Valhi Q2 GJ 2026: Umsatz +12 %, Gewinnplus im Chemikaliengeschäft

Valhi (NYSE: VHI) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 30. Juni endete, einen Umsatz von 606,1 Mio. US-Dollar. Dies entspricht einem Anstieg von rund 12 % gegenüber 540,4 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Das unverwässerte wie auch das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) stieg von 0,03 auf 0,78 US-Dollar. Der Gewinnanstieg wurde vor allem durch das Chemikaliensegment getragen: Höhere TiO2-Absatzvolumina, niedrigere Produktionskosten und frühere Kostensenkungsmaßnahmen überwogen schwächere Preise und nachteilige Währungseffekte auf das operative Ergebnis.

Zentrale Ergebniskennzahlen

Das Chemikaliensegment steuerte 63,7 Mio. US-Dollar zu Valhis Umsatzanstieg von 65,7 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr bei. Das ausgewiesene operative Gesamtergebnis erhöhte sich um 32,2 Mio. US-Dollar, während der auf Valhi-Aktionäre entfallende Nettogewinn um 21,4 Mio. US-Dollar zunahm.

Die Ergebnisse des zweiten Quartals enthielten zudem einen Gewinn von 5,8 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf eines Bürogebäudes. Nach Ertragsteuern und nicht beherrschenden Anteilen trug die Transaktion 3,0 Mio. US-Dollar beziehungsweise 0,10 US-Dollar je Aktie zum Ergebnis der Valhi-Aktionäre bei.

Entwicklung der Geschäftsbereiche

Das Chemikaliengeschäft blieb Valhis wichtigster Geschäftsbereich und trug rund 92 % zum konsolidierten Quartalsumsatz bei. Auch Komponentenprodukte entwickelten sich besser, während Immobilienverwaltung und -entwicklung aufgrund nachlassender Entwicklungsaktivitäten niedrigere Umsätze verzeichnete.

Der Umsatz im Chemikaliensegment stieg um 13 %, unterstützt durch Marktanteilsgewinne und einen Anstieg der TiO2-Absatzvolumina um 16 %. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch einen negativen Beitrag der TiO2-Preise von 3 %, einen negativen Beitrag des Produktmixes und anderer Faktoren von 2 % sowie schwächere Preise und Volumina in ergänzenden Geschäftsbereichen. Währungsbewegungen erhöhten das Umsatzwachstum des Segments um 2 %.

Der Umsatz mit Komponentenprodukten stieg um rund 8 %. Ausschlaggebend waren höhere Verkäufe von Sicherheitsprodukten in den Märkten für Gesundheitswesen, Transport, Werkzeugaufbewahrung und Distributoren sowie höhere Verkäufe von Marinekomponenten an Industriekunden. Das operative Ergebnis erhöhte sich aufgrund höherer Umsätze und einer höheren Bruttomarge, vor allem bei Sicherheitsprodukten, um rund 41 %.

Der Immobilienumsatz sank um rund 23 %, da sich das Segment der Fertigstellung von Entwicklungsarbeiten an zuvor verkauften Wohnbau- und Parzellen geplanter Wohnsiedlungen näherte. Das operative Quartalsergebnis beinhaltete den Gewinn von 5,8 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf des Bürogebäudes.

Währungen steigerten den Chemikalienumsatz, belasteten aber den Gewinn

Währungsbewegungen hatten gegensätzliche Auswirkungen auf das Chemikaliensegment. Wechselkurseffekte, vor allem im Zusammenhang mit dem Euro, erhöhten den Umsatz im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahresquartal um rund 10 Mio. US-Dollar, verringerten das operative Ergebnis jedoch um rund 12 Mio. US-Dollar.

Trotz dieses Gegenwinds für den Gewinn stieg das operative Ergebnis des Chemikaliensegments von 10,3 Mio. US-Dollar auf 40,4 Mio. US-Dollar. Höhere Absatzvolumina, niedrigere Rohstoffkosten – insbesondere für Einsatzstoffe –, niedrigere nicht absorbierte Fixkosten und im vierten Quartal 2025 umgesetzte Kostensenkungsinitiativen glichen niedrigere durchschnittliche TiO2-Preise und ungünstige Währungseffekte mehr als aus.

