Taboola Q2 2026: Ex-TAC-Bruttogewinn wächst schneller als Umsatz

Zentrale Finanzkennzahlen

Taboola (NASDAQ: TBLA) erzielte im Q2 2026 einen Umsatz von 476,8 Mio. US-Dollar, ein Anstieg von 2,4 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie verbesserte sich von einem Verlust von 0,01 US-Dollar im Q2 2025 auf 0,01 US-Dollar. Der Ex-TAC-Bruttogewinn und das bereinigte EBITDA wuchsen deutlich schneller als der Umsatz, während der operative Cashflow und der Free Cashflow im Quartal zurückgingen.

Für das am 30. Juni 2026 beendete Quartal stieg der GAAP-Bruttogewinn um 2,9 %, während die Bruttomarge weitgehend stabil blieb. Niedrigere gesamte operative Aufwendungen trugen dazu bei, dass sich der operative Gewinn von einem nahezu ausgeglichenen Ergebnis auf 7,3 Mio. US-Dollar erhöhte. Der Nettogewinn belief sich auf 4,3 Mio. US-Dollar.

Die Non-GAAP-Ergebnisse expandierten stärker: Der Ex-TAC-Bruttogewinn stieg um 11,8 %, und das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 22,8 %, wobei sich die Marge um 2,6 Prozentpunkte verbesserte. Die Cash-Generierung entwickelte sich jedoch in die entgegengesetzte Richtung: Der operative Cashflow sank um 34,1 %, der Free Cashflow um 49,3 %.

Die bereinigte EBITDA-Marge wird auf Grundlage des Ex-TAC-Bruttogewinns und nicht des Umsatzes berechnet. Ex-TAC-Bruttogewinn, bereinigtes EBITDA und Free Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen und möglicherweise nicht direkt mit gleich bezeichneten Kennzahlen anderer Unternehmen vergleichbar.

Bereinigter Gewinn beschleunigte sich, während die Cash Conversion nachließ

Ein Teil der Differenz zwischen dem GAAP- und dem Non-GAAP-Wachstum spiegelt die Bereinigungen von Taboola wider. Bei der Ex-TAC-Berechnung wurden 52,9 Mio. US-Dollar an sonstigen Umsatzkosten und bestimmten nicht zahlungswirksamen Posten wieder hinzugerechnet, nach 36,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Q2 2026 enthielt eine Abschreibung von Vorauszahlungen an Publisher in Höhe von 12,2 Mio. US-Dollar sowie 4,1 Mio. US-Dollar an Amortisation von Vermögenswerten aus kommerziellen Vereinbarungen.

Bei der Überleitung zum bereinigten EBITDA wurden zudem 27,0 Mio. US-Dollar an Abschreibungen und Amortisationen, 14,1 Mio. US-Dollar an aktienbasierter Vergütung sowie 6,0 Mio. US-Dollar an Aufwendungen für Personalabbau ausgeklammert. Anleger sollten das Wachstum des Ex-TAC-Bruttogewinns von 11,8 % oder das Wachstum des bereinigten EBITDA von 22,8 % daher nicht als gleichbedeutend mit der Entwicklung des GAAP-Bruttogewinns oder Nettogewinns ansehen.

Innerhalb der operativen GAAP-Positionen gab es dennoch Verbesserungen. Der Bruttogewinn stieg um 3,9 Mio. US-Dollar, während die operativen Aufwendungen um 3,3 Mio. US-Dollar sanken. Die Vertriebs- und Marketingaufwendungen gingen um 4,1 Mio. US-Dollar zurück und überkompensierten damit einen Anstieg der Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen um rund 1,0 Mio. US-Dollar. Dies trug zu einer Verbesserung des operativen Gewinns um 7,2 Mio. US-Dollar bei.

Die Cash Conversion fiel trotz der Rückkehr in die Gewinnzone schwächer aus. Geringere nicht zahlungswirksame Hinzurechnungen sowie ungünstigere Veränderungen bei Forderungen und Verbindlichkeiten überwogen den Anstieg des Nettogewinns. Die Investitionsausgaben stiegen zudem leicht von 13,2 Mio. US-Dollar auf 13,9 Mio. US-Dollar, was zum stärkeren Rückgang des Free Cashflows beitrug.

Bilanz und Kapitalallokation

Taboola beendete den Juni mit Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten von 133,1 Mio. US-Dollar, verglichen mit 120,9 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die Inanspruchnahme der revolvierenden Kreditlinie sank im gleichen Zeitraum von 102,3 Mio. US-Dollar auf 72,0 Mio. US-Dollar.

