GameStop Q2 FY2026 Quartalszahlen: Operatives Ergebnis erreicht Rekordniveau bei sinkenden Umsätzen

GameStop (NYSE: GME) wies für die am 1. August beendeten 13 Wochen des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 790,2 Millionen US-Dollar aus – ein Rückgang um 18,7 % gegenüber 972,2 Millionen US-Dollar –, während der verwässerte Gewinn je Aktie (EPS) von 0,31 auf 0,51 US-Dollar stieg. Das Betriebsergebnis erreichte mit 160,2 Millionen US-Dollar einen Rekordwert für ein zweites Quartal, da die Bruttomarge stieg und die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) sanken, während der Bereich Sammlerstücke (Collectibles) um 57 % wuchs und 45,1 % des Umsatzes ausmachte. Das Unternehmen hob zudem seine Prognose für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr an.

Kernergebnisdaten

Der Umsatzrückgang spiegelte in erster Linie die Einführung der Nintendo Switch 2 im Vorjahr, geplante Filialschließungen sowie den Verkauf der Aktivitäten von GameStop in Frankreich wider. Die Umsatzkosten sanken jedoch mit ca. 35,4 % deutlich schneller als die Erlöse, was die Bruttomarge von 29,1 % auf 43,7 % anhob.

Die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) verringerten sich um etwa 14,5 % auf 187,1 Millionen US-Dollar, stiegen jedoch gemessen am Umsatz von 22,5 % auf 23,7 %. Der höhere Bruttogewinn und die absolut niedrigeren SG&A-Kosten trugen dazu bei, dass sich das Betriebsergebnis mehr als verdoppelte.

Das bereinigte Betriebsergebnis lag bei 158,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit 64,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Nähe zum Betriebsergebnis nach GAAP zeigt, dass die Verbesserung des operativen Gewinns nicht primär auf die anlagebezogenen Positionen unterhalb der Betriebsergebniszeile zurückzuführen war.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Sammlerstücke (Collectibles) waren der deutlichste Treiber des Umsatzwachstums. Die Erlöse in dieser Kategorie stiegen um rund 57 % von 227,6 Millionen auf 356,3 Millionen US-Dollar, während sich ihr Anteil am Gesamtumsatz von 23,4 % auf 45,1 % nahezu verdoppelte. Seit diesem Quartal weist GameStop seine Umsätze in drei Kategorien aus – Collectibles, Videospiele sowie Gebraucht und Generalüberholt (Pre-Owned and Refurbished) –, wobei die Vorperioden an die neue Darstellung angepasst wurden.

Geografisch verzeichnete jede ausgewiesene Region geringere Umsätze, aber die Betriebsergebnisse verbesserten sich. Die Vereinigten Staaten erwirtschafteten den Großteil des Betriebsergebnisses des Unternehmens, Australien steigerte seinen Gewinn und Europa verringerte seinen Betriebsverlust trotz eines besonders starken Umsatzrückgangs.

GameStop nannte den Verkauf des Geschäfts in Frankreich als einen Faktor für den konsolidierten Umsatzrückgang. Das Unternehmen bezifferte den Einzeleffekt der Veräußerung auf den Quartalsumsatz nicht.

Investmentgewinne steigerten das Nettoergebnis, aber nicht den operativen Cashflow

Das Nettoergebnis nach GAAP lag mit 298,7 Millionen US-Dollar deutlich über dem bereinigten Nettoergebnis von 161,1 Millionen US-Dollar. Der ausgewiesene Gewinn enthielt einen Gewinn von 166,3 Millionen US-Dollar aus einem derivativen Vermögenswert und einen nicht realisierten Gewinn von 72,1 Millionen US-Dollar aus der Eigenkapitalbeteiligung an eBay, was teilweise durch einen Verlust von 75,0 Millionen US-Dollar aus digitalen Vermögenswerten und zugehörigen Forderungen ausgeglichen wurde. Diese Positionen erklären, warum das GAAP-Nettoergebnis wesentlich schneller wuchs als das bereinigte Nettoergebnis.

Der operative Cashflow entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung und sank trotz des höheren Nettoergebnisses von 117,4 Millionen auf 62,4 Millionen US-Dollar. In der Cashflow-Überleitung wurden ein Derivate-Gewinn von 203,6 Millionen US-Dollar sowie der nicht realisierte Beteiligungsgewinn von 72,1 Millionen US-Dollar bereinigt, da sie keine operativen Cash-Zuflüsse im Quartal darstellten. Zudem banden Veränderungen bei Forderungen, Vorräten und Ertragsteuern liquide Mittel.

Die Investitionstätigkeit verbrauchte 2,61 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln. GameStop zahlte 4,39 Milliarden US-Dollar für seine Eigenkapitalbeteiligung, was teilweise durch die Freigabe von 983,3 Millionen US-Dollar an Sicherheiten für den derivativen Vermögenswert sowie durch 763,3 Millionen US-Dollar aus Fälligkeiten und Verkäufen von Wertpapieren ausgeglichen wurde.

