Gold kämpft trotz Rückgang von US-Dollar und Treasury-Renditen unter 4.200 $

• Gold konsolidiert Gewinne, da ein Pullback beim US-Dollar und bei den Treasury-Renditen Unterstützung bietet.
• Das Metall tut sich schwer, seine Erholung auszuweiten, da die Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed weiterhin Gegenwind darstellen.
• Händler warten auf den US-VPI-Bericht vom Mittwoch für neue Hinweise auf den Zinsausblick.

Gold (XAU/USD) verzeichnet während der europäischen Handelsstunden am Dienstag moderate Gewinne, da ein Pullback beim US-Dollar (USD) und bei den Renditen von US-Staatsanleihen das Edelmetall stützt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts notiert XAU/USD bei rund 4.185 Dollar und liegt damit 0,35% höher als am Tag.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen misst, notiert bei rund 102,29, nachdem er am Montag 102,61 erreicht hatte, den höchsten Stand seit April 2025. Unterdessen geben die Renditen von US-Staatsanleihen entlang der gesamten Kurve nach, da nach einem Ausverkauf bei KI-bezogenen Aktien Short-Covering und die Nachfrage nach Staatsanleihen zunehmen. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger Anleihen fällt unter 5,20% und zieht sich damit von der Spitze der vergangenen Woche bei 5,36% zurück, dem höchsten Stand seit 2002.

Allerdings fehlt Gold ein starkes Aufwärtsmomentum und es bleibt unter der Marke von 4.200 Dollar gedeckelt, da der breitere fundamentale Hintergrund die Käufer vorsichtig bleiben lässt. Weitere Rückgänge beim US-Dollar und bei den Renditen von US-Staatsanleihen könnten begrenzt bleiben, da inflationsbedingte Risiken durch die Spannungen im Nahen Osten die Erwartung untermauern, dass die Federal Reserve (Fed) die Zinsen länger höher halten muss.

Beth Hammack, Präsidentin der Cleveland Fed, sagte am Montag, dass sie kleinere Zinsschritte bevorzuge, die Fed aber "relativ schnell" handeln solle. Hammack fügte hinzu, dass die Trendinflation im "mittleren bis oberen 2%-Bereich" liege und sie trotz einer angemessenen Geldpolitik davon ausgehe, dass es einige Zeit dauern werde, bis das Ziel der Zentralbank von 2% wieder erreicht werde.

Die Energiepreise bleiben auf erhöhtem Niveau volatil, ohne Anzeichen eines Durchbruchs bei den diplomatischen Bemühungen um eine US-iranische Einigung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus. Die eskalierenden Kämpfe zwischen Saudi-Arabien und den Huthi im Jemen verstärken die Sorgen über die regionale Sicherheit und die Energieversorgung.

Geopolitische Spannungen und Inflationsrisiken würden Gold normalerweise stützen. Allerdings fördern erhöhte Finanzierungskosten Anleger dazu, zinstragende Anlagen zu bevorzugen. Händler blicken nun auf den US-Verbraucherpreisindex (VPI), der am Mittwoch veröffentlicht wird, um neue Hinweise auf den Zinspfad der Fed zu erhalten.

Analysten von MUFG/BTMU heben hervor, dass "die jüngste Serie schwächerer US-Daten (PCE-Deflator-Bericht für August und NFP-Bericht für September) zusammen mit vorsichtigen Kommentaren zur Notwendigkeit einer weiteren aufeinanderfolgenden Zinserhöhung durch die Führung der Fed die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung bereits in diesem Monat gedämpft haben." Sie merken an, dass "die Markterwartungen, dass die Fed in diesem Monat unverändert bleibt, durch die Veröffentlichung des neuesten US-VPI-Berichts für September am Mittwoch auf die Probe gestellt werden," der als zentraler kurzfristiger Katalysator für die Zinserwartungen gilt.

MUFG/BTMU fügen hinzu, dass "wir, sofern es keine deutliche positive Überraschung bei der zugrunde liegenden Inflation gibt, erwarten, dass die Fed die Zinsen in diesem Monat unverändert lässt," und betonen zugleich, dass "es sich wahrscheinlich nur um eine vorübergehende Pause handeln wird, da die Fed derzeit plant, die Zinsen im Dezember vor Jahresende erneut anzuheben."