ONEOK Q2 GJ 2026: Nettogewinn steigt um 13 %, Prognose erhöht

ONEOK (NYSE: OKE) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettogewinn von 967 Mio. US-Dollar nach 853 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 1,34 auf 1,53 US-Dollar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 7 % auf 2,12 Mrd. US-Dollar, da höhere Transportmengen bei Raffinerieprodukten, Rekordvolumina bei NGL und Pipeline-Optimierungen die gestiegenen operativen Kosten sowie den leichten Rückgang des EBITDA im NGL-Segment überwogen.

Zentrale Ergebniskennzahlen

Im Quartal zum 30. Juni 2026 stieg das GAAP-Betriebsergebnis um rund 11 %, während das bereinigte EBITDA um 140 Mio. US-Dollar zunahm. Die operativen Kosten stiegen mit rund 17 % stärker, da ONEOK in Teilen seines erweiterten Systems höhere Aufwendungen für Personal, externe Dienstleistungen und Grundsteuern verzeichnete.

Die Investitionsausgaben des Quartals sanken um 136 Mio. US-Dollar, obwohl das Unternehmen seinen Investitionsplan für das Gesamtjahr nicht verringerte. Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl.

Das Vorjahresquartal enthielt Transaktionskosten vor Steuern von 22 Mio. US-Dollar. Davon entfielen 21 Mio. US-Dollar auf den Vergleich des bereinigten EBITDA.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die operativen Volumina stiegen im gesamten System von ONEOK. Die Transportmengen bei Raffinerieprodukten nahmen um 8 % zu, der NGL-Rohstoffdurchsatz erhöhte sich um 7 % – einschließlich eines Wachstums von 15 % in der Region Gulf Coast und Permian – und die Erdgasverarbeitungsvolumina stiegen um 2 %.

Die Segmentergebnisse entwickelten sich unterschiedlich. Erdgaspipelines verzeichneten den größten EBITDA-Anstieg, während Raffinerieprodukte und Rohöl ebenfalls zweistellig wuchsen. Das bereinigte EBITDA im NGL-Segment sank trotz Rekorddurchsatzes, weil höhere Kosten sowie niedrigere Ergebnisse im Transport- und Lagergeschäft den Volumenvorteil ausglichen.

Raffinerieprodukte und Rohöl profitierten von einem Anstieg der Erträge aus Transport und Lagerung um 79 Mio. US-Dollar, der durch höhere Volumina und Tarife getrieben wurde, sowie von einem Zuwachs von 40 Mio. US-Dollar im Optimierungs- und Marketinggeschäft. Diese Vorteile wurden teilweise durch zusätzliche operative Kosten von 48 Mio. US-Dollar ausgeglichen.

Die Erdgasförderung und -verarbeitung erzielte durch höhere Produktionsvolumina in allen Regionen einen Zuwachs von 20 Mio. US-Dollar. Höhere realisierte Kondensatpreise unterstützten das Ergebnis ebenfalls, doch niedrigere realisierte NGL-Preise und ein Anstieg der operativen Kosten um 22 Mio. US-Dollar begrenzten das EBITDA-Wachstum des Segments.

Erdgaspipelines lieferten den Großteil des EBITDA-Anstiegs

Das bereinigte EBITDA der Erdgaspipelines stieg um 109 Mio. US-Dollar, was rund 78 % des unternehmensweiten Anstiegs des bereinigten EBITDA von ONEOK um 140 Mio. US-Dollar entspricht. Das Segment profitierte von zusätzlichen Erträgen aus Optimierung und Marketing in Höhe von 77 Mio. US-Dollar, hauptsächlich aufgrund vorteilhafter Preisdifferenzen zwischen den Märkten am Waha Hub und in Katy, Texas.

Höhere Erlöse aus festen Transportleistungen steuerten 19 Mio. US-Dollar bei, während gestiegene Erträge von Northern Border Pipeline und Matterhorn Express Pipeline weitere 17 Mio. US-Dollar beitrugen. Diese Konzentration bedeutet, dass die Beständigkeit günstiger Marktspannen und Optimierungsmöglichkeiten für das Tempo des Gewinnwachstums weiterhin wichtig bleiben wird.