Zum 1. August verfügte das Unternehmen über liquide Mittel, Wertpapiere, digitale Vermögenswerte und zugehörige Forderungen im Wert von rund 5,4 Milliarden US-Dollar. Unabhängig davon hatten seine rund 43,4 Millionen eBay-Aktien einen beizulegenden Zeitwert von etwa 4,9 Milliarden US-Dollar. Dies sorgt für eine erhebliche Vermögensbasis, macht Anlagewerte und Transaktionen jedoch auch zunehmend bedeutsam für die ausgewiesenen Ergebnisse und die Liquidität.

Die langfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich am Quartalsende auf 4,17 Milliarden US-Dollar. In einem Ereignis nach Quartalsende am 3. September schloss GameStop privat ausgehandelte Tauschgeschäfte ab, wodurch Wandelschuldverschreibungen im Nennwert von etwa 1,4 Milliarden US-Dollar getilgt wurden, was die gesamten langfristigen Verbindlichkeiten auf rund 2,8 Milliarden US-Dollar reduzierte.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026

GameStop hat die Untergrenze seiner Prognose für das bereinigte EBITDA um 50 Millionen US-Dollar angehoben. Das bereinigte EBITDA für die ersten sechs Monate des Geschäftsjahres 2026 lag bei 339,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit dem aktualisierten Ausblick für das Gesamtjahr von mehr als 650 Millionen US-Dollar.

Der Ausblick bezieht sich auf das am 30. Januar 2027 endende Geschäftsjahr. Da es sich beim bereinigten EBITDA um eine zukunftsgerichtete Nicht-GAAP-Kennzahl handelt, erklärte GameStop, dass eine Überleitung der Prognose auf das projizierte GAAP-Nettoergebnis ohne unverhältnismäßigen Aufwand nicht möglich sei.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegende Sechs-Monats-Übersicht zeigt 42.392 Aktien, die im Rahmen von zwei Transaktionen als Käufe klassifiziert wurden, sowie 36.456 Aktien, die in fünf Transaktionen verkauft wurden, was einen Nettozuwachs von 5.936 Aktien ergibt. Die gesamten Insider-Bestände wurden mit rund 39,61 Millionen Aktien angegeben.

Die folgende Tabelle zeigt die letzten 10 gemeldeten Transaktionen aus der vorliegenden zweijährigen Insider-Transaktionshistorie. Die ausgewiesenen Werte und Transaktionsklassifizierungen werden ohne Schlussfolgerungen über die Einschätzung der Insider bezüglich des Unternehmens dargestellt.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Umsatznachhaltigkeit: Der Quartalsumsatz sank um 18,7 %, wobei der Vergleich durch die Einführung der Nintendo Switch 2 im Vorjahr, Filialschließungen und den Verkauf des Frankreich-Geschäfts beeinflusst wurde. Die künftigen Ergebnisse hängen weiterhin stark von Produktveröffentlichungszyklen und der sich verändernden Filialpräsenz ab.
• Größere Abhängigkeit von Sammlerstücken: Auf Sammlerstücke entfielen 45,1 % des Umsatzes, verglichen mit 23,4 % im Vorjahr. Dies erhöht die Abhängigkeit von der Beliebtheit von Sammelkarten sowie von der Fähigkeit des Unternehmens, Verbrauchertrends zu erkennen und darauf zu reagieren.
• Investmentbedingte Ergebnisvolatilität: Der derivative Vermögenswert, die eBay-Beteiligung und digitale Vermögenswerte führten im Quartal zu erheblichen Gewinnen und Verlusten. Wertveränderungen dieser Positionen könnten dazu führen, dass das GAAP-Ergebnis erheblich von der operativen Entwicklung abweicht.
• Cash-Konvertierung und Kapitalallokation: Der operative Cashflow ging trotz des gestiegenen Nettoergebnisses zurück, während die Eigenkapitalbeteiligung 4,39 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln erforderte. Die Umwandlung des Buchgewinns in Cash sowie die Verwendung der verbleibenden Liquidität sind daher wichtige Kennzahlen, die es zu beobachten gilt.

Zusammenfassung

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 kombinierte GameStop einen niedrigeren Umsatz mit einer erheblichen Verbesserung des Bruttogewinns und des Betriebsergebnisses, getragen von einer deutlichen Verschiebung hin zu Sammlerstücken (Collectibles) sowie niedrigeren absoluten SG&A-Kosten. Die bereinigten operativen Ergebnisse verbesserten sich merklich, jedoch verstärkten anlagebezogene Gewinne das GAAP-Nettoergebnis, während der operative Cashflow sank. Die angehobene Prognose für das bereinigte EBITDA deutet auf eine höhere Profitabilität im Gesamtjahr hin, wobei Umsatznachhaltigkeit, Cash-Konvertierung, die Konzentration auf Sammlerstücke und das Investment-Exposure die wesentlichen Beobachtungsbereiche bleiben.