ROI-Die Flut der künstlichen Intelligenz hebt nicht mehr alle Boote und kann die heutigen Gewinner untergehen lassen: McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 05. Feb (Reuters) - Die Anleger werden bei Wetten auf künstliche Intelligenz sehr viel kritischer werden müssen, denn die allumfassende Erzählung, die den weit verbreiteten Boom der US-Tech-Aktien im vergangenen Jahr antrieb, ist vorbei. Die steigende Flut der künstlichen Intelligenz hebt nicht mehr alle Boote, und diejenigen, die in einem Quartal noch problemlos mitsegeln, könnten im nächsten schon wieder untergehen.

Das so genannte "Software-Mageddon" dieser Woche hat dem Software- und Dienstleistungsindex S&P 500 rund 800 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung geraubt, mit bemerkenswerten Verlusten bei Unternehmen wie Oracle, Inuit und ServiceNow. Nach Angaben von SocGen hat der Softwaresektor im Vergleich zum breiteren S&P 500-Index die schlechteste Performance seit 25 Jahren erzielt.

Der Grund für die jüngste Abwanderung scheint ein neues Tool des KI-Marktführers Anthropic zu sein, ein juristisches Plug-in für seinen KI-Dienst Claude, das einen Großteil der juristischen Arbeit und im Laufe der Zeit auch Dienstleistungen von Softwareunternehmen in den Bereichen Vertrieb, Marketing und Datenanalyse automatisieren kann.

Doch bei dem Kurseinbruch in dieser Woche geht es nicht nur um ein neues, größtenteils unbewiesenes Plug-in. Es ist ein Zeichen dafür, dass die Anleger erkannt haben, dass die KI-Revolution in eine neue Phase eintritt, in der sich die Tech-Welt in KI-Disruptoren und KI-Opfer aufspaltet.

Einfach einen Indexfonds zu kaufen und zuzusehen, wie er auf dem Rücken des Megacap-Tech-Booms steigt, ist nicht mehr die optimale Strategie. Die Anleger müssen sich für die Gewinner entscheiden und die Verlierer meiden, indem sie bestimmen, wo die KI die Branche bereichern und wo sie sie stören wird. Mit anderen Worten: Nach einem Jahrzehnt, in dem die Renditen passiver Anlagen überragend waren, könnte die Zeit des aktiven Managements wieder gekommen sein.

Das Problem ist natürlich, dass niemand weiß, wie dieser spezielle Keks zerbröckeln wird. Die KI-Technologie steckt noch in den Kinderschuhen, und ihre endgültigen Auswirkungen sind noch unbekannt. Das bedeutet, dass die Gewinner von heute die Verlierer von morgen sein können - so verwirrend ist das Tempo der Veränderungen.

Schauen Sie sich an, wie die Aktien des Facebook-Eigentümers Meta am Tag nach den letzten beiden Gewinnmitteilungen gehandelt wurden. Versprechungen über umfangreiche Investitionen in KI und den Bau von Rechenzentren lösten am 30. Oktober einen Einbruch von 11 Prozent aus, während ein ähnlich aggressives Ausgabenversprechen am 29. Januar einen Anstieg von 10 Prozent auslöste.

Beispiel Microsoft. Der offensichtliche KI-Vorsprung des Unternehmens unter den "Magnificent 7" trug dazu bei, dass die Marktkapitalisierung des Unternehmens im vergangenen Jahr auf über 4 Billionen US-Dollar anstieg, aber der Aktienkurs des Unternehmens ist in den letzten drei Monaten um 25 Prozent eingebrochen, da die Anleger bezweifeln, dass sich die massiven Investitionen auszahlen werden.

REKORDVERDÄCHTIGE BAISSE IM SOFTWARESEKTOR

Die Volatilität in dieser Woche mag ein Schlaglicht auf die Divergenz zwischen Sektoren und Einzeltiteln werfen, doch in Wirklichkeit hat sich dieser Trend schon seit einiger Zeit abgezeichnet.

In den letzten drei Monaten ist der S&P 500 Tech-Index um 9 Prozent gestiegen, während der Index für Kommunikationsdienstleistungen um 10 Prozent gesunken ist. Und die Korrelation zwischen den sechs größten US-Tech-Firmen - Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Microsoft und Nvidia - ist laut den Aktienstrategen von Barclays auf den niedrigsten Stand seit mindestens einem Jahrzehnt gesunken.

Sie gehen davon aus, dass sich die Abkehr von der "steigenden Flut" fortsetzen und ein "High-Tech-Markt mit hohen Risiken" entstehen wird, der Fondsmanagern Spielraum für mehr Einzelaktien und thematische Anlagestrategien geben dürfte.

Nach Ansicht von Manish Kabra von SocGen läuft das Bild im Wesentlichen auf Folgendes hinaus: ein globaler Software-Ausverkauf auf der einen Seite und ein globaler Halbleiter-Boom auf der anderen.

Theoretisch sollte dies eine gute Nachricht für die Anleger sein. In Zeiten von sektoralen Verwerfungen, Korrelationsbrüchen und fließenden Preisbewegungen lassen sich Schnäppchen und Arbitragemöglichkeiten finden. Es ist der sprichwörtliche "Markt für Stockpicker"

Michael Toomey, Managing Director of Equities Trading bei Jefferies, rechnet vor, dass rekordverdächtige 73 Prozent der Software-Aktien und 45 Prozent aller Tech-Aktien überverkauft sind, und er argumentiert, dass der IGV iShares Tech-Software-ETF im Vergleich zum breiteren S&P 500-Index so stark überverkauft ist wie nie zuvor.

"Ich habe in meiner Karriere noch nie eine so negative Stimmung in einer Gruppe gesehen", schrieb Toomey am Mittwoch. "Ich denke, wir sind fällig für eine bösartige Rallye bei Software."

Das Problem für diese "Stockpicker" besteht jedoch darin, dass sie trotz ihres Zugangs zu einer Fülle von Daten und Forschungsergebnissen aufgrund des raschen Wandels in der KI und der enormen Ungewissheit über ihre Auswirkungen im Grunde im Blindflug unterwegs sind.

Die Technologiebranche befindet sich im Umbruch, und das wird wohl auch noch eine Weile so bleiben. Die Anleger sollten sich anschnallen - es wird weitere Tage und Wochen wie diese geben.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors (link), eines Kolumnisten für Reuters)

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