Kyndryl Q1 GJ 2027: Umsatz sinkt um 3 %, Verlust je Aktie

Kyndryl (NYSE: KD) meldete im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 3,618 Mrd. US-Dollar, ein Rückgang von 3 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie drehte von einem Gewinn von 0,23 US-Dollar im Vorjahr auf einen Verlust von 0,25 US-Dollar. Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 55 Mio. US-Dollar, da Aufwendungen von 152 Mio. US-Dollar für die Neuausrichtung der Belegschaft sowohl die GAAP- als auch die bereinigten Ergebnisse belasteten. Das Wachstum bei Kyndryl Consult, bei hyperscalerbezogenen Umsätzen und bei den Quartalsabschlüssen glich den breiteren Druck auf Umsatz und Margen nicht aus.

Zentrale Finanzergebnisse

Der moderate Umsatzrückgang ging mit einer deutlich stärkeren Verschlechterung der Profitabilität einher. Der Anstieg der Aufwendungen für die Neuausrichtung der Belegschaft um 127 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr erklärte einen erheblichen Teil des Rückgangs des GAAP-Ergebnisses vor Steuern um 161 Mio. US-Dollar, jedoch nicht die gesamte Veränderung.

Wichtig ist, dass Kyndryl diese Neuausrichtungsaufwendungen in den bereinigten Ergebnissen berücksichtigt. Das bereinigte Ergebnis vor Steuern drehte daher ebenfalls in einen Verlust, während das bereinigte EBITDA um rund 21 % zurückging und seine Marge um 310 Basispunkte sank.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die USA waren das einzige geografische Segment mit Umsatzwachstum, während Principal Markets und Strategic Markets sowohl auf ausgewiesener als auch auf währungsbereinigter Basis zurückgingen. Der ausgewiesene Umsatzrückgang in Japan um 8 % stand einem währungsbereinigten Wachstum von 2 % gegenüber, was darauf hindeutet, dass Währungsbewegungen der Hauptgrund für den ausgewiesenen Rückgang waren.

Strategic Markets verzeichnete mit 101 Mio. US-Dollar den größten EBITDA-Rückgang, während Principal Markets um 46 Mio. US-Dollar nachgab. Die USA glichen diesen Druck mit einer Verbesserung um 24 Mio. US-Dollar teilweise aus.

Kyndryls wachstumsstärkere Angebote expandierten weiter. Der Umsatz von Kyndryl Consult stieg im Quartal um 10 %, während hyperscalerbezogene Umsätze um 34 % auf mehr als 530 Mio. US-Dollar zunahmen. Die annualisierte Umsatzrate der hyperscalerbezogenen Aktivitäten überstieg 2,1 Mrd. US-Dollar. Dieser Wert entspricht jedoch lediglich dem mit vier multiplizierten Quartalsumsatz und ist keine Prognose.

Die Vertragsabschlüsse im ersten Quartal stiegen, unterstützt durch das Segment United States, um rund 22 % von 3,2 Mrd. US-Dollar auf 3,9 Mrd. US-Dollar. Die Vertragsabschlüsse der vergangenen zwölf Monate sanken jedoch um rund 22 % von 18,3 Mrd. US-Dollar auf 14,2 Mrd. US-Dollar. Das Unternehmen schloss im Quartal 10 Verträge mit einem jeweiligen Wert von mehr als 50 Mio. US-Dollar ab sowie 40 Verträge in den vergangenen zwölf Monaten.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der Mittelabfluss aus laufender Geschäftstätigkeit stieg vor allem aufgrund von zeitlichen Effekten beim Working Capital, darunter höhere Softwarezahlungen sowie geringere Rechnungsstellungen und Zahlungseingänge. Niedrigere Zahlungen für variable Vergütung glichen dies teilweise aus. Die Nettoinvestitionen beliefen sich auf 91 Mio. US-Dollar, wodurch der Free Cash Flow bei negativen 401 Mio. US-Dollar lag.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente verringerten sich im Quartal um 519 Mio. US-Dollar, von 2,623 Mrd. US-Dollar zum 31. März auf 2,104 Mrd. US-Dollar zum 30. Juni. Die Schulden blieben mit 4,070 Mrd. US-Dollar nahezu unverändert, verglichen mit 4,089 Mrd. US-Dollar Ende März.

Kyndryl gab im Quartal zudem 64 Mio. US-Dollar für den Rückkauf von 5 Millionen Aktien aus. Seit der Genehmigung des Rückkaufprogramms im November 2024 hat das Unternehmen 19,3 Millionen Aktien für 462 Mio. US-Dollar zurückgekauft, was 8 % der ausstehenden Aktien entspricht.

Restrukturierungskosten gehen den angestrebten Einsparungen im Geschäftsjahr 2028 voraus

Kyndryl verbuchte im ersten Quartal Aufwendungen von 152 Mio. US-Dollar für die Neuausrichtung der Belegschaft und erwartet für das gesamte Geschäftsjahr weiterhin rund 200 Mio. US-Dollar. Damit wurden im ersten Quartal etwa drei Viertel der erwarteten jährlichen Aufwendungen erfasst.

