U-Haul Q1 GJ 2027: Umsatz rund 3,2 % höher, Nettogewinn sinkt

U-Haul Holding Company (NYSE: UHAL, UHAL.B) meldete für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 1,682 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg von rund 3,2 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank bei UHAL von 0,68 auf 0,58 US-Dollar und bei UHAL.B von 0,73 auf 0,63 US-Dollar. Im Quartal zum 30. Juni 2026 standen höheren Umsätzen aus der Vermietung von Umzugsausrüstung zur Selbstnutzung und der Selbstlagerung steigende Betriebs- und Zinsaufwendungen gegenüber, sodass der Nettogewinn unter dem Vorjahresniveau lag.

Wichtige Finanzergebnisse

Der Umsatz stieg um 51,6 Mio. US-Dollar, hauptsächlich aufgrund eines Zuwachses von 29,3 Mio. US-Dollar bei den Umsätzen aus der Vermietung von Umzugsausrüstung zur Selbstnutzung sowie von 15,9 Mio. US-Dollar bei den Selbstlagerungsumsätzen. Die Profitabilität entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung: Das operative Ergebnis sank um rund 2,6 %, und der den Stammaktionären zurechenbare Nettogewinn ging um rund 13,6 % zurück.

Der Rückgang zeigte sich auch beim bereinigten EBITDA von Moving and Storage, einer Non-GAAP-Kennzahl, das um 8,5 Mio. US-Dollar sank. Die konsolidierte operative Marge verringerte sich um rund 0,9 Prozentpunkte.

Das Ergebnis je Aktie von UHAL und UHAL.B unterscheidet sich, weil U-Haul nicht ausgeschüttete Gewinne nach der Zwei-Klassen-Methode zwischen stimmberechtigten und nicht stimmberechtigten Stammaktien aufteilt. Das Ergebnis je Aktie von UHAL.B umfasst zudem die im Quartal erklärte Dividende von 0,05 US-Dollar je Aktie.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Moving and Storage blieb die wichtigste Umsatz- und Ergebnisquelle, doch das Umsatzwachstum führte nicht zu einem höheren operativen Gewinn. Beide Versicherungssegmente verzeichneten moderate Zuwächse bei Umsatz und operativem Ergebnis.

Das operative Ergebnis von Moving and Storage wird vor Berücksichtigung der Ergebnisanteile an den Versicherungstöchtern ausgewiesen.

Vermietung von Umzugsausrüstung zur Selbstnutzung

Der Umsatz aus der Vermietung von Umzugsausrüstung zur Selbstnutzung stieg um 2,8 % auf 1,088 Mrd. US-Dollar. U-Haul meldete höhere Transaktionszahlen und Umsätze sowohl in den Märkten In-Town als auch One-Way, unterstützt durch zusätzliche unternehmenseigene Standorte, unabhängige Händler und Kastenwagen in der Mietflotte.

Die Kosten für Wartung und Reparaturen der Flotte stiegen um 4,1 Mio. US-Dollar. Das Unternehmen baut außerdem sein Netzwerk unabhängiger Händler aus, das nach Einschätzung des Managements Umzugstransaktionen und die Auslastung der Flotte unterstützen soll.

Selbstlagerung

Die Umsätze aus der Selbstlagerung stiegen um 6,8 % auf 250,2 Mio. US-Dollar, obwohl die durchschnittliche Belegung vergleichbarer Standorte von 92,8 % auf 88,3 % zurückging. Der Umsatz der vergangenen zwölf Monate je belegtem Quadratfuß erhöhte sich von 17,49 auf 18,82 US-Dollar bzw. um 7,6 % und trug dazu bei, den Belegungsrückgang auszugleichen.

U-Haul nahm im Quartal 18 Lagerstandorte und 1,1 Millionen netto vermietbare Quadratfuß hinzu. Das Unternehmen verfügte über rund 12 Millionen weitere Quadratfuß in Entwicklung oder noch ausstehend, wodurch die Geschwindigkeit der Vermietung ein wichtiger Faktor für künftige Erträge ist. Im breiteren eigenen Portfolio fiel die durchschnittliche monatliche Belegung auf Basis der Anzahl der Einheiten von 78,1 % auf 72,9 %, da weiterhin neue Kapazitäten hinzukamen.

U-Box und Versicherungen

Die sonstigen Umsätze von Moving and Storage erhöhten sich um 1,2 %, getrieben durch den Ausbau des U-Box-Angebots mit zusätzlicher Lagerkapazität, Containern und Ausrüstung für Auslieferungen. Die Schaden- und Unfallversicherung sowie die Lebensversicherung steigerten beide ihr operatives Ergebnis, ihr Umfang reichte jedoch nicht aus, um den Gewinnrückgang bei Moving and Storage auszugleichen.

