Cracker Barrel-Ergebnisse für Q4 FY2026: EBITDA steigt bei sinkendem Umsatz

Cracker Barrel Old Country Store (Nasdaq: CBRL) verzeichnete im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 849,3 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 2,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP stieg hingegen von 0,30 auf 0,54 US-Dollar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um etwa 11,4 % auf 62,1 Millionen US-Dollar, enthielt jedoch einen Netto-Effekt aus Zollerstattungen in Höhe von rund 9,1 Millionen US-Dollar. Die flächenbereinigten Umsätze im Restaurantbereich sanken um 2,1 %, während die flächenbereinigten Einzelhandelsumsätze um 0,7 % zulegten. Das am 31. Juli 2026 endende Quartal enthielt bis zum Verkauf am 20. Juli die Ergebnisse der Maple Street Biscuit Company.

Wichtige Finanzkennzahlen

Die Umsatzschwäche konzentrierte sich auf das Restaurantgeschäft, jedoch verbesserten sich sowohl die Gewinnkennzahlen nach GAAP als auch die bereinigten Werte. Das Betriebsergebnis nach GAAP wurde von mehreren Einmaleffekten beeinflusst: Einem Gewinn aus einer Sale-and-Leaseback-Transaktion von 47,4 Millionen US-Dollar standen ein Verlust aus dem MSBC-Verkauf von 27,0 Millionen US-Dollar sowie Wertminderungen und Schließungskosten von 27,3 Millionen US-Dollar gegenüber.

Die bereinigte EBITDA-Marge stieg von 6,4 % auf 7,3 %, während die bereinigte Nettomarge von 1,9 % auf 2,6 % zulegte. Diese bereinigten Kennzahlen schließen bestimmte Transaktions-, Wertminderungs-, Schließungs- und Führungskräfte-Wechselkosten aus.

Der bereinigte Nettogewinn, das bereinigte Ergebnis je Aktie und das bereinigte EBITDA sind Nicht-GAAP-Kennzahlen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die flächenbereinigten Restaurantumsätze sanken um 2,1 %, während die flächenbereinigten Einzelhandelsumsätze um 0,7 % stiegen. Bezogen auf die Cracker Barrel-Restaurants allein fiel der Restaurantumsatz von 700,0 Millionen US-Dollar auf 686,2 Millionen US-Dollar, während der Einzelhandelsumsatz leicht von 149,7 Millionen US-Dollar auf 150,8 Millionen US-Dollar zulegte.

Der Verkauf von MSBC hat das Filialportfolio wesentlich verändert. Cracker Barrel schloss das Quartal mit 655 Cracker Barrel-Standorten und keinen MSBC-Filialen ab, verglichen mit insgesamt 725 Filialen im Vorjahr. Im Laufe des Quartals verkaufte das Unternehmen im Rahmen der Veräußerung 35 MSBC-Standorte und schloss die verbleibenden 16, nachdem bereits zuvor in diesem Zeitraum eine weitere MSBC-Filiale geschlossen worden war.

Zollerstattungen halfen, den Umsatz- und Kostendruck auszugleichen

Die Wareneinsatzquote sank von 30,5 % auf 28,8 %, und die sonstigen Filialbetriebskosten fielen von 24,9 % auf 23,7 % des Umsatzes. Diese Verbesserungen trugen dazu bei, den Rückgang der Restaurantumsätze auszugleichen.

Die Personalkosten stiegen jedoch von 36,5 % auf 37,5 % des Umsatzes, während die allgemeinen Verwaltungskosten von 5,8 % auf 7,7 % kletterten. Der Nettoeffekt aus Zollerstattungen in Höhe von rund 9,1 Millionen US-Dollar lag zudem über dem Anstieg des bereinigten EBITDA gegenüber dem Vorjahr von etwa 6,3 Millionen US-Dollar. Dies bedeutet, dass die Verbesserung des EBITDA nicht allein auf die zugrunde liegende Umsatz- und Betriebskostenentwicklung zurückzuführen war. Niedrigere Zinsaufwendungen, die um 37 % auf 3,0 Millionen US-Dollar sanken, stützten das Ergebnis nach GAAP zusätzlich.

Cashflow und Bilanz

Für das gesamte Geschäftsjahr belief sich der operative Cashflow auf 206,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit 218,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Investitionsausgaben sanken von 158,6 Millionen US-Dollar auf 115,3 Millionen US-Dollar, sodass nach Abzug der Investitionen ein operativer Cashflow von etwa 90,9 Millionen US-Dollar verblieb (im Geschäftsjahr 2025: rund 60,3 Millionen US-Dollar).