Nach Abschluss der Maßnahmen erwartet das Management im Geschäftsjahr 2028 annualisierte Einsparungen bei den operativen Aufwendungen von rund 400 Mio. bis 500 Mio. US-Dollar auf Run-Rate-Basis. Es handelt sich dabei um angestrebte Einsparungen auf Run-Rate-Basis und nicht um Einsparungen, die bereits im aktuellen Quartal berücksichtigt wurden. Umsetzung und Zeitpunkt bleiben daher für die künftigen Margeneffekte wichtig.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

Kyndryl bestätigte seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2027, ohne eines der drei quantitativen Ziele zu ändern. Die Definition des bereinigten Ergebnisses vor Steuern umfasst weiterhin die Aufwendungen für die Neuausrichtung der Belegschaft.

Die Ergebnisse des ersten Quartals erfordern in den verbleibenden neun Monaten noch eine erhebliche Verbesserung. Rein rechnerisch impliziert der Ganzjahresausblick nach dem ersten Quartal ein bereinigtes Ergebnis vor Steuern von 637 Mio. bis 737 Mio. US-Dollar sowie einen Free Cash Flow von 801 Mio. bis 901 Mio. US-Dollar. Der Umsatzausblick bei konstanten Wechselkursen setzt außerdem ein besseres Gesamtergebnis voraus als der Rückgang von 3 % im ersten Quartal.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Die Profitabilität muss sich deutlich verbessern: Die bereinigte EBITDA-Marge fiel auf 14,2 %, und das Unternehmen startete trotz der Bestätigung eines erheblichen bereinigten Ergebnisses vor Steuern für das Gesamtjahr mit einem bereinigten Vorsteuerverlust in das Jahr.
• Die Cash-Conversion hängt von der Umsetzung beim Working Capital ab: Höhere Softwarezahlungen sowie geringere Rechnungsstellungen und Zahlungseingänge trugen zu einem Mittelabfluss beim Free Cash Flow von 401 Mio. US-Dollar bei. Damit wird es wichtiger, diese zeitlichen Effekte umzukehren.
• Die Segmentschwäche bleibt konzentriert: Principal Markets und Strategic Markets gingen beide bei konstanten Wechselkursen zurück, wobei Strategic Markets den größten EBITDA-Rückgang verzeichnete.
• Restrukturierungseinsparungen sind noch nicht realisiert: Das Unternehmen erfasste im ersten Quartal den Großteil der erwarteten Neuausrichtungsaufwendungen für das Geschäftsjahr 2027, während die angestrebten Kostenvorteile annualisierte Einsparungen auf Run-Rate-Basis für das Geschäftsjahr 2028 darstellen.
• Vertragsabschlüsse garantieren keine künftigen Umsätze: Die Quartalsabschlüsse stiegen, doch die Vertragsabschlüsse der vergangenen zwölf Monate sanken. Kyndryl weist darauf hin, dass die Umwandlung in Umsatz je nach Vertragsbedingungen und Kundenentscheidungen variiert.

Zusammenfassung

Kyndryls erstes Quartal des Geschäftsjahres 2027 verband einen moderaten Umsatzrückgang mit einer stärkeren Ergebniswende, niedrigeren bereinigten EBITDA-Margen und einem höheren Mittelabfluss. Die Aufwendungen für die Neuausrichtung der Belegschaft stellten kurzfristig eine erhebliche Belastung dar, während die USA, Kyndryl Consult, hyperscalerbezogene Umsätze und die Quartalsabschlüsse Wachstumsbereiche boten. Die zentrale Frage für den Rest des Geschäftsjahres 2027 ist, ob Kyndryl diese Wachstumsbereiche und sein Restrukturierungsprogramm in die erhebliche Verbesserung von Profitabilität und Cashflow umsetzen kann, die im bestätigten Ausblick enthalten ist.

Weitere Fragen

Warum enthielten Kyndryls bereinigte Ergebnisse Restrukturierungsaufwendungen?

Kyndryls non-GAAP-Definitionen schließen die in diesem Quartal angefallenen Aufwendungen für die Neuausrichtung der Belegschaft nicht aus. Daher beeinflusste die Aufwendung von 152 Mio. US-Dollar sowohl die ausgewiesenen als auch die bereinigten Ergebnisse, einschließlich des bereinigten Ergebnisses vor Steuern und des bereinigten EBITDA.

Entsprechen Quartalsabschlüsse von 3,9 Mrd. US-Dollar künftigen Umsätzen?

Nein. Vertragsabschlüsse sind Kyndryls Schätzung der Kundenverpflichtungen aus Verträgen. Höhe und Zeitpunkt der Umwandlung in Umsatz können je nach Vertragsstruktur, Kundenentscheidungen und anderen Faktoren variieren.

Ist die hyperscalerbezogene Umsatzrate von 2,1 Mrd. US-Dollar eine Umsatzprognose?

Nein. Kyndryl berechnet die Umsatzrate, indem das hyperscalerbezogene Umsatzvolumen des jüngsten Quartals mit vier multipliziert wird. Sie misst die jüngste umsatzgenerierende Kapazität und nicht die erwarteten künftigen Umsätze.