Royal Caribbean Q3 2026-Ergebnisse: Umsatz steigt um 9 %, bereinigter Gewinn je Aktie erreicht 6,57 USD

Die Royal Caribbean Group (NYSE: RCL) erzielte im dritten Quartal 2026 einen Umsatz von 5,59 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 9 % gegenüber 5,14 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von 5,74 US-Dollar auf 6,45 US-Dollar stieg. Das bereinigte Ergebnis je Aktie erreichte 6,57 US-Dollar, da eine höhere Kapazität, die kurzfristige Nachfrage in Europa und der Karibik sowie der zeitliche Ablauf von Aufwendungen das Ergebnis stützten, was teilweise durch höhere Treibstoffkosten ausgeglichen wurde.

Wichtigste Ergebniszahlen

Das Umsatzwachstum schlug sich in einem Anstieg des Betriebsergebnisses um rund 10 % und einem Zuwachs des bereinigten EBITDA um 11 % nieder. Die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich um 0,8 Prozentpunkte auf 45,4 % aus.

Das Ergebnis je Aktie wuchs schneller als der anzurechnende Nettogewinn, was teilweise darauf zurückzuführen ist, dass die verwässerte gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl von 274 Millionen auf 268 Millionen sank. Das Unternehmen kaufte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 Aktien im Wert von 1,04 Milliarden US-Dollar zurück, wobei diese Zahl keinen isolierten Wert für das dritte Quartal darstellt.

Das bereinigte EPS und das bereinigte EBITDA sind Nicht-GAAP-Kennzahlen. Die Bereinigungen für das dritte Quartal umfassten Kosten für die Schuldentilgung, Restrukturierungsaufwendungen sowie Abschreibungen im Zusammenhang mit der Übernahme von Silversea.

Geschäfts- und operative Entwicklung

Die Kapazität erhöhte sich um 8 %, und Royal Caribbean beförderte rund 2,7 Millionen Passagiere, was 9 % mehr als im Vorjahr entspricht. Der Auslastungsgrad erreichte 112,4 % gegenüber 112,1 %; die Auslastung bei Kreuzfahrten kann 100 % übersteigen, wenn in einigen Kabinen mehr als zwei Passagiere untergebracht sind.

Die Einnahmen aus Passagiertickets stiegen um etwa 6,8 % auf 3,89 Milliarden US-Dollar, während die Einnahmen an Bord und sonstige Erlöse um rund 13,6 % auf 1,71 Milliarden US-Dollar zulegten. Das stärkere Wachstum der Bordumsätze entsprach den Angaben der Unternehmensführung, wonach die Umsätze vor der Kreuzfahrt und an Bord weiterhin über dem Niveau des Vorjahres lagen.

Partnerschaft mit Sandals erweitert das Urlaubsangebot

Royal Caribbean vereinbarte im September den Erwerb einer 50-%-Beteiligung an Sandals and Beaches Resorts. Das Portfolio umfasst 18 Karibik-Resorts, drei Resorts im Bau und mehr als 1.000 Acre unerschlossenes Land.

Das Unternehmen gab an, dass rund 30 % seiner Gäste auch All-inclusive-Urlaube buchen, während ein ähnlicher Prozentsatz der Gäste von Sandals und Beaches ebenfalls Kreuzfahrten unternimmt. Royal Caribbean rechnet vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen und anderer Bedingungen mit dem Abschluss der Investition Anfang 2027 und geht davon aus, dass sie sich unmittelbar ergebnissteigernd auswirken wird. Die Höhe des Beitrags für 2027 wird vom Zeitpunkt des Abschlusses abhängen, und die Ergebnisse werden nach der Equity-Methode mit einer zeitlichen Verzögerung von einem Quartal bilanziert.

Wachstum hauptsächlich durch Kapazität getrieben, während Kostenentlastung teilweise zeitlich bedingt war

Der Umsatzzuwachs von 9 % wurde primär durch eine Kapazitätserweiterung um 8 % gestützt, während die ausgewiesenen Netto-Renditen (Net Yields) mit 0,9 % moderater stiegen. Währungsbereinigt legten die Net Yields um 0,6 % zu, getrieben von einer kurzfristigen Nachfrage in Europa und der Karibik.

