HANDELSTAG-Raus aus dem Grönland, rein ins Rot

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 20. Jan (Reuters) - Aktien (link), Anleihen und der Dollar (link) stürzten am Dienstag ab, da die Drohung von US-Präsident Donald Trump, einen Handelskrieg neu zu entfachen und die Beziehungen zu Europa wegen Grönland (link) zu verschlechtern, die Anleger verunsicherte und den sicheren Hafen Gold (link) auf ein weiteres Rekordhoch trieb.

Mehr dazu weiter unten. In meiner heutigen Kolumne (link) befasse ich mich mit der jüngsten Welle der von Trump ausgelösten Unsicherheit, die über die Weltmärkte hereinbricht, und stelle die Frage: Können Anleger solche fundamentalen Verschiebungen auf den geopolitischen Platten der Welt wirklich angemessen einpreisen?

Wenn Sie mehr Zeit zum Lesen haben, empfehle ich Ihnen hier einige Artikel, die Ihnen helfen, die heutigen Ereignisse an den Märkten zu verstehen.

1. Trump, der durchgesickerte Texte und KI-Attrappen weitergibt, verspricht "kein Zurück" in Sachen Grönland (link)

2. Nach Trumps Vorstoß sagt Macron: Wir geben Tyrannen nicht nach (link)

3. Kanadas Carney will neue globale Handelsordnung anführen, die weniger abhängig von den USA ist (link)

4. Japanischer Ausverkauf und Grönland-Ängste erschüttern schuldengeplagte globale Anleihemärkte (link)

5. geimpfte" Märkte sollten sich vor dem mutierenden Zollvirus in Acht nehmen - Mike Dolan (link)

Die wichtigsten Marktbewegungen von heute

• AKTIEN: Ein Meer aus roten Zahlen in Asien und Europa (link), der Ausverkauf beschleunigt sich im US-Handel - S&P 500, Nasdaq um 2 Prozent oder mehr gefallen.

• SEKTOREN/AKTIEN: 10 von 11 Sektoren im S&P 500 fallen. Tech, zyklische Konsumgüter verlieren ~3%, nur Basiskonsumgüter im grünen Bereich. Nur. Dell (link) -7%, Hewlett Packard -5%, Netflix (link) -4% nach der Glocke nach den Q4-Ergebnissen (link).

• DEVISEN: Dollar fällt auf breiter Front und stark. USD-Index hat schlechtesten Tag seit August, Schweizer Franken hat besten Tag seit September.

• ANLEIHEN: Die Renditen von US-Schatzpapieren sind am langen Ende um bis zu 9 Basispunkte gestiegen, was die Kurve steiler werden lässt. Langfristige JGBs (link) erlebten einen ihrer schlechtesten Tage überhaupt, belastet von der Nervosität über die vorgezogenen Wahlen.

• ROHSTOFFE/METALLE: Öl (link) +1,5%, Gold (link) +2% auf neuen Höchststand über 4.750 $/oz. LME-Kupfer fällt um ~2%.

Heutige Gesprächsthemen

entdollarisierung" mit einem Paukenschlag zurück

Das Zollchaos am "Tag der Befreiung" im vergangenen Jahr hat uns einen Eindruck davon vermittelt, wie die "Entdollarisierung" aussehen könnte, als die Anleger vor der kriegerischen Wirtschafts- und Geopolitik von US-Präsident Donald Trump zurückschreckten, selbst gegenüber Amerikas Verbündeten.

Der Handel verpuffte, könnte aber mit einem Knall zurückkehren, da die Welt vor Trumps Haltung zu Grönland und Europa im Allgemeinen zurückschreckt. Der Dollar, die Staatsanleihen und die Wall Street stürzten am Dienstag ab - eine toxische Kombination, die Washington nicht allzu oft erleben möchte. Werden die Märkte Trump zur Deeskalation zwingen?

