Dingdong-Ergebnisse für Q2 2026: Umsatz steigt, da Held-for-Sale-Bilanzierung den Gewinn treibt

Dingdong (NYSE: DDL) wies für das zweite Quartal 2026 einen Gesamtumsatz von 6.487,3 Millionen RMB aus, was einem Anstieg von 8,6 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,33 RMB auf 0,87 RMB stieg. Das Bruttowarenvolumen (GMV) legte um 11,8 % auf 7.265,3 Millionen RMB zu, und der Nettogewinn erreichte 271,7 Millionen RMB. Der ausgewiesene Gewinn enthielt jedoch einen positiven Effekt von 199,1 Millionen RMB aus der Aussetzung von Abschreibungen für das als zur Veräußerung gehalten klassifizierte China-Geschäft.

Wichtigste Finanzergebnisse

Die ungeprüften Ergebnisse beziehen sich auf das am 30. Juni 2026 endende Quartal. Das Umsatzwachstum wurde durch eine höhere Anzahl aktiver Käufer, eine steigende monatliche Bestellfrequenz, zusätzliche Abwicklungskapazitäten in Ostchina sowie den Ausbau der internationalen Kundenbasis getragen.

Die nachstehenden Zahlen sind Gesamtwerte, die das fortgeführte Auslandsgeschäft und das aufgegebene China-Geschäft zusammenfassen. Die Angaben erfolgen in Millionen RMB, ausgenommen Margen und Angaben je Aktie.

Der Non-GAAP-Nettogewinn schließt ausschließlich anteilsbasierte Vergütungen aus. Er bereinigt nicht den Effekt aus der Aussetzung der Abschreibungen auf die zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerte in China.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Umsatz in China, der unter den aufgegebenen Geschäftsbereichen ausgewiesen wird, stieg um 8,3 % auf 6.414,1 Millionen RMB. Das Unternehmen führte diesen Anstieg auf höhere Bestellzahlen, den Zuwachs bei den durchschnittlichen monatlich aktiven Käufern, eine höhere Bestellfrequenz sowie neue lokale Abwicklungsstationen zurück, die die Dichte und Marktdurchdringung in Ostchina verbesserten.

Diese Zuwächse wurden teilweise durch niedrigere Verbraucherpreise in Kategorien wie Schweinefleisch sowie die Schließung unrentabler Stationen in Peking und der Region Guangzhou-Shenzhen ausgeglichen. China blieb der Hauptumsatzträger für den Gesamtumsatz von Dingdong und erzielte einen Nettogewinn von 334,9 Millionen RMB, einschließlich des Buchhaltungseffekts aus der Einstufung als zur Veräußerung gehalten.

Der Auslandsumsatz stieg um 36,2 % auf 73,2 Millionen RMB, da das Unternehmen in weitere Märkte expandierte und seine Kundenbasis vergrößerte. Allerdings weitete sich der Nettoverlust im Auslandsgeschäft um 166,3 % von 23,7 Millionen RMB auf 63,2 Millionen RMB aus. Das Segment verzeichnete somit zwar ein schnelleres Umsatzwachstum, belastete jedoch weiterhin die konsolidierte Profitabilität und den Cashflow.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Herstellungskosten (Cost of goods sold) stiegen um 7,4 % und damit langsamer als der Umsatz, während sich die Bruttomarge von 28,8 % auf 29,6 % verbesserte. Die Abwicklungskosten sanken um 7,0 % auf 1.207,0 Millionen RMB, während ihr Anteil am Umsatz von 21,7 % auf 18,6 % zurückging, was einen wesentlichen Beitrag zum ausgewiesenen operativen Ergebnis leistete.

Die Vertriebs- und Marketingkosten stiegen um 22,8 %, da Dingdong mehr für Werbeaktivitäten ausgab, was die Kostenquote von 1,7 % auf 1,9 % erhöhte. Die Allgemeine und Verwaltungskosten stiegen vor allem aufgrund von Personalkosten um 3,1 %, während die Produktentwicklungskosten um 6,9 % zulegten, da das Unternehmen weiterhin in Agrartechnologie, Datenalgorithmen und KI-Kapazitäten investierte.

Der operative Gesamtcashflow stieg auf 126,6 Millionen RMB, seine Zusammensetzung war jedoch ungleichmäßig. Das aufgegebene China-Geschäft erwirtschaftete 196,6 Millionen RMB, während die fortgeführten Auslandsaktivitäten 69,9 Millionen RMB verbrauchten, verglichen mit 19,9 Millionen RMB im Vorjahreszeitraum.

Flüssige Mittel, Zahlungsmittel mit Verfügungsbeschränkung und kurzfristige Finanzanlagen beliefen sich zum 30. Juni auf insgesamt 4.880,9 Millionen RMB, verglichen mit 3.820,0 Millionen RMB zum 31. März. Die erweiterte Nettoliquiditätskennzahl von Dingdong – unter Berücksichtigung langfristiger Einlagen und Abzug kurzfristiger Finanzverbindlichkeiten – stieg von 3.210,6 Millionen RMB auf 3.284,0 Millionen RMB.

Die kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten im Zusammenhang mit dem aufgegebenen China-Geschäft beliefen sich auf insgesamt 1.646,8 Millionen RMB. Dies umfasste ein kurzfristiges Darlehen über 157 Millionen US-Dollar, das vereinbart wurde, um Mittel an Dingdong Cayman zu überweisen, bevor festverzinsliche Vermögensverwaltungsprodukte Ende August fällig wurden; laut Unternehmensangaben soll das Darlehen mit diesen Erlösen zurückgezahlt werden.