Die Netto-Kreuzfahrtkosten ohne Treibstoff pro verfügbarem Passagier-Kreuzfahrttag (APCD) sanken wie ausgewiesen um 1,9 % und währungsbereinigt um 1,8 %. Das Unternehmen führte dieses positive Ergebnis jedoch darauf zurück, dass sich Aufwendungen in das vierte Quartal verschoben haben, sodass der Kostenrückgang im dritten Quartal nicht vollständig als strukturelle Einsparung betrachtet werden sollte.

Auch das Bild der Profitabilität zeigte je nach Kennzahl ein gemischtes Bild. Die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich aus, aber der Bruttomargen-Ertrag gab um 0,8 % nach. Die Treibstoffaufwendungen stiegen von 297 Millionen US-Dollar auf 347 Millionen US-Dollar, während die Personal- und damit verbundenen Aufwendungen von 342 Millionen US-Dollar auf 399 Millionen US-Dollar zulegten.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Royal Caribbean legte Cashflow-Zahlen für die ersten neun Monate anstelle des einzelnen dritten Quartals vor. Der operative Cashflow für die neun Monate stieg von 4,84 Milliarden US-Dollar auf 5,27 Milliarden US-Dollar, während die Käufe von Sachanlagen von 3,72 Milliarden US-Dollar auf 3,88 Milliarden US-Dollar zulegten.

Zum 30. September beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 851 Millionen US-Dollar, und die Gesamtliquidität lag bei 7,4 Milliarden US-Dollar, einschließlich nicht in Anspruch genommener revolvierender Kreditlinien. Die Anzahlungen von Kunden lagen bei 6,03 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 5,74 Milliarden US-Dollar Ende 2025.

Die kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf insgesamt rund 22,36 Milliarden US-Dollar. Im dritten Quartal begab Royal Caribbean vorrangige unbesicherte Anleihen in Höhe von 1,25 Milliarden US-Dollar mit einem Kupon von 5,55 % und Fälligkeit im Jahr 2034. Der Erlös wurde zur Rückzahlung eines Teils der variabel verzinslichen Laufzeitdarlehen sowie 2027 fälliger Verbindlichkeiten verwendet. Die planmäßigen Fälligkeiten umfassen 2,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 und 3,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028.

Ergebnisprognose

Royal Caribbean hob die Spanne für das bereinigte Jahres-EPS auf 17,85 bis 17,95 US-Dollar an. Die Erhöhung spiegelt die Leistung im dritten Quartal wider, wird jedoch teilweise durch höher erwartete Treibstoffkosten und Wechselkurseffekte kompensiert.

Für das vierte Quartal kalkuliert das Unternehmen basierend auf den aktuellen Preisen Treibstoffaufwendungen in Höhe von 379 Millionen US-Dollar. Etwa 58 % des prognostizierten Treibstoffverbrauchs im vierten Quartal sind durch Swaps abgesichert.

Die Investitionsausgaben (CapEx) für das Gesamtjahr werden voraussichtlich rund 4,6 Milliarden US-Dollar betragen, in erster Linie für neue Schiffe und landgestützte Zielgebiets-Projekte. Es wird erwartet, dass die Kapazität im Jahr 2027 um ca. 4,5 %, 2028 um 6,0 % und 2029 um 6,5 % steigt.

Einschätzung des Managements

Das Management gab an, dass das Buchungsvolumen über die wichtigsten Kanäle seit der letzten Ergebnis-Telefonkonferenz im mittleren Zehnerbereich gestiegen sei, wobei die Buchungen für Kreuzfahrten im Jahr 2027 im hohen Zehnerbereich zulegten. Zudem lägen die Buchungen für 2027 bei höheren Preisen über dem historischen Niveau.