Das Glockenspiel der abstürzenden JGBs

Der Dienstag war ein historischer Tag für japanische Staatsanleihen. Die Preise stürzten aufgrund der Sorge um die von Premierministerin Sanae Takaichi für den 8. Februar anberaumten Parlamentswahlen (link) ab. Das lange Ende der Kurve wurde zerschlagen, und die 30-jährige Rendite stieg auf einen Rekordwert von 26 Basispunkten.

Es besteht die Gefahr, dass Japan die Kontrolle über das lange Ende (link) der Kurve verliert, da die Anleger JGBs (link) abstoßen und die sich rasch verschlechternde Haushaltsdynamik des Landes zunimmt. Wenn die Bank of Japan nicht eingreift, gibt es, wenn überhaupt, nur wenige Käufer.

Globales Risiko nimmt zu

Die globale Investitionslandschaft zu Beginn des Jahres 2026 ist unwirtlich. Von Venezuela (link) bis Grönland, vom Iran (link) bis Japan - Politik und Märkte stellen die Anleger vor große Herausforderungen. Die Risiken häufen sich, und die implizite Volatilität (link) steigt immer schneller an.

Große Schwankungen bei Aktien und Währungen sind schon schwer genug zu bewältigen, aber die Erschütterungen am Anleihemarkt sind noch gefährlicher. Steigende Kreditkosten deuten darauf hin, dass Staatsanleihen nicht länger ein sicherer Hafen sind, sondern stattdessen die Alarmglocken für Inflation und Risikoprämien läuten. Ein schwieriges Terrain für Anleger und politische Entscheidungsträger gleichermaßen.

Kann man einen globalen Regimewechsel wirklich einpreisen?

Die jüngsten außen- und handelspolitischen Salven von US-Präsident Donald Trump (link) (link) verunsichern die globalen Märkte, aber die Frage ist, ob diese Unruhen eskalieren oder abklingen werden, wie es in den letzten 12 Monaten der Fall war.

Letzteres ist wahrscheinlich wahrscheinlicher, aber so oder so ist es offensichtlich, dass die Anleger Schwierigkeiten haben, die grundlegenden Verschiebungen auf den geopolitischen tektonischen Platten der Welt angemessen zu bewerten.

Und die Verschiebungen, die im Jahr 2026 bereits stattgefunden haben, sind wirklich atemberaubend. Die Trump-Administration hat den venezolanischen Staatschef (link) abgesetzt und den Anspruch erhoben, de facto der Herrscher des lateinamerikanischen Landes zu sein.

Bei der gewaltsamen Niederschlagung von Protesten im Iran (link) sind Tausende von Menschen ums Leben gekommen, und die Gefahr einer Reaktion der USA ist noch nicht gebannt.

Und dann ist da noch Trumps jüngster Vorstoß, Grönland (link) von seinem NATO-Verbündeten Dänemark mit allen Mitteln zu erwerben. Das Bündnis zwischen den USA und Europa, ja sogar die auf Regeln basierende globale Ordnung, die seit dem Zweiten Weltkrieg aufgebaut wurde, scheint in Gefahr zu sein.

Auch das wirtschaftliche und finanzielle Terrain ist ein Minenfeld. Trump hat eine Reihe von interventionistischen Dekreten zu Themen wie Kreditkartenzinsen und hypothekarisch gesicherten Wertpapieren erlassen und gleichzeitig US-Ölkonzerne unter Druck gesetzt, Milliarden in Venezuela zu investieren. Nicht zu vergessen, dass sein Justizministerium immer noch damit droht, den Vorsitzenden der Federal Reserve (link), Jerome Powell, anzuklagen.

Bis jetzt schien dieser "Trumpsche Angriff" auf die USA und die globale, auf Regeln basierende Ordnung - um es mit den Worten von Matt King, dem Gründer von Satori Insights, auszudrücken - im Widerspruch zu der relativen Ruhe an den Märkten zu stehen.

