Rocket Companies Q2 2026: Umsatz nahezu verdoppelt

Rocket Companies (NYSE: RKT) meldete für Q2 2026 einen Nettoumsatz von 2,78 Mrd. US-Dollar nach 1,45 Mrd. US-Dollar im Vorjahr. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie verbesserte sich von einem Verlust von 0,01 US-Dollar auf 0,08 US-Dollar. Der GAAP-Nettogewinn erreichte 229 Mio. US-Dollar, während das bereinigte EBITDA auf 766 Mio. US-Dollar stieg und das Geschäftsfeld Mortgage einen Deckungsbeitrag von 1,17 Mrd. US-Dollar erzielte.

Zentrale Ergebnisdaten

Die Umsätze stiegen bei den Verkaufsgewinnen, den Nettoerträgen aus dem Servicing sowie den Zins- und sonstigen Erträgen. Die Gesamtausgaben erhöhten sich um rund 75 % auf 2,50 Mrd. US-Dollar, wuchsen damit jedoch langsamer als der Umsatz, der um etwa 92 % zulegte. Dadurch stieg das Ergebnis vor Steuern von 24 Mio. US-Dollar auf 281 Mio. US-Dollar.

Die bereinigte EBITDA-Marge, berechnet auf Basis des bereinigten Umsatzes, weitete sich von 12,0 % auf rund 27,7 % aus. Bei den bereinigten Ergebnissen wurden zudem mehrere akquisitions-, amortisations- und vergütungsbezogene Kosten ausgeklammert, die für die GAAP-Ergebnisse weiterhin wesentlich waren.

Bereinigter Umsatz, bereinigter Nettogewinn, bereinigtes EBITDA und bereinigtes verwässertes Ergebnis je Aktie sind Non-GAAP-Kennzahlen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Seit Q2 2026 berichtet Rocket Mortgage als einziges berichtspflichtiges Segment; Immobilienservices und persönliche Finanzdienstleistungen werden unter All Other zusammengefasst. Die Ergebnisse der Vorperioden wurden zur Vergleichbarkeit angepasst.

Der Deckungsbeitrag von Mortgage wuchs deutlich schneller als der bereinigte Umsatz, wodurch sich die berechnete Deckungsbeitragsmarge auf rund 52 % erhöhte. Auch All Other erzielte deutlich höhere Umsätze und Deckungsbeiträge, obwohl die berechnete Deckungsbeitragsmarge leicht zurückging.

Rocket generierte ein gesamtes Netto-Rate-Lock-Volumen von 47,0 Mrd. US-Dollar und schloss Hypothekenkredite im Volumen von 49,1 Mrd. US-Dollar ab. Die Kanalökonomie unterschied sich erheblich: Direct to Consumer erzielte die höchste Gain-on-Sale-Marge, während die Partner- und Correspondent-Kanäle mit deutlich niedrigeren Margen arbeiteten.

Das Management führte die niedrigere Marge von Rocket Pro teilweise auf Investitionen in die Compass-Partnerschaft zurück, die neue Maklerpartner gewinnen soll. Der Marktanteil bei Kaufkrediten stieg von 5,5 % in Q4 2025 auf 6,2 %, während der Anteil bei Refinanzierungen im selben Zeitraum von 12,2 % auf 14,3 % zulegte. Nach Angaben des Unternehmens erreichten beide Werte Quartalsrekorde.

Rocket meldete zudem erste operative Vorteile aus seinen Technologieinvestitionen. Kreditsachbearbeiter, die die erweiterten KI-Tools des Unternehmens nutzten, betreuten nahezu 40 % mehr Kunden als ein Jahr zuvor. AI Voice bearbeitete innerhalb von drei Monaten nach seiner Einführung mehr als 1 Million Servicing-Anrufe.

MSR-Ökonomie steigerte Umsatz, während Bewertungsänderungen volatil blieben

Hypothekenservicingrechte (MSRs) waren ein wichtiger Bestandteil der Umsatzstruktur im Quartal. Der Gain-on-Sale-Umsatz ohne den beizulegenden Zeitwert der neu begründeten MSRs sank von 473 Mio. US-Dollar auf 446 Mio. US-Dollar. Der beizulegende Zeitwert der neu begründeten MSRs erhöhte sich dagegen von 343 Mio. US-Dollar auf 759 Mio. US-Dollar. Dadurch stieg der gesamte Gain-on-Sale-Umsatz von 816 Mio. US-Dollar auf 1,21 Mrd. US-Dollar.

Die Servicegebührenerträge erhöhten sich von 401 Mio. US-Dollar auf 1,07 Mrd. US-Dollar. Eine negative Veränderung des beizulegenden Zeitwerts der MSRs um 616 Mio. US-Dollar gegenüber einer negativen Veränderung von 199 Mio. US-Dollar im Vorjahr verringerte jedoch die Nettoerträge aus dem Kreditservicing auf 450 Mio. US-Dollar. Damit lagen sie weiterhin mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr mit 202 Mio. US-Dollar.