Die durchschnittlichen TiO2-Verkaufspreise stiegen in den ersten sechs Monaten 2026 um 4 %, lagen in der Umsatzüberleitung für das zweite Quartal jedoch weiterhin unter dem vergleichbaren Vorjahresniveau. Das Segment führte im Quartal als Reaktion auf höhere Betriebskosten Preiserhöhungen und Zuschläge ein.

Rentabilität und Posten unterhalb des operativen Ergebnisses

Die Konzernkosten sanken vor allem aufgrund niedrigerer Kosten für Umweltsanierung und damit verbundener Aufwendungen um 2 % auf 9,0 Mio. US-Dollar. Dies lieferte im Vergleich zur deutlich stärkeren Verbesserung der operativen Segmentergebnisse einen moderaten positiven Beitrag.

Der Zinsaufwand stieg aufgrund höherer Gesamtschulden und höherer durchschnittlicher Zinssätze von 13,8 Mio. US-Dollar auf 14,7 Mio. US-Dollar. Zinserträge und sonstige Posten erhöhten sich um 0,3 Mio. US-Dollar auf 4,0 Mio. US-Dollar, was teilweise auf höhere Zinserträge aus der Forderung des Immobiliensegments zurückzuführen war.

Nicht beherrschenden Anteilen wurden 13,2 Mio. US-Dollar des konsolidierten Nettogewinns zugerechnet, verglichen mit 6,6 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Nach dieser Zurechnung betrug der auf Valhi-Aktionäre entfallende Nettogewinn 22,3 Mio. US-Dollar.

Jüngste Insidertransaktionen

Die vorliegenden Insiderdaten weisen sechs Aktienzuteilungen an Directors am 21. Mai 2026 aus. Eine separate Transaktionsübersicht für sechs Monate verzeichnete keine Insiderkäufe oder -verkäufe; diese Zuteilungen sollten daher nicht als Käufe am offenen Markt betrachtet werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• TiO2-Preise: Das Absatzvolumen im Chemikaliensegment stieg, doch niedrigere durchschnittliche TiO2-Preise dämpften das Umsatzwachstum im Quartal. Anhaltender Preisdruck könnte den Gewinnvorteil höherer Volumina begrenzen.
• Währungsexposure: Wechselkurseffekte erhöhten den ausgewiesenen Umsatz, verringerten jedoch das operative Ergebnis des Chemikaliensegments. Dies zeigt, dass sich Umsatzumrechnung und Auswirkungen auf den Gewinn in entgegengesetzte Richtungen entwickeln können.
• Betriebskostendruck: Das Chemikaliensegment führte als Reaktion auf höhere Kosten Preiserhöhungen und Zuschläge ein. Rohstoffinflation, Zölle oder geringer als erwartete Kosteneinsparungen könnten die Margen unter Druck setzen.
• Schulden und Zinssätze: Höhere Schulden und durchschnittliche Zinssätze erhöhten den Zinsaufwand im Quartal und reduzierten damit den Anteil der operativen Verbesserung, der das Ergebnis vor Steuern erreichte.
• Schwankungen bei Immobilienerträgen: Die Entwicklungsaktivitäten verlangsamen sich, da bestehende Arbeiten kurz vor dem Abschluss stehen. Der Gewinn aus dem Bürogebäudeverkauf im zweiten Quartal war transaktionsspezifisch und kein wiederkehrender operativer Umsatz.

Zusammenfassung

Die Verbesserung von Valhi im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 wurde vom Chemikaliensegment getragen, wo Volumenwachstum und niedrigere Produktionskosten schwächere Preise und nachteilige Währungseffekte auf den Gewinn mehr als ausglichen. Komponentenprodukte trugen ebenfalls mit höheren Umsätzen und Margen bei, während sich die Immobilienumsätze verlangsamten und einen nicht wiederkehrenden Gewinn aus einem Anlagenverkauf enthielten. Zu beobachten bleiben vor allem die TiO2-Preise, die Nachhaltigkeit der Kosteneinsparungen, die Währungsexposure und der steigende Zinsaufwand.