Rechnungslegung für zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte trieb Großteil des Gewinnanstiegs

Dingdong hat am 5. Februar 2026 vereinbart, sein China-Geschäft an Meituan zu veräußern. Die Transaktion war zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Ergebnisse noch nicht abgeschlossen und unterliegt den üblichen Vollzugsbedingungen, einschließlich der kartellrechtlichen Genehmigung durch die chinesische Marktregulierungsbehörde (State Administration for Market Regulation).

Nachdem das China-Geschäft als zur Veräußerung gehalten eingestuft worden war, stellte Dingdong die Erfassung von Abschreibungen auf sein langfristiges Anlagevermögen in China ein. Dies erhöhte den Nettogewinn im zweiten Quartal um 199,1 Millionen RMB und beeinflusste auch die Herstellungskosten sowie die operativen Aufwandskategorien des Unternehmens.

Der bilanzielle Effekt überstieg den Anstieg des ausgewiesenen Nettogewinns gegenüber dem Vorjahr von 164,5 Millionen RMB. Infolgedessen trugen eine verbesserte Abwicklungseffizienz und das Bestellwachstum zwar zum Quartal bei, erklären den ausgewiesenen Gewinnanstieg jedoch nicht allein. Da die Non-GAAP-Kennzahl von Dingdong nur anteilsbasierte Vergütungen ausschließt, bleibt derselbe Effekt von 199,1 Millionen RMB auch im Non-GAAP-Ergebnis enthalten.

Kommentar des Managements

CEO Song Wang führte das Umsatzwachstum und die Profitabilität des Unternehmens auf eine höhere durchschnittliche Anzahl monatlich bestellender Nutzer unter den Treuemitgliedern, eine gestiegene monatliche Bestellfrequenz sowie fortlaufende Bemühungen zur Verbesserung der Produktqualität und die Abdeckung weiterer Konsumanlässe zurück.

Das Management gab zudem an, dass sich das Wachstum nach Ende des Quartals beschleunigt habe. Seit Juli erreichte das monatliche GMV einen Rekordwert, und das Tages-GMV überstieg mehrmals 100 Millionen RMB. Diese Aussagen stellen ein operatives Update und keine quantifizierte Finanzprognose dar.

Davon unabhängig trat Senior Finance Director Zhou Chen aus persönlichen Gründen zurück. Das Unternehmen stellte klar, dass der Rücktritt nicht auf Meinungsverschiedenheiten oder Konflikte zurückzuführen sei. Senior Director Yikun Zhu übernahm die Verantwortung für die Finanzangelegenheiten der börsennotierten Gesellschaft.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Unsicherheit bezüglich der Meituan-Transaktion: Die Veräußerung des China-Geschäfts erfordert weiterhin behördliche Genehmigungen sowie die Erfüllung weiterer Vollzugsbedingungen. Bis zum Abschluss wird die Rechnungslegung für zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte die vergleichende Quartalsergebnisdarstellung weiterhin beeinflussen.
• Eingeschränkte Vergleichbarkeit des Gewinns: Der Abschreibungseffekt von 199,1 Millionen RMB erhöhte den GAAP- und Non-GAAP-Gewinn erheblich, wodurch das ausgewiesene Wachstum gegenüber dem Vorjahr weniger repräsentativ für eine nachhaltige operative Verbesserung ist.
• Verluste im fortgeführten Auslandsgeschäft: Der Auslandsumsatz stieg zwar um 36,2 %, jedoch weitete sich der Nettoverlust auf 63,2 Millionen RMB aus, und die fortgeführten Geschäftsbereiche verbrauchten 69,9 Millionen RMB an operativem Cashflow.
• Preis- und Netzdruck in China: Niedrigere Preise in Kategorien wie Schweinefleisch sowie Stationsschließungen in Peking und der Region Guangzhou-Shenzhen glichen das Bestell- und Nutzerwachstum teilweise aus.

Zusammenfassung

Dingdong erzielte im zweiten Quartal 2026 ein höheres GMV und mehr Umsatz, unterstützt durch eine gestiegene Nutzeraktivität, Bestellfrequenz und den Ausbau der Abwicklungskapazitäten. Geringere Abwicklungskosten verbesserten die operative Effizienz, jedoch spiegelte der starke Anstieg des ausgewiesenen Gewinns in erster Linie die Aussetzung der Abschreibungen für das China-Geschäft wider. Die nächsten entscheidenden Punkte sind der Abschluss der Meituan-Transaktion sowie die Frage, ob das fortgeführte Auslandsgeschäft sein schnelles Umsatzwachstum in geringere Verluste und einen verbesserten Cashflow ummünzen kann.

Weitere Fragen

Warum weist Dingdong einen Gesamtumsatz aus, wenn das China-Geschäft aufgegeben wird?

Dingdong legt zusammengefasste Kennzahlen vor, um den kombinierten Umfang seines China- und Auslandsgeschäfts darzustellen. Im Jahresabschluss sind jedoch die 6.414,1 Millionen RMB aus dem China-Umsatz in den aufgegebenen Geschäftsbereichen enthalten, während der Auslandsumsatz von 73,2 Millionen RMB die fortgeführten Geschäftsbereiche darstellt.

Schließt der Non-GAAP-Nettogewinn von Dingdong den Buchhaltungseffekt aus der Einstufung als zur Veräußerung gehalten aus?

Nein. Die Non-GAAP-Berechnung von Dingdong schließt lediglich anteilsbasierte Vergütungen aus. Der Effekt von 199,1 Millionen RMB aus dem Stopp der Abschreibungen auf die Vermögenswerte in China bleibt im Non-GAAP-Nettogewinn enthalten.