Rocket Lab investiert 8 Milliarden Dollar in Iridium, um ein cashRaumfahrtunternehmen zu werden

Rocket Lab (Nasdaq: RKLB) hat die Übernahme von Iridium Communications (Nasdaq: IRDM) zu einem Preis von 54 US-Dollar pro Aktie abgeschlossen. Der Kaufpreis wurde in Form einer cashund Aktien beglichen, wodurch der Satellitenmarktführer mit 8 Milliarden US-Dollar bewertet wird. Durch die Transaktion erweitert Rocket Lab, ein Unternehmen, das für seine Raumfahrzeugherstellung und Startdienstleistungen bekannt ist, sein Angebot um ein leistungsstarkes, abonnementbasiertes Netzwerk.

Aus Investorensicht ist die Transaktion absolut sinnvoll. Rocket Lab ist ein schnell wachsendes Unternehmen, das noch cashhat. Iridium hingegen betreibt ein etabliertes Netzwerk mit stabilen Umsätzen und einemtronoperativen EBITDA. Diese Übernahme deutet darauf hin, dass Rocket Lab sich zu einem stärker vertikal integrierten Raumfahrtunternehmen mit stabilen cash entwickeln wird.

Einen cash kaufen, anstatt einen selbst zu bauen

Rocket Lab gab bekannt, im zweiten Geschäftsquartal einen Rekordumsatz von 234 Millionen US-Dollar, ein Plus von 62 % gegenüber dem Vorjahr. Der Auftragsbestand erreichte mit 2,36 Milliarden US-Dollar einen neuen Höchststand, was einem Anstieg von 137 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Rocket Lab investiert jedoch weiterhin massiv in die Entwicklung der Neutrontronseiner wiederverwendbaren Trägerrakete mittlerer Größe. Das Unternehmen rechnet nun damit, dass die Hardware für den Erstflug im vierten Quartal 2026 die Startrampe erreichen wird, anstatt sich auf ein konkretes Startdatum festzulegen.

Iridium hingegen weist eine andere finanzielle Situation auf. Für das zweite Quartal 2026 meldete das Unternehmen einen Umsatz von 225,2 Millionen US-Dollar und ein operatives EBITDA von 119,1 Millionen US-Dollar. Besonders hervorzuheben ist, dass 72 % davon aus Serviceumsätzen stammten, die laut Iridium größtenteils wiederkehrend sind. Zum Quartalsende verzeichnete das Unternehmen 2,627 Milliarden abrechnungsfähige Abonnenten, was einem Wachstum von 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Der finanzielle Vergleich ist ziemlich überraschend. Rocket Lab verzeichnet ein rasantes Wachstum und einen beträchtlichen Auftragsbestand, während Iridium Profitabilität, ein stetiges Abonnentenwachstum und wiederkehrende Serviceeinnahmen aufweist. Die Transaktion über 54 US-Dollar pro Aktie setzt sich aus 27 US-Dollar in cash und einer variablen Anzahl von Rocket-Lab-Aktien.

Was das Netzwerk tatsächlich hinzufügt

Rocket Lab übernimmt Iridium für 8 Milliarden US-Dollar nicht nur wegen der bereits im Einsatz befindlichen Satelliten. Iridium bietet global synchronisiertes L-Band-Spektrum, eine Konstellation von Satelliten in niedriger Erdumlaufbahn und einen beispiellosen Zugang zu über 500 globalen Partnern und Kunden aus den Bereichen Schifffahrt, Luftfahrt, Verteidigung und dem öffentlichen Sektor.

Dieser letzte Punkt ist von Bedeutung, da Rocket Lab derzeit nichts Vergleichbares anbietet. Der größte Einzelkunde von Iridium ist nach wie vor die US-Regierung, die im zweiten Quartal des Jahres rund 17 % des Umsatzes ausmachte. Iridium rechnet damit, bis März 2027 einen Vertragtracder US Space Force über einen neuen, verbesserten mobilen Satellitendienst abzuschließen.

Rocket Lab behauptet, durch den Besitz des Satellitennetzwerks einen größeren Anteil der wirtschaftlichen Vorteile dieses Vorhabens erzielen zu können. Anstatt Satelliten zu bauen und ein anderes Unternehmen mit den Starts zu beauftragen, wird die fusionierte Organisation die meisten Satellitensysteme selbst entwickeln, produzieren, starten und betreiben können.

Der Vergleich mit SpaceX und das Kursziel eines Analysten

Diese Strategie weckt unweigerlich Assoziationen mit SpaceX. Beide Unternehmen streben eine vertikale Integration an, verfolgen dabei aber unterschiedliche Ansätze. Während SpaceX Starlink von Grund auf neu entwickelte, plant Rocket Lab, über das Iridium-Projekt ein etabliertes Netzwerk und einen Kundenstamm zu erwerben.

Brian Gesuale, Analyst bei Raymond James, stufte Rocket Lab mit „Outperform“ ein und setzte ein Kursziel von 80 US-Dollar für das Unternehmen. Laut Barron’s geht Gesuale davon aus, dass das Unternehmen bis 2028 den Free-cash-Break-even erreichen wird, möglicherweise zwei Jahre vor SpaceX. Er wies jedoch darauf hin, dass das Unternehmen weiterhin Risiken ausgesetzt sei, insbesondere im Zusammenhang mit dem Einsatz von Neutrontron der Integration von Iridium.

Die Marktlage ist für Rocket Lab insgesamt günstig. Das Weltwirtschaftsforum schätzt , dass die Raumfahrtindustrie bis 2035 Umsätze von fast 1,8 Billionen US-Dollar generieren wird, da sich der Wert von einmaligen Hardwareverkäufen hin zu wiederkehrenden, servicebasierten Lösungen wie Konnektivität, Intelligenz und Überwachung verlagert. Iridium bietet Rocket Lab die Möglichkeit, in dieses margenstarke Marktsegment einzusteigen.

Die erste große Bewährungsprobe kommt am 24. September

Bevor Rocket Lab mit der Integration beginnen kann, muss das Unternehmen noch die Zustimmung der Aktionäre und der Aufsichtsbehörden einholen. Die außerordentliche Hauptversammlung von Iridium ist für den 24. September 2026 angesetzt, und der Vorstand empfiehlt einstimmig die Zustimmung. Die Unternehmen gehen davon aus, dass der Zusammenschluss vorbehaltlich der erforderlichen Genehmigungen in den Bereichen Wettbewerb, Auslandsinvestitionen und Kommunikation Mitte 2027 abgeschlossen sein wird.

Die schwierigere Prüfung kommt erst danach. Rocket Lab müsste eine Übernahme im Wert von 8 Milliarden Dollar verkraften und gleichzeitigtron sowie seine Kerngeschäfte im Bereich Starts und Raumfahrtsysteme weiter finanzieren.

Gelingt die Integration, erhält Rocket Lab etwas völlig Neues: eine große Abonnentenbasis und ein Netzwerk wiederkehrender Einnahmen, das auf der bestehenden Start- und Produktionsinfrastruktur aufbaut. Scheitert die Integration jedoch, könnte das Unternehmen mit deutlich höherer finanzieller und operativer Komplexität konfrontiert werden – gerade in der anspruchsvollsten Phase vontron . 

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