Umsatzwachstum wurde durch Betriebs- und Finanzierungskosten aufgezehrt

Die konsolidierten betrieblichen Aufwendungen stiegen um 60,2 Mio. US-Dollar oder rund 7,3 % und damit stärker als der Umsatz mit 3,2 %. Dies verringerte die operative Marge und trug zum Rückgang des bereinigten EBITDA von Moving and Storage bei.

Der Zinsaufwand erhöhte sich um 15,6 Mio. US-Dollar auf 97,9 Mio. US-Dollar und vergrößerte damit weiter die Lücke zwischen Umsatzwachstum und Ergebnisentwicklung. Der Gewinn vor Steuern sank infolgedessen von 185,4 Mio. US-Dollar auf 161,7 Mio. US-Dollar.

Veräußerungen von ausgemusterter Mietausrüstung sorgten für einen erheblichen Ausgleich. U-Haul verbuchte einen Gewinn von 1,9 Mio. US-Dollar aus diesen Veräußerungen, verglichen mit einem Verlust von 22,1 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Diese Verbesserung trug dazu bei, höhere Abschreibungen auf die Mietflotte und Immobilien teilweise auszugleichen, reichte jedoch nicht aus, um einen Rückgang des operativen Ergebnisses und des Nettogewinns zu verhindern.

Liquidität, Verschuldung und Kapitalallokation

Die liquiden Mittel und verfügbaren Kreditlinien von Moving and Storage sanken zum 30. Juni 2026 von 1,479 Mrd. US-Dollar am 31. März 2026 auf 1,349 Mrd. US-Dollar. Die Segmentverschuldung erhöhte sich leicht von 8,125 Mrd. US-Dollar auf 8,147 Mrd. US-Dollar, während das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA der vergangenen zwölf Monate von 4,3x Ende März und 4,0x ein Jahr zuvor auf 4,4x stieg. Rund 91,6 % der Segmentverschuldung waren festverzinslich.

Im Quartal gab U-Haul insgesamt 48,0 Mio. US-Dollar für den Rückkauf von 248.368 stimmberechtigten und 584.278 nicht stimmberechtigten Aktien aus. Zudem zahlte das Unternehmen eine Bardividende von 0,05 US-Dollar je Aktie auf seine nicht stimmberechtigten Stammaktien.

Einschätzung des Managements

Chairman Joe Shoen bezeichnete den Wiederverkaufsmarkt für Pick-ups und Vans als verhalten, merkte jedoch an, dass das Unternehmen nach mehreren Verlustquartalen wieder einen Veräußerungsgewinn erzielt habe. Dies deutet auf eine Verbesserung bei der Wiederveräußerung der Flotte hin, obwohl die Marktbedingungen weiterhin gedämpft blieben.

Das Management erklärte zudem, die Vermietungsaktivität im Lagergeschäft beschleunige sich, während die Mietpreise stabil blieben. U-Haul stellte jedoch weiterhin neue Lagereinheiten schneller fertig, als sie vermietet wurden, was mit den niedrigeren Belegungskennzahlen des Quartals übereinstimmt.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Das Lagerangebot wächst schneller als die Belegung. Anhaltende Entwicklungsaktivitäten könnten die Belegung weiter unter Druck setzen und den Ergebnisbeitrag neuer Anlagen verzögern, selbst wenn die Mietpreise stabil bleiben.
• Die Betriebskosten steigen schneller als der Umsatz. Der Anstieg der betrieblichen Aufwendungen und der Kosten für die Flottenwartung verringerte den Nutzen höherer Umsätze aus Umzugsvermietungen und Selbstlagerung.
• Zinsaufwand und Verschuldung haben zugenommen. Höhere Zinsaufwendungen belasteten den Gewinn vor Steuern unmittelbar, während das Verhältnis der Nettoverschuldung von Moving and Storage zum bereinigten EBITDA sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch gegenüber dem Vorjahr stieg.
• Die Ergebnisse aus dem Wiederverkauf der Flotte könnten weiterhin schwanken. Der Veräußerungsgewinn des Quartals verbesserte das Ergebnis gegenüber dem Vorjahresverlust deutlich, doch das Management bezeichnete den Wiederverkaufsmarkt für Pick-ups und Vans weiterhin als verhalten.

Zusammenfassung

U-Haul erzielte im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 ein moderates Umsatzwachstum bei Umzugsvermietungen zur Selbstnutzung und Selbstlagerung, doch höhere Betriebs- und Finanzierungskosten führten zu Rückgängen beim operativen Ergebnis, bereinigten EBITDA und Nettogewinn. Entscheidend bleibt, ob die Belegung im Lagergeschäft mit den wachsenden Kapazitäten des Unternehmens Schritt hält, ob sich das Kostenwachstum abschwächt und ob die verbesserten Ergebnisse aus Flottenveräußerungen in einem schwachen Wiederverkaufsmarkt fortgesetzt werden können.