Der Handel mit tokenisierten Aktien steigt um 10.164 %, doch die Liquidität erzählt eine andere Geschichte

Der Handel mit tokenisierten Aktien auf dezentralen Börsen erreichte $48.7 Milliarden im vergangenen Jahr, laut On-Chain-Daten. Dies entspricht einem Anstieg von 10.163,7 % gegenüber den vorherigen 12 Monaten. Uniswap war führend beim Handelsvolumen und hat 17,1 Milliarden US-Dollar über die verschiedenen v3- und v4-Pools gehandelt.

Der Anstieg deutet darauf hin, dass tokenisierte Aktien mehr werden als nur Assets, die einfach on-chain existieren. Wichtig ist nun zu sehen, ob genug Käufer und Verkäufer hinzukommen, um einen lebensfähigen Sekundärmarkt zu schaffen. Dennoch bedeutet eine hohe Handelsvolumenzahl allein nicht, dass der Besitz garantiert ist oder dass es viel Liquidität gibt.

Volumen, Marktkapitalisierung und Halter sind drei verschiedene Dinge

Die Zahl von 48,7 Milliarden US-Dollar zeigt die Handelsaktivität, aber nicht die tatsächliche Menge der vorhandenen tokenisierten Aktien.

Laut RWA.xyz beträgt der verteilte Wert tokenisierter Aktien (ein Teil des Onchain-Aktienmarkts) Stand 3. Oktober 3,20 Milliarden US-Dollar. Der verteilte Wert ist definiert als der Wert der ausgegebenen und verteilten Token.

Das DEX-Handelsvolumen für tokenisierte Aktien ist im Jahresvergleich um 10.163,7 % gestiegen, wobei im vergangenen Jahr 48,7 Mrd. US-Dollar gehandelt wurden.

Uniswap führt mit $17.1B Volumen in v4 und v3 pic.twitter.com/rULbw2f4rS

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 2. Oktober 2026

Binance Research stützt sich hingegen auf das breitere Konzept von Onchain-Aktien, dessen Marktvolumen bis zum 15. September auf 4,43 Milliarden US-Dollar geschätzt wurde, nachdem es in diesem Jahr ein bemerkenswertes Wachstum von 390,4 % verzeichnete. Selbst nach dieser Messgröße macht der Umfang der Onchain-Aktien nur 0,0029 % des auf 151,9 Billionen US-Dollar geschätzten Marktwerts börsennotierter Aktien aus.

Laut Cryptopolitan meldete Token Terminal im vergangenen September 4,3 Millionen Eigentümer tokenisierter Aktien, was fast dem 43-fachen der im Vorjahr gemeldeten Zahl entspricht. Diese Zahlen beziehen sich jedoch auf Blockchain-Adressen und nicht auf verifizierte Personen, da eine Person viele Wallets besitzen kann.

Hohe Umsatzrate, konzentriert auf wenige Token

Der Bericht „The State of Tokenization“ von Pantera Capital aus September ergab, dass die Spot-Umsatzrate bei tokenisierten Aktien im Juni bei rund 204,6 % lag. Das bedeutet, dass während des Monats mehr als der doppelte Wert der ausgegebenen tokenisierten Aktien gehandelt wurde. Pantera warnte jedoch, dass eine hohe Umsatzrate für die gesamte Kategorie von nur wenigen stark gehandelten Token getrieben werden kann, während viele andere kaum Aktivität zeigen.

Dieses Muster zeigt sich auch in den Token-Terminal-Daten für denselben einjährigen Zeitraum hinter dem DEX-Volumen von 48,7 Milliarden US-Dollar. ETF-verbundene Produkte machen 44,0 % des Handels nach Referenzaktien aus, gefolgt von NVDA mit 10,0 % und SPCX mit 7,3 %. Bei einzelnen Vermögenswerten entfallen allein auf QQQb 28,9 % des DEX-Volumens, deutlich vor SPYx mit 5,3 % und NVDA mit 4,9 %.

Im Fall von Derivaten gab es ein noch beträchtlicheres Handelsvolumen. Equity Perpetuals, die auf Hyperliquid und Lighter gehandelt wurden, waren im Juni rund 67,8 Milliarden US-Dollar wert, im Vergleich zu nur 4,2 Millionen US-Dollar bei Tokenized-Equity-Spotgeschäften. Dies bedeutet, dass viele Trader eher daran interessiert scheinen, auf Aktienkursbewegungen zu wetten, als die tokenisierten Anteile tatsächlich zu besitzen.

Warum Trader on-chain wechseln

Was tokenisierte Aktien attraktiv macht, ist relativ einfach erklärt. FalconX hebt den Anteilsbesitz durch Fraktionierung, die nahezu sofortige Abwicklung, potenziellen 24/7-Handel und die DeFi-Nutzung als Hauptgründe für das wachsende Interesse hervor.

Mit der wachsenden Nachfrage nach tokenisierten Aktien haben die Börsen ihr Angebot ausgeweitet. Kraken bot ab 2025 tokenisierte Aktien an, gefolgt von Bybit und OKX. Binance startete hingegen im Juni 2026 mit bStocks. Binance Research stellte zudem fest, dass sich die Capital Activation Rate für Aktien in diesem Jahr von 1,95 % auf 7,54 % erhöhte, wobei Liquiditätspools und Kreditvergabe den Großteil des eingesetzten Werts ausmachten.

Die SEC öffnet eine schmale Tür

Am 17. September erteilte die SEC eine vorübergehende Innovationsausnahme, die qualifizierten Tokenized Securities Venues erlaubt, tokenisierte NMS-Aktien über genehmigte Automated Market Maker zu handeln, ohne sich als Börse registrieren zu müssen.

Die Erleichterung ist mit Beschränkungen für Symbole und Volumen verbunden, erfordert, dass Token dieselben Rechte wie gleichwertige Anteile haben, und läuft fünf Jahre nach Veröffentlichung ab.

Was die Prognosen im großen Überblick voraussetzen

Für die weitere Zukunft projiziert Citi einen Markt für tokenisierte Vermögenswerte in Höhe von 5,5 Billionen US-Dollar bis 2030 (Basisfall) und schätzt, dass die Verlagerung von 10 % der US-Privatanleger onchain etwa 2,6 Billionen US-Dollar an Nachfrage nach tokenisierten Aktien generieren könnte.

Eine IMF-Analyse warnt jedoch davor, dass die Tokenisierung Risiken hinsichtlich der rechtlichen Verbindung zwischen einem Token und dem zugrunde liegenden Vermögenswert schaffen kann. Diese Unterscheidung wird zunehmend wichtiger, je mehr gehandelt wird und Anleger schließlich ihre Eigentumsrechte durchsetzen oder ihre Positionen auflösen müssen.

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