Thryv Q2 GJ 2026: Umsatz -28,4 %, SaaS-Anteil bei 76 %

Thryv Holdings (NASDAQ: THRY) meldete für das Q2 GJ 2026 einen Umsatz von 150,7 Mio. US-Dollar, ein Rückgang um 28,4 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie drehte von einem Gewinn von 0,31 US-Dollar auf einen Verlust von 0,38 US-Dollar. Der Rückgang konzentrierte sich auf Marketing Services, während der SaaS-Umsatz nahezu unverändert blieb und 76 % der kleineren konsolidierten Umsatzbasis ausmachte. Das bereinigte EBITDA sank um 59,4 % auf 20,8 Mio. US-Dollar. Thryv kündigte zudem einen Restrukturierungsplan an, der die Kosten an sein SaaS-Betriebsmodell anpassen soll.

Zentrale Quartalsergebnisse

Im Quartal zum 30. Juni 2026 war der Rückgang des konsolidierten Umsatzes um 59,7 Mio. US-Dollar nahezu vollständig auf Marketing Services zurückzuführen. Niedrigere operative Aufwendungen glichen den Rückgang des Bruttogewinns nicht aus, was zu einem operativen Verlust von 1,1 Mio. US-Dollar führte, nach einem operativen Gewinn von 29,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr.

Thryv verbuchte zudem einen Steueraufwand von 7,2 Mio. US-Dollar, obwohl ein Verlust vor Steuern von 9,5 Mio. US-Dollar angefallen war. Dadurch weitete sich der GAAP-Nettoverlust auf 16,7 Mio. US-Dollar aus. Das bereinigte EBITDA blieb positiv, sank jedoch schneller als der Umsatz, da seine Marge um 10,5 Prozentpunkte zurückging.

Das bereinigte EBITDA und der Free Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen. Die Überleitung des bereinigten EBITDA für Q2 von Thryv enthielt Restrukturierungs- und Integrationsaufwendungen von 8,3 Mio. US-Dollar sowie Zinsen, Steuern, Abschreibungen und weitere Anpassungen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

SaaS wurde zu einem größeren Teil des Geschäfts von Thryv, weil Marketing Services stark schrumpfte, nicht weil der SaaS-Umsatz stieg. Der SaaS-Umsatz sank lediglich um 0,5 %, doch sowohl die Bruttomarge als auch die bereinigte EBITDA-Marge des Segments gingen deutlich zurück. Marketing Services verzeichnete stärkere Rückgänge bei Umsatz und bereinigtem EBITDA.

Innerhalb von SaaS stiegen die Initiativen Market, Sell und Grow ohne Keap um 21 %, doch dieser Zuwachs wurde durch Gegenwind bei den etablierten CRM-Produkten ausgeglichen. Der monatliche SaaS-ARPU stieg um 11,9 % auf 394 US-Dollar. Zum Quartalsende hatte das Unternehmen 95.000 SaaS-Kunden.

Die Net Revenue Retention bei etablierten Kunden lag bei 90 %, was nach der Definition von Thryv bedeutet, dass der Umsatz der etablierten Kundengruppe 90 % des Vorjahresniveaus erreichte. Kunden mit einem monatlich wiederkehrenden Umsatz von mehr als 400 US-Dollar standen für 72 % des SaaS-Umsatzes. Die Kennzahlen zur Kundenbindung und zu den hochwertigen Kunden schließen Keap aus, während der ausgewiesene ARPU Keap einschließt.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der Rückgang der Bruttomarge war die wichtigste Quelle des Ergebnisdrucks. Die konsolidierte Bruttomarge sank auf 62,7 % von 69,7 %, während die Vertriebs- und Marketingkosten sowie die allgemeinen Verwaltungskosten absolut zurückgingen. Diese Kostensenkungen reichten nicht aus, um den geringeren Bruttogewinn aus der kleineren Umsatzbasis auszugleichen.

Der Cashflow im Quartal blieb positiv, schwächte sich jedoch gegenüber dem Vorjahr ab. Auf Sechsmonatsbasis stieg der operative Cashflow dagegen von 19,1 Mio. US-Dollar auf 27,4 Mio. US-Dollar, während der Free Cashflow von 4,2 Mio. US-Dollar auf 11,2 Mio. US-Dollar zunahm. Diese Zahlen seit Jahresbeginn sollten nicht mit dem vorstehenden quartalsweisen Cashflow-Vergleich vermischt werden.

Zum 30. Juni 2026 verfügte Thryv über Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von 9,1 Mio. US-Dollar. Die ausgewiesenen Salden aus Laufzeitdarlehen und ABL beliefen sich auf rund 243,7 Mio. US-Dollar. Gleichzeitig stiegen die kurzfristig fälligen Anteile der Laufzeitdarlehen von 17,5 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025 auf 35,0 Mio. US-Dollar.

