Das On-Chain-Volumen tokenisierter Aktien erreicht 9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 800 % seit Januar

Gemessen am Gesamtwert zählen tokenisierte Aktien zu den am schnellsten wachsenden Kategorien im Bereich der risikogewichteten Vermögensverwaltungen (RWA). Laut RWA.xyzvon rund 250 % entspricht. Damit sind tokenisierte Aktien die zweitschnellst wachsende Kategorie unter den RWAs, direkt hinter Risikokapital, das im gleichen Zeitraum ein Wachstum von rund 270 % verzeichnete. 

Die Akzeptanz wird noch deutlicher, wenn wir das Handelsvolumen auf der Blockchain betrachten. Tokenisierte Aktien haben laut Daten von Blockworks ein Handelsvolumen von über 9 Milliarden US-Dollar erreicht. Im Januar lag dieser Wert noch bei 1 Milliarde US-Dollar und vor einem Jahr bei 300 Millionen US-Dollar. Der Großteil dieser Entwicklung fand innerhalb von nur zwei Monaten statt. 

Im Juni ändert sich die Linie 

Über weite Strecken des Jahres verlief der Volumentrend stetig und allmählich. Im April erreichte das Volumen 2,7 Milliarden US-Dollar und im Folgemonat 3,6 Milliarden US-Dollar – ein natürlicher Anstieg, der als normales Wachstum in dieser Kategorie interpretiert werden kann. Im Juni stiegen die Zahlen dann exponentiell an und verdoppelten sich auf 7,2 Milliarden US-Dollar, bevor sie im Juli um weitere 25 % zulegten. Monatliche Zuwächse dieser Größenordnung lassen sich nicht auf ein erhöhtes Handelsvolumen bestehender Nutzer zurückführen, sondern vielmehr auf das Aufkommen neuer Plattformen. 

Der sprunghafte Anstieg des Handelsvolumens im Juni und Juli fällt zeitlich mit dem Start von Robinhood Chain und BinancebStocks. Beide Produkte haben Millionen von Nutzern den Handel mit Aktien-Token ermöglicht. 

Der Vertrieb änderte sich, das Produkt nicht

Im Großteil des letzten Jahres wurden tokenisierte Aktien auf Krypto-eigenen DEXs gehandelt und erreichten ein monatliches Volumen von unter einer Milliarde US-Dollar. Der Kauf von Tesla-Aktien auf der Blockchain erforderte die Suche nach dem passenden Pool, das Vertrauen in einen unbekannten Emittenten und die Akzeptanz von Spreads, die den Handel kaum rentabel machten. Diese Hürde begrenzte das Wachstum dieser Kategorie.

Geändert hat sich lediglich der Ort, an dem die Produkte angeboten werden. Tokenisierte Aktien wurden in die Benutzeroberflächen von Brokerhäusern und Börsen mit Millionen bestehender Konten integriert, wodurch der Onboarding-Schritt vollständig entfiel.

Die zugrundeliegende Nachfrage ist eine Zugangsarbitrage. Niemand kauft tokenisierte Apple-Aktien, weil er keine Apple-Aktien kaufen kann. Gekauft wird vielmehr die Plattform: Handel rund um die Uhr, Bruchteilsgröße, Abrechnung mit Stablecoins und Verfügbarkeit für Nutzer außerhalb der USA, die nicht ohne Weiteres ein Brokerkonto in den USA eröffnen können. Diese letzte Gruppe treibt das Handelsvolumen maßgeblich an und spiegelt sich in den US-Aktienmarktdaten überhaupt nicht wider.

Irgendwann in diesem Zeitraum verlor die Regulierung ihre hemmende Rolle. Die nach dem GENIUS-Gesetz eingeführten Stablecoin-Systeme gaben der Abwicklung eine tatsächliche rechtliche Grundlage, und eine dem Tokenismus freundlichere Haltung führte dazu, dass Emittenten nicht länger auf eine Genehmigung warten mussten, die ohnehin nie als formelle Zustimmung erteilt worden wäre.

Die Nasdaq peilt dasselbe Ziel an

Das führt uns zum heiklen Aspekt dieser Wachstumsgeschichte. Die Nasdaq plant, den Handel auf 23 Stunden täglich und fünf Tage die Woche auszuweiten und positioniert sich damit als größter etablierter Handelsplatz direkt an der Spitze des Arguments der ständigen Verfügbarkeit, auf dem tokenisierte Aktien bisher aufgebaut wurden.

Wenn eine regulierte Börse nahezu rund um die Uhr Zugriff mit vollständiger Abwicklungssicherheit und ohne Probleme mit Kontrahenten bietet, schrumpft der Vorteil von Kryptowährungen. Was bleibt, sind Wochenendzugriff, weltweiter Zugang ohne US-Brokerage, Fraktionierung in sehr kleinen Beträgen und Kompatibilität mit DeFi -Protokollen. Das ist eine realistische Liste. Sie ist kürzer als früher.

Die Nasdaq verringert den Wettbewerbsvorteil, anstatt ihn zu beseitigen. Die nächsten Veröffentlichungen werden die Frage beantworten, ob die 9 Milliarden Dollar den Beginn einer Aufwärtskurve oder den Höhepunkt eines durch Börseneinführungen ausgelösten Booms markierten. Die Augustdaten sind der erste Monat, in dem die Effekte neuer Börsennotierungen ausgeblendet sein sollten.

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