GRAFIK-Sturzflug der US-Softwareaktien weckt Befürchtungen, dass der KI-Handel die Märkte umgestaltet

- von Saqib Iqbal Ahmed und Lewis Krauskopf

NEW YORK, 09. Feb (Reuters) - Der jüngste Einbruch in der Software- und Dienstleistungsbranche hat Befürchtungen geweckt, dass der Boom der künstlichen Intelligenz die Märkte auf unerwartete Weise umgestalten könnte, was die Frage aufwirft, ob die Abkehr von Technologietiteln ein Zeichen für bevorstehende Schwierigkeiten im Bereich der künstlichen Intelligenz ist.

Die Finanzmärkte, die monatelang von der Begeisterung der Anleger für die künstliche Intelligenz beflügelt wurden, erlebten letzte Woche ein böses Erwachen, als die Software-Aktien (link) rund um den Globus sanken, weil sie befürchteten, dass die schnell voranschreitenden KI-Tools (link) die Branche umkrempeln könnten.

Während eine Erholung des Gesamtmarktes am Freitag die Nerven beruhigte, blieben die Aussichten für US-Softwareaktien, die im Zentrum des Ausverkaufs standen, trübe. Trotz einer Erholung von 2 Prozent am Freitag blieben die Teilnehmer am Optionsmarkt in höchster Alarmbereitschaft, um weitere Verluste zu vermeiden.

Auslöser für den Ausverkauf, der sich über alle Kontinente erstreckte und Aktien von Europa bis Asien in Mitleidenschaft zog, war ein neues juristisches Instrument von Anthropic's Claude large language model (link), das existenzielle Fragen zu traditionellen Software-Geschäftsmodellen aufwirft.

Die Anleger stellen (link) in Frage, ob die ertragssteigernde Natur von Softwareunternehmen gestört wird, wobei Strategen eine breitere Rotation in wert- und zyklisch orientierte Sektoren wie Basiskonsumgüter, Energie und Industriewerte feststellten.

SOFTWARE-RÜCKGANG

Die Underperformance von Software- und Dienstleistungsaktien gegenüber dem S&P 500 hat ein rekordverdächtiges Ausmaß erreicht: Der Sektor lag in den letzten drei Monaten um fast 24 Prozentpunkte hinter der Benchmark zurück, was den größten Abstand in den Daten seit drei Jahrzehnten darstellt.

Der Abschwung stellt eine deutliche Kehrtwende für die Branchengruppe dar, die in der Zeit nach der Pandemie, als die Anleger auf die digitale Transformation und das Cloud Computing setzten, insgesamt überdurchschnittliche Gewinne verzeichnete.

Der aktuelle Ausverkauf ist nur mit einer Handvoll Perioden seit 1995 vergleichbar, einschließlich des Dot-Com-Crashs von 2000-2001, als der Spread auf unter minus 25 fiel.

In der Vergangenheit gingen solche extremen Werte manchmal entweder Kapitulationsverkäufen voraus oder markierten attraktive Einstiegspunkte für unkonventionelle Anleger, obwohl der Zeitraum 2000-2001 zeigte, dass die Underperformance über längere Zeiträume anhalten kann.

SOFTWARE-PROBLEM

Der Ausverkauf hat dazu geführt, dass viele US-Softwareaktien seit dem Höchststand des S&P-Technologiesektors Ende Oktober atemberaubende Verluste erlitten haben. Oracle ORCL.N ist mit einem Verlust von fast 50 Prozent zwischen dem 29. Oktober und dem 5. Februar der Spitzenreiter, während ServiceNow NOW.N und AppLovin APP.O um jeweils mehr als 40 Prozent gefallen sind. Gartner IT.N, Palantir PLTR.O, Intuit INTU.O, Datadog DDOG.O und Workday WDAY.O wurden ebenfalls von der Verkaufswelle mitgerissen.

ABKEHR VON DER TECHNOLOGIEBRANCHE

Der Einbruch bei den Software-Aktien erfolgt inmitten einer breiteren Marktverschiebung weg von der Technologie.

Der schwergewichtige Tech-Sektor .SPLRCT ist seit seinem Höchststand Ende Oktober ins Straucheln geraten und hat in dieser Zeit bis zum Handel am Freitagmorgen rund 10 Prozent verloren.

Andere Bereiche des Marktes haben sich in diesem Zeitraum gut entwickelt.

Die Sektoren Energie .SPNY, Werkstoffe .SPLRCM, Basiskonsumgüter .SPLRCS und Industriewerte .SPLRCI sind in diesem Zeitraum alle um mindestens 10 Prozent gestiegen, während acht der elf S&P 500-Sektoren Gewinne verbuchen konnten.

Der S&P 500 .SPX insgesamt hat sich in diesem Zeitraum jedoch kaum verändert. Da der Technologiesektor nach wie vor fast ein Drittel der Gewichtung des Referenzindex ausmacht, sind die Anleger besorgt, dass der Markt nur schwer vorankommen wird, wenn der Technologiesektor weiterhin Schwierigkeiten hat.

Am Freitag stieg der Dow Jones Industrial Average (link) zum ersten Mal über die Marke von 50.000 Punkten, was auf einen Anstieg der Aktien von Nvidia zurückzuführen war.

VOLATILE AUSSICHTEN

Während der Verkaufsdruck auf Softwareaktien am Freitag nachließ und der Branchenindex anstieg, zögerten die Händler am Optionsmarkt, die Erwartungen für weitere kurzfristige Kursschwankungen zurückzuschrauben.

Für den 6 Milliarden Dollar schweren iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV.P lag die implizite 30-Tage-Volatilität - ein Maß dafür, wie stark die Händler in naher Zukunft mit Kursschwankungen rechnen - bei 41 Prozent und damit kaum unter dem 10-Monats-Hoch von 45 Prozent vom Donnerstag.

Die erhöhte Volatilität deutet darauf hin, dass die Händler nicht sicher sind, ob das Schlimmste des Ausverkaufs vorbei ist.

Leerverkäufer, die darauf abzielen, geliehene Aktien zu verkaufen, um sie später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen, waren bereit, aus weiteren Kursrückgängen Kapital zu Übertroffen. Bis Donnerstag lag das Leerverkaufsinteresse des IGV-ETF - oder die Anzahl der leer verkauften Aktien als Prozentsatz des Streubesitzes - bei 19 Prozent, was nach Angaben des Daten- und Analyseunternehmens Ortex Technologies fast den höchsten Stand aller Zeiten darstellt.