Valaris Q2 2026: Umsatz steigt sequenziell um 16 %

Valaris (NYSE: VAL) meldete für Q2 2026 operative Umsätze von 539,2 Mio. US-Dollar, rund 12 % weniger als die 615,2 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank von 1,61 auf 0,72 US-Dollar. Im zum 30. Juni beendeten Quartal verbesserte sich die Entwicklung gegenüber dem Vorquartal, da die Inbetriebnahme von Bohrschiffen Umsatz und bereinigtes EBITDA erhöhte. Konflikte im Nahen Osten verringerten das bereinigte EBITDA jedoch um rund 30 Mio. US-Dollar.

Zentrale Ertragskennzahlen

Gegenüber Q1 2026 stieg der Gesamtumsatz aus dem operativen Geschäft um 16 % von 465,4 Mio. US-Dollar, während sich der Nettogewinn von einem Verlust von 18,0 Mio. US-Dollar auf 47,0 Mio. US-Dollar drehte. Mehr Einsatztage für VALARIS DS-17, DS-12 und DS-10 waren der wichtigste Umsatztreiber.

Der Vergleich zum Vorjahr fiel schwächer aus. Der Umsatz ging zurück, während die Vertragsbohrkosten stiegen, was das operative Ergebnis senkte und die operative Marge verringerte.

Die operative Marge wird anhand des ausgewiesenen operativen Ergebnisses und des Gesamtumsatzes aus dem operativen Geschäft berechnet. Das Non-GAAP-bereinigte EBITDA belief sich auf 96,5 Mio. US-Dollar und lag damit 45 % über den 66,7 Mio. US-Dollar des Vorquartals.

Entwicklung nach Geschäftsfeld

Die Floater sorgten für den Großteil der Verbesserung gegenüber dem Vorquartal, da drei Bohrschiffe mehr Einsatztage beitrugen. Die Jackups entwickelten sich dagegen in die entgegengesetzte Richtung: Grund waren weniger Einsatztage, niedrigere durchschnittliche Tageseinnahmen aus bestimmten Unterkunftsdienstleistungen in der Nordsee, Wartungsarbeiten und höhere Versicherungsprämien für Kriegsrisiken.

Die vollständigen operativen Ergebnisse von ARO werden von Valaris nicht konsolidiert. Sie werden über Überleitungspositionen herausgerechnet und durch den Ergebnisanteil von Valaris an ARO ersetzt, der von 6,8 Mio. US-Dollar in Q1 auf 10,6 Mio. US-Dollar stieg.

Das operative Ergebnis der Floater erhöhte sich von 29,2 Mio. US-Dollar auf 94,4 Mio. US-Dollar, da DS-17 ein volles Quartal beitrug und DS-12 sowie DS-10 neue Verträge aufnahmen. Das operative Ergebnis der Jackups sank von 51,7 Mio. US-Dollar auf 24,4 Mio. US-Dollar, was geringere Aktivitäten sowie höhere Wartungs- und Versicherungskosten widerspiegelte.

Valaris baute zudem den Auftragsbestand seiner Jackup-Flotte in der Nordsee um mehr als 160 Mio. US-Dollar aus. Das Unternehmen veräußerte die seit Langem stillgelegten Jackups VALARIS 104 und 109 im Juni und Juli für einen gemeinsamen Barerlös von 74 Mio. US-Dollar.

Wiederinbetriebnahmen von Bohrschiffen steigerten den Umsatz, regionale Kosten begrenzten jedoch den Nutzen

Der Gegensatz zwischen der stärkeren Floater-Aktivität und den steigenden regionalen Kosten war das zentrale operative Thema des Quartals. Konflikte im Nahen Osten verringerten das bereinigte EBITDA um rund 30 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Effekt von 8 Mio. US-Dollar in Q1. Der Anstieg spiegelte hauptsächlich ein volles Quartal mit höheren Versicherungsprämien für Kriegsrisiken sowie Projektverzögerungen wider, die den Umsatz verringerten und die Kosten für VALARIS 250 und 116 erhöhten.

Das Management erwartet, dass diese Effekte in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 nachlassen werden. VALARIS 250 nahm seinen Bareboat-Chartervertrag im Juli wieder auf, während VALARIS 116 voraussichtlich in Q3 den Betrieb wieder aufnehmen wird. Auch die Versicherungskosten werden voraussichtlich sinken, nachdem VALARIS 104 verkauft wurde und längerfristiger Versicherungsschutz mit niedrigeren Prämien genutzt wird.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Verbesserung des Nettogewinns gegenüber dem Vorquartal war nicht vollständig operativ bedingt. Q2 enthielt einen Gewinn von 38 Mio. US-Dollar aus Anlagenverkäufen, verglichen mit einem Verlust von 2 Mio. US-Dollar in Q1. Dies trug dazu bei, dass die sonstigen Erträge 30 Mio. US-Dollar erreichten, nach sonstigen Aufwendungen von 10 Mio. US-Dollar im Vorquartal.