Royal Caribbean hielt an seinem „Perfecta“-Ziel fest, von 2024 bis 2027 eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) des bereinigten EPS von 20 % zu erzielen und bis Ende 2027 einen ROIC von mindestens 17 % zu erreichen. Das Management erklärte, das Unternehmen liege bereits über dem ROIC-Ziel und befinde sich weiterhin auf Kurs für ein bereinigtes EPS im 20-US-Dollar-Bereich im Jahr 2027. Dies bleibt ein strategisches Ziel und keine formelle Prognose für 2027.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die gemeldeten Insider-Aktivitäten im letzten Sechsmonatszeitraum bestanden hauptsächlich aus Aktiengewährungen und nicht aus Käufen über den offenen Markt. Erwerbe und Zuteilungen beliefen sich auf insgesamt 10.395 Aktien in 13 Transaktionen, verglichen mit einem Verkauf von 12.811 Aktien.

Der einzige gemeldete Verkauf erfolgte durch das Vorstandsmitglied Michael Bayley am 29. Juli 2026. Er verkaufte 12.811 Aktien zu 315,99 US-Dollar pro Aktie für insgesamt rund 4,05 Millionen US-Dollar. Mehrere Verwaltungsratsmitglieder erhielten am 28. Mai kostenlose Aktienzuteilungen; diese Zuteilungen sollten nicht als Käufe über den offenen Markt behandelt werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Treibstoff- und Währungsrisiko: Höher erwartete Treibstoffkosten und Wechselkurseffekte gleichen einen Teil der Anhebung der Gesamtjahreserwartungen bereits wieder aus. Das Unternehmen schätzt, dass eine Veränderung der Treibstoffpreise um 10 % das vierte Quartal mit 15 Millionen US-Dollar belasten würde.
• Zeitliche Verschiebung von Aufwendungen: Der Rückgang der Netto-Kreuzfahrtkosten ohne Treibstoff im dritten Quartal profitierte von der Verschiebung von Aufwendungen in das vierte Quartal, wodurch das quartalsweise Kostenergebnis weniger repräsentativ für die zugrunde liegende Run-Rate ist.
• Kapital- und Refinanzierungsbedarf: Die für 2026 erwarteten Investitionsausgaben von 4,6 Milliarden US-Dollar und beträchtliche Schuldenfälligkeiten in den Jahren 2027 und 2028 führen trotz einer Liquidität von 7,4 Milliarden US-Dollar zu anhaltendem Finanzierungs- und Kapitalallokationsbedarf.
• Abhängigkeit von Kapazitäten und Erträgen: Die Kapazitätserweiterung machte den Hauptteil des Umsatzwachstums im dritten Quartal aus. Royal Caribbean schätzt, dass eine Veränderung der Net Yields um 1 % die Ergebnisse des vierten Quartals um 37 Millionen US-Dollar beeinflussen würde.
• Umsetzung der Sandals-Transaktion: Der Zeitpunkt und der Ergebnisbeitrag für 2027 hängen von den behördlichen Genehmigungen und dem Abschlussdatum ab, während die zeitliche Verzögerung bei der Bilanzierung nach der Equity-Methode die Erfassung der Ergebnisse verzögern wird.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Royal Caribbean für das dritte Quartal 2026 spiegelten eine höhere Kapazität, eine anhaltende Kreuzfahrtennachfrage und ein schnelleres Wachstum der Bordumsätze wider, während eine geringere verwässerte Aktienanzahl dazu beitrug, dass das EPS-Wachstum den Nettogewinn übertraf. Die zeitliche Abgrenzung von Kosten stützte das Quartal, verschiebt jedoch einige Aufwendungen in das vierte Quartal, und höhere Treibstoff- und Währungskosten wirken weiterhin belastend. Die wichtigsten zu beobachtenden Punkte sind die Yield-Entwicklung im vierten Quartal, die Nachhaltigkeit der Buchungsdynamik, der Kapital- und Schuldenbedarf sowie der Zeitpunkt des Abschlusses der Sandals-Partnerschaft.