Restrukturierungskosten vor den geplanten Einsparungen

Thryv erwartet, dass der neu angekündigte Restrukturierungsplan nach seiner Umsetzung jährliche Bruttoeinsparungen auf annualisierter Basis von etwa 55 Mio. bis 60 Mio. US-Dollar generiert. Mit den Einsparungen wird jedoch erst ab 2027 gerechnet. Das Unternehmen erwartet Restrukturierungs- und damit verbundene Kosten von insgesamt 20 Mio. bis 25 Mio. US-Dollar. Davon sind rund 10 % bereits angefallen, etwa 40 % für die zweite Hälfte des Jahres 2026 vorgesehen und die verbleibenden 50 % werden 2027 erwartet.

Nach Angaben des Managements wird der Plan die Kostenstruktur auf ein SaaS-Betriebsmodell ausrichten und die Investitionen auf die Thryv Growth Platform sowie deren KI-Fähigkeiten konzentrieren. CFO Paul Rouse erklärte, die Initiativen dürften künftig die bereinigten EBITDA-Margen und den Free Cashflow unterstützen, wobei die veröffentlichten Einsparungen Brutto- und keine Nettovorteile darstellen.

Ergebnisprognose

Thryv veröffentlichte eine Prognose für Q3 und aktualisierte den Ausblick für das Gesamtjahr 2026. Die bereitgestellte Mitteilung enthält nicht die bisherigen Bandbreiten für das Gesamtjahr, sodass Umfang und Richtung der Aktualisierung nicht quantifiziert werden können.

Die Bandbreiten für Q3 deuten bei Umsatz und bereinigtem EBITDA beider Segmente auf sequenzielle Rückgänge gegenüber Q2 hin. Für den Umsatz von Marketing Services im Q4 wird eine Erholung gegenüber der Q3-Bandbreite prognostiziert, während das obere Ende der SaaS-Umsatzprognose für Q4 leicht unter dem Ergebnis von Q2 bleibt.

Die zukunftsgerichteten bereinigten EBITDA-Kennzahlen der Segmente sind Non-GAAP-Kennzahlen. Thryv legte keine quantitativen GAAP-Überleitungen vor, da die auszuschließenden zukünftigen Posten ohne unangemessenen Aufwand nicht verfügbar waren.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Transaktionsdetails führen sechs Aktienzuteilungen an Directors vom 11. Juni, eine Umwandlung eines Derivats durch den CFO im Mai sowie drei Käufe am offenen Markt im März auf. Alle zehn Einträge wurden als direkte Beteiligungen gemeldet, und keiner davon weist einen Verkauf aus. Aktienzuteilungen mit einem gemeldeten Wert von 0 US-Dollar sollten nicht als Käufe am offenen Markt interpretiert werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• SaaS-Kundenbindung und Druck auf etablierte Produkte: Die Net Revenue Retention bei etablierten Kunden lag bei 90 %, und das Wachstum der Initiativen Market, Sell und Grow glich die Schwäche der etablierten CRM-Produkte nicht vollständig aus.
• Niedrigere SaaS-Profitabilität: Der SaaS-Umsatz blieb nahezu unverändert, doch die SaaS-Bruttomarge ging um 8,6 Prozentpunkte zurück und das bereinigte EBITDA sank um 42 %. Dies deutet darauf hin, dass Umsatzstabilität nicht zu stabiler Profitabilität geführt hat.
• Anhaltender Rückgang bei Marketing Services: Der Umsatzrückgang des Segments um 62 % war der wichtigste Treiber des Rückgangs beim konsolidierten Umsatz und verringerte seinen Beitrag zum Cash-Ergebnis des Unternehmens.
• Umsetzung und Zeitpunkt der Restrukturierung: Thryv wird den Großteil der geplanten Kosten erfassen, bevor die Einsparungen 2027 beginnen. Dadurch entsteht eine Lücke zwischen kurzfristigen Kosten und den erwarteten Vorteilen.
• Begrenzte Liquidität im Verhältnis zu den Verbindlichkeiten: Die Zahlungsmittel beliefen sich auf 9,1 Mio. US-Dollar gegenüber ausgewiesenen Salden aus Laufzeitdarlehen und ABL von rund 243,7 Mio. US-Dollar. Zugleich stiegen die kurzfristig fälligen Anteile der Laufzeitdarlehen im ersten Halbjahr.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Thryv für das Q2 GJ 2026 zeigen, dass die Verschiebung hin zu SaaS als Umsatzanteil voranschreitet, sich jedoch noch nicht in konsolidiertem Wachstum niederschlägt. Marketing Services schrumpfte deutlich, die Kundenbindung und Margen im SaaS-Geschäft blieben unter Druck, und das bereinigte EBITDA sank schneller als der Umsatz. Entscheidend wird sein, ob die Thryv Growth Platform das SaaS-Wachstum wiederherstellen kann, ob sich die Segmentmargen stabilisieren und ob die Restrukturierung die geplanten Einsparungen erzielt, ohne die kurzfristige Cash-Generierung zu schwächen.