Der Steueraufwand stieg von 28 Mio. US-Dollar auf 34 Mio. US-Dollar. Ohne separat erfasste Steuerposten erhöhte sich der Steueraufwand aufgrund eines höheren Vorsteuergewinns und einer veränderten geografischen Zusammensetzung der Erträge von 26 Mio. US-Dollar auf 40 Mio. US-Dollar.

Die Investitionsausgaben stiegen von 101 Mio. US-Dollar in Q1 auf 106 Mio. US-Dollar. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente gingen von 578,3 Mio. US-Dollar auf 541,2 Mio. US-Dollar zurück, hauptsächlich wegen der Investitionsausgaben; teilweise ausgeglichen wurde dies durch den operativen Cashflow und Erlöse aus Anlagenverkäufen. Die langfristigen Schulden blieben mit 1,09 Mrd. US-Dollar weitgehend unverändert.

Die Cashflow-Zahlen wurden für das erste Halbjahr und nicht allein für Q2 angegeben. Der operative Cashflow für die ersten sechs Monate des Jahres 2026 betrug 88,1 Mio. US-Dollar, nach 275,9 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Die Zugänge bei Sachanlagen stiegen von 167,4 Mio. US-Dollar auf 206,4 Mio. US-Dollar.

Perspektive des Managements

Valaris meldete sowohl für Q2 als auch für das erste Halbjahr 2026 eine Umsatzeffizienz von 98 %. Nach Angaben des Managements nahmen DS-12 und DS-10 die Arbeit planmäßig und im Budget wieder auf. Zwei weitere Bohrschiffe sollen vor Jahresende Verträge aufnehmen.

Das Unternehmen bezeichnet die Vertragspipeline im Tiefwasserbereich weiterhin als robust und verweist dabei auf die Nachfrage nach hochspezifizierten Bohranlagen. Das Management erwartet zudem, dass der ausstehende Zusammenschluss mit Transocean in Q4 2026 abgeschlossen wird. Aufgrund dieser Transaktion plant Valaris keine weiteren Ergebnis-Telefonkonferenzen und keine zusätzlichen Aktualisierungen des zukunftsgerichteten Ausblicks.

Zu beobachtende Risiken

• Engagement im Nahen Osten: Versicherungsprämien für Kriegsrisiken und Projektverzögerungen belasteten das bereinigte EBITDA mit 30 Mio. US-Dollar. Das Management erwartet eine Abschwächung, das Ergebnis hängt jedoch von den Betriebsbedingungen, der Wiederaufnahme von Charterverträgen und den Versicherungskosten ab.
• Schwäche bei Jackups: Weniger Einsatztage, Wartungsprojekte, Reparaturen an Beinen und Versicherungsaufwendungen verringerten Umsatz und bereinigtes EBITDA der Jackups gegenüber dem Vorquartal.
• Kapitalintensität und Cash-Conversion: Die Investitionen im ersten Halbjahr überstiegen den operativen Cashflow, während die Zahlungsmittel zum Quartalsende gegenüber Q1 zurückgingen.
• Umsetzung weiterer Inbetriebnahmen von Bohrschiffen: Das Management erwartet, dass zwei weitere Bohrschiffe vor Jahresende Verträge aufnehmen. Damit sind der Zeitpunkt der Inbetriebnahme und die operative Zuverlässigkeit für weitere Verbesserungen wichtig.
• Transocean-Transaktion: Der Abschluss wird weiterhin für Q4 2026 angestrebt. Fusionsbezogene Kosten und die Entscheidung, keine Ausblick-Updates mehr zu geben, verringern während des ausstehenden Zusammenschlusses die Transparenz.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Valaris für Q2 2026 zeigten eine merkliche Erholung gegenüber dem Vorquartal, getragen von einer höheren Floater-Aktivität und erfolgreichen Inbetriebnahmen von Bohrschiffen. Die Profitabilität blieb gegenüber dem Vorjahr jedoch niedriger, da die operativen Kosten stiegen, Störungen im Nahen Osten das bereinigte EBITDA belasteten und das Jackup-Segment schwächer ausfiel. Zu beobachten sind vor allem die Abschwächung regionaler Kosten, die Rückkehr der betroffenen Anlagen, die Cash-Generierung im Verhältnis zu den Investitionsausgaben sowie die Umsetzung der verbleibenden Aufnahmen von Bohrschiff-Verträgen.