Die Quartalsentwicklung war ungünstiger als der Sechsmonatsvergleich: Die Zahlungsmittel gingen im Q2 von 150,3 Mio. US-Dollar zu Beginn des Quartals um 17,2 Mio. US-Dollar zurück. Taboola verwendete im Q2 35,2 Mio. US-Dollar für Finanzierungsaktivitäten und gab 41,5 Mio. US-Dollar für den Rückkauf von Stammaktien und nicht stimmberechtigten Stammaktien aus. In den ersten sechs Monaten 2026 beliefen sich die Rückkäufe auf insgesamt 64,2 Mio. US-Dollar.

Kommentar des Managements

CEO Adam Singolda verwies auf die Dynamik der Werbeplattform Realize, die Aufnahme von Fox News und weitere strategische Erfolge als Belege für Fortschritte bei Taboolas Open-Web-Strategie. In der Mitteilung wurde nicht beziffert, in welchem Umfang diese Entwicklungen zu Umsatz oder Gewinn im Q2 beitrugen.

Taboola erklärte zudem, den Ausblick für den Ex-TAC-Bruttogewinn und das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr angehoben zu haben. Die bisherigen Prognosespannen waren in der bereitgestellten Mitteilung nicht enthalten, sodass sich das Ausmaß der Anhebung anhand der verfügbaren Informationen nicht quantifizieren lässt.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellte Insiderübersicht für sechs Monate weist über fünf Transaktionen Käufe von 5.706.251 Aktien und über zwei Transaktionen Verkäufe von 101.878 Aktien aus. Daraus ergeben sich Nettokäufe von 5.604.373 Aktien. Mehrere der zuletzt gemeldeten Transaktionen waren Aktienzuteilungen oder die Umwandlung eines derivativen Wertpapiers; die Summe sollte daher nicht als Käufe am offenen Markt interpretiert werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Schwächere Cash Conversion: Operativer Cashflow und Free Cashflow gingen zurück, obwohl sich Nettogewinn und bereinigtes EBITDA verbesserten. Eine anhaltende Abweichung könnte die finanzielle Flexibilität für Rückkäufe, Schuldenabbau oder Investitionen einschränken.
• Abhängigkeit von bereinigten Kennzahlen: Ex-TAC-Bruttogewinn und bereinigtes EBITDA klammern erhebliche Kosten aus, darunter die Abschreibung der Vorauszahlungen an Publisher, Amortisationen, aktienbasierte Vergütung und Aufwendungen für Personalabbau. Diese Ausklammerungen vergrößerten die Differenz zu den GAAP-Ergebnissen in diesem Quartal.
• Umsetzung bei Realize: Das Management hob die Dynamik bei Realize hervor, legte jedoch weder den eigenständigen Umsatz der Plattform noch Werbeausgaben, Kundenbindung oder Rentabilität offen. Die Fähigkeit der Plattform, Werbekunden zu gewinnen und deren Geschäft auszubauen, bleibt ein Umsetzungsfaktor.
• Publisher-Beziehungen und Konzentration: Taboola ist auf Partner digitaler Angebote angewiesen und könnte Mindestgarantieverpflichtungen ausgesetzt sein. Der Verlust wichtiger Partner oder die Sicherung von Traffic zu ungünstigeren Konditionen könnten Umsatz und Ex-TAC-Rentabilität unter Druck setzen.
• Bedingungen im digitalen Werbemarkt: Wettbewerb, Änderungen im Zusammenhang mit Drittanbieter-Cookies, Datenschutz- und Werberegulierung sowie zollbedingter Druck auf die Werbeausgaben könnten Nachfrage und Plattformökonomie beeinträchtigen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Taboola im Q2 2026 zeigten ein moderates Umsatz- und GAAP-Bruttogewinnwachstum sowie eine deutlichere Verbesserung beim operativen Gewinn, Nettogewinn und bereinigten EBITDA. Niedrigere operative Aufwendungen stützten die Rentabilität, während Non-GAAP-Ausklammerungen ebenfalls zu den höheren bereinigten Wachstumsraten beitrugen. Der wesentliche Gegenpunkt war die schwächere Cash-Generierung im Quartal. Damit bleiben die Cash Conversion, der messbare Beitrag von Realize und die Nachhaltigkeit der Margenverbesserung die wichtigsten zu beobachtenden Faktoren.