Die Gesamtverschuldung sank von 484,6 Millionen US-Dollar auf 337,2 Millionen US-Dollar. Cracker Barrel zahlte kurzfristige Wandelschuldverschreibungen im Wert von 150 Millionen US-Dollar zurück und verwendete etwa 77 Millionen US-Dollar an Nettoerlösen aus dem Sale-and-Leaseback von 26 Filialen zum Schuldenabbau. Das Unternehmen wies keine Inanspruchnahme von Revolving-Krediten, einen Gesamtvorschuldungsgrad vom 1,7-Fachen sowie eine verfügbare Kreditlinie von rund 541,3 Millionen US-Dollar auf.

Die liquiden Mittel lagen zum Jahresende bei 36,5 Millionen US-Dollar gegenüber 39,6 Millionen US-Dollar, während die Vorräte von 180,6 Millionen US-Dollar auf 163,9 Millionen US-Dollar sanken. Der Verwaltungsrat beschloss zudem eine Quartalsdividende von 0,25 US-Dollar je Aktie, die am 12. November 2026 an die am 16. Oktober eingetragenen Aktionäre ausgeschüttet wird.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2027 sieht ein positives flächenbereinigtes Umsatzwachstum im Restaurantbereich sowie ein bereinigtes EBITDA über dem Wert des Geschäftsjahres 2026 von 147,7 Millionen US-Dollar vor. Da keine Neueröffnungen geplant sind, stützt sich das Umsatzziel in erster Linie auf bestehende Standorte, während sich im Vorjahresvergleich auch der vollzogene Verkauf von MSBC widerspiegeln wird.

Die Prognose setzt daher eine Trendwende gegenüber dem flächenbereinigten Rückgang der Restaurantumsätze von 2,1 % im vierten Quartal voraus, während gleichzeitig die erwartete Rohstoff- und Lohninflation aufgefangen werden muss.

Kommentar des Managements

CEO David Deno erklärte, das Unternehmen verzeichne eine fortgesetzte Verbesserung bei den grundlegenden Kundenfrequenztrends und den wichtigsten Gäste-Kennzahlen. Das Management konzentriert seine Strategie auf das Speisenangebot, das Gästeerlebnis und die Mitarbeiter. Die wesentliche operative Bewährungsprobe wird sein, ob sich diese Initiativen in dem in der Prognose für das Geschäftsjahr 2027 angenommenen flächenbereinigten Umsatzwachstum niederschlagen.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorgelegte Sechsmonatsübersicht zeigte keine Insider-Käufe und per Saldo keine gekauften oder verkauften Aktien, bei einem Insider-Gesamtbestand von etwa 243.410 Aktien. Die letzten zehn gemeldeten Transaktionen bestanden aus vier direkten Aktiengewährungen und sechs indirekten Verkäufen durch GMT Capital Corp., die mehr als 10 % der Aktien des Unternehmens hält.

Aktiengewährungen stellen keine Käufe über den offenen Markt dar, und die gemeldeten Transaktionen allein lassen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Aussichten von Cracker Barrel zu.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Erholung der Restaurantumsätze: Die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 geht von einem flächenbereinigten Umsatzwachstum im Restaurantbereich von 3 % bis 5 % aus, nachdem im vierten Quartal ein Rückgang von 2,1 % verzeichnet wurde.
• Personal- und Verwaltungskosten: Die Personal- und Verwaltungskosten machten einen größeren Prozentsatz des Quartalsumsatzes aus, während das Unternehmen mit einer weiteren Lohninflation bei den Stundenlöhnen von 2,5 % bis 3,0 % rechnet.
• Vergleichbarkeit der Ergebnisse: Der Effekt aus Zollerstattungen, der Gewinn aus Sale-and-Leaseback, der Verlust aus dem MSBC-Verkauf und die Wertminderungen machen es erforderlich, die wiederkehrende operative Performance des Restaurantgeschäfts von transaktionsbedingten Effekten zu trennen.
• Kapital- und Portfolio-Umsetzung: Cracker Barrel weist weiterhin Verbindlichkeiten von 337,2 Millionen US-Dollar auf und plant Investitionen von 110 bis 125 Millionen US-Dollar, während der Verzicht auf Filialneueröffnungen den Schwerpunkt stärker auf die Optimierung bestehender Standorte legt.

Fazit

Der Umsatz von Cracker Barrel im vierten Quartal blieb aufgrund sinkender Restaurantumsätze unter Druck, jedoch stützten niedrigere Wareneinsatz- und Filialbetriebskostenquoten, ein positiv wirkender Effekt aus Zollerstattungen sowie geringere Zinsaufwendungen das Gewinnwachstum. Der Schuldenabbau stärkte die Bilanz, während der Verkauf von MSBC das Portfolio vereinfachte. Die wesentlichen Fragen für das Geschäftsjahr 2027 sind, ob die flächenbereinigten Restaurantumsätze wieder auf einen Wachstumspfad zurückkehren können und ob sich die Margen trotz des anhaltenden Rohstoff-, Lohn- und Verwaltungskostendrucks verbessern lassen.