Ciphers 850-Mio.-Dollar-Wandelanleihe folgt auf Kostenüberschreitungen und Verzögerungen bei Barber Lake

Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) hat bekannt gegeben, dass es beabsichtigt, 850 Millionen US-Dollar an nullkuponigen konvertierbaren Anleihen auszugeben, die im Jahr 2032 fällig werden. Die Ankündigung wurde am Dienstag, dem 13. Oktober, gemacht, knapp drei Wochen nachdem das Unternehmen zugesagt hatte, Kostenüberschreitungen in Höhe von 359,3 Millionen US-Dollar in seinem Barber-Lake-Rechenzentrum in Texas zu tragen.

Ciphers Entscheidung dient als Beispiel dafür, wie ehemalige Bitcoin-Miner nun ihre KI-Ausbauten finanzieren. Wenn die Baukosten steigen, greifen sie auf den Konvertierbarmarkt zurück.

Wer zahlt für die Barber-Lake-Kostenüberschreitungen?

Die Kostenüberschreitungen, die Cipher derzeit trägt, lassen sich zurückverfolgen auf September 25. Cipher gab am 25te des September bekannt, dass die geplante Nutzungsdauer von Barber Lake auf 20 Jahre verdoppelt wird. 

Dies führte dazu, dass die vertraglich gesicherten Einnahmen von 3,8 Milliarden US-Dollar auf über 9 Milliarden US-Dollar anstiegen. Die Verlängerung des Barber-Lake-Lease-Vertrags ist mit einer verbindlichen Vereinbarung mit einem führenden KI-Labor gekoppelt. Das 10-Jahres-Engagement soll zusätzliche vertraglich gesicherte Einnahmen in Höhe von 5,2 Milliarden US-Dollar generieren.

In den Vereinbarungen wurden auch Änderungen bezüglich der Partei festgelegt, die für Kostenüberschreitungen verantwortlich ist. Das Unternehmen veröffentlichte im September 2026 einen Erstattungsrahmen. Cipher übernimmt die ersten 359,3 Millionen US-Dollar der Kostenüberschreitung, während der Mieter 50 % über dem ursprünglichen Budget trägt und erst oberhalb dieser Grenze die Hälfte abdeckt, die als zusätzliche Miete über die gesamte 20-jährige Laufzeit zurückgezahlt wird.

Kein Gutschein, ein 2030-Ausstieg 

Die Anleihen laufen am 1 abste November 2032 und tragen kein reguläres Zinsinteresse. Cipher plant, sie auf dem Privatmarkt gemäß Rule 144A zu verkaufen, jedoch nur an institutionelle Käufer, die qualifiziert sind. 

Der erste Käuferkreis hat eine 13-tägige Option, bis zu 150 Millionen US-Dollar zusätzlich zu kaufen, wodurch das Geschäft auf 1 Milliarde US-Dollar ansteigt. Cipher kündigte außerdem an, dass es einige seiner verbleibenden konvertierbaren Anleihen mit 1,75 % Zinsen, fällig 2030, gegen Stammaktien tauschen will.

Trotz des Fälligkeitsdatums im Jahr 2032 können die Anleihegläubiger Cipher jedoch zwingen, die Anleihen am 1. November 2030 gegen Barzahlung zurückzukaufen, sofern diese Anleihen nicht von Cipher zur Einlösung aufgefordert wurden. 

Diese Klausel bedeutet Rückzahlung könnte zwei volle Jahre vor dem Fälligkeitsdatum erfolgen.

Die Einnahmen aus der Kapitalerhöhung würden von Cipher verwendet, um Capped-Call-Transaktionen zu finanzieren, die eine Verwässerung der Aktien einschränken, mehr Eigenkapital in Barber Lake zu investieren, die HPC-Pipeline auszubauen, Entwicklungsstandorte hinzuzufügen und allgemeine Unternehmensbedürfnisse zu decken. Konversionen können nach Wahl von Cipher in bar, in Aktien oder in einer Mischung beider Mittel abgewickelt werden. 

Der Kurs der Cipher-Aktie fiel am Dienstag im Vorhandel um 9,6 % auf 11,75 US-Dollar. Er sank von 13 US-Dollar auf 11,75 US-Dollar, nachdem er am 25. September, dem Tag Cipher der Ankündigung der Mietverlängerung, noch bei 18,74 US-Dollar gehandelt hatte.

Wie ehemalige Bergbauunternehmen den Pivot hin zu KI finanzieren 

Dies ist nicht Cyphers erste Erfahrung mit diesem Instrument. Das Unternehmen platzierte im September letzten Jahres etwa 1,1 Milliarden US-Dollar an konvertiblen Anleihen mit 0,00 % Zins; diese Anleihen sind im Jahr 2031 fällig. Die Kapitalerhöhung sollte ursprünglich 800 Millionen US-Dollar betragen, überschritt jedoch am Ende die Milliardengrenze. Die Mittel sollten für Barber Lake und seine HPC-Pipeline verwendet werden. 

Basierend auf Basierend auf jüngstenCipher hat zudem 1,73 Milliarden US-Dollar an besicherten Anleihen mit einem Kupon von 7,125 % für das Projekt Barber Lake aufgenommen und 2 Milliarden US-Dollar für die Finanzierung der Black-Perl-Entwicklung reserviert. 

Dies ist ein wiederkehrendes Muster in der Branche. Sowohl TeraWulf als auch IREN schlossen im Oktober 2025 bzw. Mai 2026 Konvertieranleihen ab. TeraWulf möchte seinen Campus in Texas finanzieren, und IREN plant, sein KI-Cloud-Geschäft auszubauen.

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