Profitabilität und Investitionsausgaben

Das Betriebsergebnis stieg um 162 Mio. US-Dollar, obwohl die operativen Kosten um 117 Mio. US-Dollar zunahmen. Der Kostenanstieg war besonders in den Segmenten NGL sowie Raffinerieprodukte und Rohöl sichtbar und spiegelte höhere personalbezogene Aufwendungen, externe Dienstleistungen und andere mit den größeren Geschäftsaktivitäten von ONEOK verbundene Kosten wider.

Die Investitionsausgaben des Quartals fielen von 749 Mio. US-Dollar auf 613 Mio. US-Dollar, die Jahresprognose blieb jedoch bei rund 2,7 Mrd. bis 3,2 Mrd. US-Dollar. ONEOK erklärte, dass die Erweiterung der Pipeline für Raffinerieprodukte in Greater Denver Anfang August mechanisch fertiggestellt worden sei, während mehrere weitere strategische Projekte kurz vor dem Abschluss standen. Das Unternehmen erklärte außerdem eine Quartalsdividende von 1,07 US-Dollar je Aktie, entsprechend annualisiert 4,28 US-Dollar.

Prognose für 2026

ONEOK hob seine Finanzprognose 2026 zum zweiten Mal an und verwies dabei auf die anhaltende Segmententwicklung, strategische Chancen in seinem integrierten System und ein konstruktives Marktumfeld. Die Prognose für die Investitionsausgaben blieb unverändert.

Jüngste Insidertransaktionen

Die Insiderzusammenfassung für sechs Monate wies keine Insiderkäufe oder -verkäufe sowie null netto gekaufte oder verkaufte Aktien aus. Separate Meldungen führten fünf Aktienzuteilungen an Directors und eine Aktienschenkung auf; dabei handelte es sich um Zuteilungs- oder Übertragungsereignisse und nicht um Käufe am offenen Markt.

Die insgesamt von Insidern gehaltenen Aktien wurden mit rund 963.950 angegeben.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Sensitivität gegenüber Optimierung und Spreads: Ein Pipeline-Vorteil von 77 Mio. US-Dollar resultierte aus günstigen Preisdifferenzen zwischen Waha und Katy. Weniger vorteilhafte Spreads könnten die Erträge aus Optimierung und Marketing verringern.
• Wachstum der operativen Kosten: Die operativen Kosten des Unternehmens stiegen um rund 17 % und begrenzten das EBITDA-Wachstum in Segmenten wie NGL sowie Erdgasförderung und -verarbeitung.
• Rohstoffpreisrisiko: Niedrigere realisierte NGL-Preise glichen höhere Kondensatpreise in der Erdgasförderung und -verarbeitung teilweise aus. Dies zeigt, dass Rohstoffpreisbewegungen die Ergebnisse trotz höherer Volumina beeinflussen können.
• Projekt- und Joint-Venture-Entwicklung: Mehrere Projekte stehen kurz vor der Fertigstellung, wodurch Umsetzung und Auslastung wichtig werden. Die Halbjahresergebnisse enthielten zudem Verluste von Powder Springs Logistics sowie eine nicht zahlungswirksame Wertminderung vor Steuern von 60 Mio. US-Dollar auf eine Joint-Venture-Beteiligung.

Zusammenfassung

Das Gewinnwachstum von ONEOK im zweiten Quartal wurde durch höhere Systemvolumina, verbesserte Transportergebnisse bei Raffinerieprodukten und einen starken Anstieg des EBITDA bei Erdgaspipelines unterstützt. Steigende operative Kosten und ein schwächeres EBITDA im NGL-Segment begrenzten einen Teil dieses Vorteils, doch das Management hob dennoch die Jahresprognosen für Nettogewinn, Ergebnis je Aktie und bereinigtes EBITDA an. Die wichtigsten Punkte zur Beobachtung sind die Nachhaltigkeit der Optimierungsgewinne bei Pipelines, die Kostenkontrolle und der Beitrag der kurz vor der Fertigstellung stehenden Projekte.