbereich, während Autoreparaturlacke im mittleren einstelligen Prozentbereich zulegten. Lösungen für die Verkehrsinfrastruktur schwächten diese Zugewinne teilweise ab.

Industrial Coatings verzeichnete ein Mengenwachstum von 2 % und um 2 % höhere Preise. Verpackungsbeschichtungen erzielten ein zweistelliges organisches Wachstum, während das breitere Geschäft mit Industrielackierungen im hohen einstelligen Prozentbereich zulegte. Der organische Umsatz mit Automobil-Erstausrüsterlacken ging im niedrigen einstelligen Prozentbereich zurück, wobei PPG angab, dass Marktanteilsgewinne dazu beitrugen, dass sich das eigene Volumen besser entwickelte als die globale Automobilproduktion.

Preisanpassungen glichen Inflation insgesamt aus, jedoch nicht im Segment Industrial Coatings

Laut PPG konnten die kommerziellen Maßnahmen die Inflation bei den Herstellungskosten im gesamten Portfolio vollständig ausgleichen. Das Ergebnis fiel jedoch je nach Segment sehr unterschiedlich aus: Preisanpassungen, Produktivität und der Umsatzmix weiteten die Margen in den Segmenten Global Architectural und Performance Coatings aus, während sich die EBITDA-Marge von Industrial Coatings um 260 Basispunkte verringerte.

Industrial Coatings profitierte zwar zunehmend von zeitverzögerten indexbasierten Preisanpassungen, der Preisanstieg von 2 % reichte jedoch nicht aus, um die Kosteninflation im Quartal auszugleichen. Diese zeitliche Verzögerung bleibt weiterhin von Bedeutung, da PPG trotz der jüngsten Preismaßnahmen für das vierte Quartal einen erneuten Rückgang der EBITDA-Marge des Segments erwartet.

Auf Konzernebene stieg das bereinigte EBITDA in US-Dollar, die Marge blieb jedoch unverändert bei 18,2 %. Die effektive Steuerquote stieg zudem von 21,2 % auf 24,2 %, was die Umwandlung des höheren Vorsteuerergebnisses in den Nettogewinn begrenzte.

Cashflow und Bilanz

Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit belief sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 auf rund 1,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 100 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Hierbei handelt es sich um eine Zahl für den bisherigen Jahresverlauf und nicht um den Quartals-Cashflow.

PPG schloss das Quartal mit liquiden Mitteln und kurzfristigen Finanzanlagen in Höhe von 1,6 Milliarden US-Dollar ab. Die Nettoverschuldung lag bei 5,2 Milliarden US-Dollar und damit etwa 200 Millionen US-Dollar unter dem Wert zum Ende des dritten Quartals 2025. Das Unternehmen kaufte im Laufe des Quartals Aktien im Wert von rund 150 Millionen US-Dollar und in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 für 320 Millionen US-Dollar zurück.

Ergebnisprognose

PPG hob den Mittelwert seiner Prognose für das bereinigte EPS für das Gesamtjahr an und engte die Spanne ein, obwohl die vorherige Spanne in der Quelle nicht angegeben wurde. Das Management führte den verbesserten Ausblick auf das Wachstumsmomentum, realisierte Preisvorteile und die fortlaufende Umsetzung von Produktivitätsprogrammen zurück.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Kostendruck bei Industrial Coatings: Die Inflation bei den Einstandspreisen übertraf weiterhin die Preisanpassungen in diesem Segment, und es wird erwartet, dass der Zeitpunkt indexbasierter Preisanpassungen die Marge im vierten Quartal belasten wird.
• Uneinheitliche Nachfrage- und Volumentrends: Die Volumina bei Architectural Coatings gingen um 2 % zurück, der organische Umsatz mit Automobil-Erstausrüsterlacken fiel im niedrigen einstelligen Prozentbereich und Lösungen für die Verkehrsinfrastruktur schwächten einen Teil des Wachstums von Performance Coatings ab.
• Umsetzung hinter der angehobenen Prognose: Die aktualisierte EPS-Spanne ist abhängig von anhaltendem Wachstum in den Bereichen Luftfahrt, Baufarben in Lateinamerika und Verpackungsbeschichtungen sowie von realisierten Preis- und Produktivitätsvorteilen.

Zusammenfassung

Das dritte Quartal von PPG vereinte ein organisches Umsatzwachstum von 5 % mit einem höheren EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen sowie einem höheren bereinigten EPS. Performance Coatings und Global Architectural Coatings lieferten die stärksten Ergebnisbeiträge, während Industrial Coatings aufgrund von Inflation und verzögerten indexbasierten Preisanpassungen die Hauptbremse für die Marge blieb. Zu den wichtigsten Beobachtungspunkten gehört, ob Industrial Coatings diese Lücke bei den Preisanpassungen verringern kann und ob die identifizierten Wachstumsfelder sowie die Produktivitätsprogramme von PPG den höheren Mittelwert der Jahresprognose stützen.