Rocket veräußerte im Quartal MSRs mit einem ausstehenden Kapitalbetrag von 53 Mrd. US-Dollar und erzielte daraus Barerlöse von 795 Mio. US-Dollar. Das Unternehmen behielt bei nahezu 80 % der veräußerten MSRs Subservicing- und Recapture-Services bei. Dadurch konnte es Barmittel erhöhen und gleichzeitig den Großteil der damit verbundenen Kundenbeziehungen sowie potenziellen Rückgewinnungsmöglichkeiten aufrechterhalten.

Profitabilität, Liquidität und Bilanz

Der bereinigte Nettogewinn von 441 Mio. US-Dollar lag deutlich über den 230 Mio. US-Dollar an Rocket Companies zurechenbarem GAAP-Gewinn, die für die Überleitung verwendet wurden. Zu den wichtigsten Anpassungen zählten 90 Mio. US-Dollar für aktienbasierte Vergütung, 99 Mio. US-Dollar an akquisitionsbezogenen Kosten, 112 Mio. US-Dollar für die Amortisation erworbener immaterieller Vermögenswerte sowie eine Rückstellung für Rechtsstreitigkeiten von 28 Mio. US-Dollar. Diese wurden teilweise durch Steuereffekte und andere Anpassungen kompensiert.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen von 2,70 Mrd. US-Dollar zum 31. Dezember 2025 auf 3,10 Mrd. US-Dollar. Die Gesamtliquidität belief sich auf 11,2 Mrd. US-Dollar, einschließlich 2,3 Mrd. US-Dollar an nicht in Anspruch genommenen Kreditlinien sowie 5,8 Mrd. US-Dollar an verfügbaren MSR- und Vorschussfazilitäten.

Die besicherten und unbesicherten Finanzierungen zusammen gingen seit Jahresende um rund 948 Mio. US-Dollar auf 27,41 Mrd. US-Dollar zurück. Im Juni emittierte Rocket vorrangige Anleihen im Volumen von 1,5 Mrd. US-Dollar, darunter 900 Mio. US-Dollar mit Fälligkeit 2031 und einem Kupon von 6,125 % sowie 600 Mio. US-Dollar mit Fälligkeit 2034 und einem Kupon von 6,500 %. Die Erlöse wurden zur Rückzahlung vorrangiger Anleihen und anderer Verbindlichkeiten verwendet. Der Zinsaufwand stieg gegenüber dem Vorjahr dennoch von 155 Mio. US-Dollar auf 374 Mio. US-Dollar.

Ergebnisprognose

Rocket erwartet für Q3 2026 einen bereinigten Umsatz zwischen 2,5 Mrd. und 2,7 Mrd. US-Dollar. Die gesamte Spanne liegt unter dem Wert von 2,76 Mrd. US-Dollar aus Q2 und impliziert sequenziell einen Rückgang von rund 2 % bis 9 %. Der Mittelwert von 2,6 Mrd. US-Dollar liegt etwa 6 % niedriger.

Das Unternehmen legte keine quantitative GAAP-Überleitung vor, da künftige MSR- und andere Anpassungsposten nicht zuverlässig geschätzt werden können.

Risiken, auf die Anleger achten sollten

• Sequenzielle Umsatzabschwächung: Die Spanne für den bereinigten Umsatz in Q3 deutet auf niedrigere Umsätze als in Q2 hin. Damit werden Kreditvergabevolumen, Preisgestaltung und die Entwicklung bei Rückgewinnungen zu wichtigen kurzfristigen Variablen.
• Sensitivität der MSR-Bewertung: Die ausgewiesenen Umsätze und Gewinne bleiben Zinssätzen, Spreads, Annahmen zu vorzeitigen Rückzahlungen und MSR-Transaktionen ausgesetzt, wie die negative Fair-Value-Veränderung von 616 Mio. US-Dollar im Quartal zeigt.
• Akquisitions- und Integrationskosten: Akquisitionsbezogene Aufwendungen und die Amortisation erworbener immaterieller Vermögenswerte führten zu einer erheblichen Differenz zwischen GAAP- und bereinigten Ergebnissen.
• Abwägungen bei den Kanalmargen: Rocket Pro und Correspondent erzielten deutlich niedrigere Gain-on-Sale-Margen als Direct to Consumer, während das Ergebnis von Rocket Pro gezielte Partnerinvestitionen widerspiegelte.
• Finanzierungskosten: Der Zinsaufwand hat sich gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt. Die neuen vorrangigen Anleihen tragen Kupons von über 6 %, wodurch die Finanzierungskosten für die GAAP-Profitabilität relevant bleiben.

Zusammenfassung

Rocket Companies erzielte in Q2 2026 ein erhebliches Wachstum gegenüber dem Vorjahr: Der Umsatz stieg schneller als die Ausgaben, und die Deckungsbeitragsprofitabilität von Mortgage weitete sich deutlich aus. Rekordmarktanteile bei Kaufkrediten und Refinanzierungen, höhere Servicing-Erträge und der Wert neu begründeter MSRs stützten das Quartal. Akquisitionsbezogene Anpassungen und Bewegungen bei der MSR-Bewertung erschwerten jedoch das GAAP-Bild. Als Nächstes wird sich zeigen müssen, ob Rocket seine verbesserte Hypothekenökonomie bei sequenziell rückläufigem bereinigtem Umsatz in Q3 bewahren kann.