Rückkäufe von Kryptotoken erreichten einen Rekordwert von 640 Millionen Dollar, doch der Markt nimmt kaum Notiz davon

Die Kryptowährungsprotokolle haben Berichten zufolge mit 640 Millionen US-Dollar einen Rekordwert für den Rückkauf von Kryptotoken ausgegeben. Dies deutet darauf hin, dass dieses einst nur in Nischenbereichen genutzte Finanzinstrument mittlerweile in gängige Treasury-Strategien Einzug gehalten hat. Es stellt sich jedoch die Frage, ob diese Maßnahmen tatsächlich zur Stabilisierung der Preise beitragen. Bislang scheint die Antwort „Nein“ zu lauten.

Was als Substrategie ausgewählter umsatzstarker Protokolle begann, hat mittlerweile auch die Basisschicht-Chains und führende DeFi -Protokolle erreicht und beeinflusst zunehmend die Herangehensweise von Investoren an die Bewertung von Token und Protokoll- cash .

Von 40 Millionen Dollar pro Woche auf Milliarden pro Jahr

Die Zahlen waren ein Jahr zuvor deutlich niedriger. Im August 2025 beliefen sich die wöchentlichen Rückkäufe von Protokollen auf rund 40 Millionen US-Dollar, wobei Hyperliquid etwa 24 Millionen US-Dollar und die Memecoin-Startseite Pump 10 Millionen US-Dollar beisteuerten. Diese Konzentration deutete darauf hin, dass die ersten Rückkäufer tatsächlich nur wenige Plattformen waren, die hohe Gebühren erzielen konnten.

Laut Daten von CoinGecko haben die Protokolle im Laufe des Jahres 2025 Token im Wert von über 1,4 Milliarden Dollar zurückgekauft.

Tokenomist liefert detailliertere Informationen. Das Gesamtvolumen der Rückkäufe und Tokenverbrennungen von 27 aktiven Token im Zeitraum von Januar 2025 bis Juli 2026 belief sich auf rund 18,8 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen über 80 % auf Tokenverbrennungen, während Rückkäufe (einschließlich Initiativen wie HYPE und PUMP) fast 2,8 Milliarden US-Dollar ausmachten.

Warum lässt der Kaufdruck immer weiter nach?

Obwohl das Geld real ist, entspricht die Preisstützung nicht immer dem. Mehrere Token mit einem aktiven Rückkaufprogramm stagnierten oder sanken bis 2025, was Zweifel an der tatsächlichen Wirksamkeit von Rückkaufprogrammen aufkommen lässt.

The Block führte eine Umfrage unter Analysten , diedent. „Token-Rückkäufe erzeugen deutlich weniger Nachfrage als Verkaufsdruck vorhanden ist“, erklärte Lex Sokolin, Mitgründer von Generative Ventures. Er führte weiter aus, dass das Token-Rückkaufprogramm mit einem jährlichen Volumen von 100 Millionen US-Dollar angesichts des täglichen Handelsvolumens von 20 Millionen US-Dollar keine Rolle spiele.

Amir Hajian, ein Analyst von Keyrock, behauptet, dass Entsperrungen in Verbindung mit kontinuierlichen Emissionen die Nachfrage nach Aktienrückkäufen untergraben können. Rob Hadick von Dragonfly erklärte, dass die Marktpreise fallen werden, wenn die Verkäufe die Käufe übersteigen.

Außerdem besteht ein struktureller Unterschied zu Eigenkapital. Wie Hajian erklärt, haben die meisten Token-Inhaber durch diese Token keinen rechtlichen Anspruch auf den cash des Protokolls. Zwar kann der Verbrauch von Token die Anzahl der im Umlauf befindlichen Token verringern, jedoch konzentriert sich das Eigentum nicht so stark wie beim Rückkauf von Unternehmensaktien.

Wer ist eigentlich für die Angebotsverknappung verantwortlich?

Ausgaben für Token-Rückkäufe reduzieren nicht zwangsläufig das Token-Angebot.

Tokenomist untersuchte elf Initiativen mit sauberen On-Chain-Daten und stellte fest, dass nur wenige von ihnen Token dauerhaft entfernen. Hyperliquid verbrennt den zurückgekauften HYPE-Token, ebenso wie Pump.fun seinen PUMP-Token nach dem Rückkauf. Jupiter legt die zurückgekauften Token in einen Treuhandfonds. Aster hingegen gibt sie an die Staker zurück. Weder Jupiter noch Aster reduzieren also tatsächlich das zirkulierende Tokenangebot.

Die Untersuchungen von Tokenomist legen nahe, dass unter den neu emittierten Token nur bei BNB und RAY eine tatsächliche Reduzierung des jeweiligen Angebots zu verzeichnen war.

Die größten Programme sind weiterhin wichtige Akteure. Hyperliquid verwendet etwa 99 % seiner jährlichen Einnahmen von mehr als 800 Millionen US-Dollar für den Kauf und die Vernichtung von HYPE und hat seit Betriebsbeginn im November 2024 bereits rund 1,3 Milliarden US-Dollar aus dem Umlauf genommen, wie aus einem von Cryptopolitan.

Pump.fun investiert die Hälfte jedes verdienten Dollars in den Rückkauf und die Vernichtung von PUMP. Die Plattform gibt an, dass bereits Token im Wert von 442 Millionen US-Dollar vernichtet wurden, was mehr als 16 % des Gesamtangebots entspricht.

Das Modell findet Verbreitung bei erstklassigen DeFi

Diese Strategie findet nun auch bei großen DeFi Projekten. Die Abstimmung von Uniswap über die „UNI-Fizierung“ im Dezember 2025 aktivierte Protokollgebühren und verbrannte UNI dabei Aave im Wert von etwa 30 Millionen US-Dollar einzulösen AAVE jährlich AaveOmics 3.0

Matt Hougan, CIO von Bitwise, argumentiert, dass Token zunehmend anhand ihrer Einnahmen bewertet werden, ähnlich wie Aktien, und dass unterbewertete Token „eine Verdopplung oder mehr ihrer Bewertung erfahren könnten“, wenn sich dieser Trend fortsetzt.

Die Ergebnisse bleiben dennoch unklar. Eine Analyse von Cryptopolitan im Januar zeigte, dass eine Angebotsreduzierung nicht immer mit steigenden Preisen einhergeht, und Buyback-Token weisen weiterhin eine schwache Marktentwicklung auf.

Für Investoren könnten massive Rückkäufe ein Indiz für die Reife des Kryptomarktes sein. Es ist jedoch nicht sicher, ob dies zu einem Kursanstieg des Tokens führen wird.

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