Diese Ruhe zerbricht gerade. Der eskalierende Streit zwischen Trump und vielen der engsten europäischen Verbündeten der USA hat einen weit verbreiteten Ausverkauf bei Aktien, Anleihen und dem Dollar ausgelöst. Der sichere Hafen Gold ist weiter gestiegen und hat die Marke von Dollar 4.700 pro Unze durchbrochen.

Dies sieht nach einer Rückkehr des so genannten "Sell America"-Handels aus. Doch wenn das vergangene Jahr ein Anhaltspunkt ist, könnten sich diese Marktängste eher als Hindernisse auf dem Weg zu neuen Höchstständen erweisen, denn als Hindernisse.

FUNDAMENTALDATEN SIND WICHTIG, ODER?

Lässt man das geopolitische Drama beiseite, so deuten die übereinstimmenden Erwartungen für das US-Wirtschaftswachstum und die Unternehmensgewinne darauf hin, dass die Wall Street wahrscheinlich nicht lange unten bleiben wird.

Der Internationale Währungsfonds hob am Montag seine Wachstumsprognose für die USA für 2026 von 2,1 Prozent im Oktober auf 2,4 Prozent an, was zum Teil auf die enormen BUZZ zurückzuführen ist, die in Datenzentren für künstliche Intelligenz, Chips und Energieerzeugung investiert werden.

Darüber hinaus sind die ersten Anzeichen aus der Gewinnsaison des vierten Quartals ermutigend. Von den 33 Unternehmen im S&P 500, die bisher Bericht erstattet haben, konnten 84,8 Prozent ihre Gewinne Übertroffen. Sollte sich die Konsensschätzung der LSEG für ein Gewinnwachstum von 9,0 Prozent gegenüber dem Vorjahr bewahrheiten, dürfte dies die Aktien unter Aufwärtsdruck setzen.

Schließlich sollte man nicht vergessen, dass eine hohe Unsicherheit nicht unbedingt schlecht für Wachstum oder Gewinne ist. In manchen Fällen kann sie sogar positiv sein. Man denke nur an die Investitionen, die erforderlich sind, um eine weltweite Aufrüstungswelle zu finanzieren oder um das Streben nach Energiesicherheit und KI-Unabhängigkeit zu fördern.

KEIN PLATZ FÜR UNGEWISSHEIT

Die relative Ruhe an den Märkten im vergangenen Jahr könnte teilweise das Ergebnis eines positiven Kreislaufs sein - oder, anders betrachtet, eine Illusion. Passive Investmentfonds sorgen weiterhin für einen stetigen Kapitalfluss in die Kredit- und Aktienmärkte und tragen dazu bei, die Volatilität niedrig und die Preise hoch zu halten. Solange die Musik spielt, werden die Anleger weiter tanzen.

Die verwirrenden Trends des letzten Jahres - einschließlich des gleichzeitigen Anstiegs von risikofreudigen und risikoscheuen Vermögenswerten - spiegeln jedoch auch die Tatsache wider, dass es einfach sehr schwierig ist, Risiken dieser Größenordnung genau zu bewerten. Welchen Bewertung misst ein Anleger dem Ende der Nato und des amerikanisch-europäischen Bündnisses oder dem Entstehen einer neuen multipolaren Welt zu, die in drei große "Einflusssphären" unter der Führung der USA, Chinas und Russlands aufgeteilt ist?

"Für Investoren ist ein Regimewechsel schwer zu durchschauen. Entweder ist man im Krieg oder man ist nicht im Krieg. Es gibt keinen Schwebezustand", sagt Matt King von Satori Insights.

"Die Risiko-Rallye steht im Einklang mit den Fundamentaldaten, ist aber nicht notwendigerweise von den Fundamentaldaten getrieben. Sie hat etwas sehr Merkwürdiges an sich. Man kann es erklären, aber es ist eine gewisse Anfälligkeit vorhanden

Dies gilt auch für die Unternehmensgewinne. Man geht davon aus, dass die Gewinne in der Technologiebranche und in anderen Bereichen auf dem derzeitigen Niveau bleiben werden. Bedrohungen des Konjunkturzyklus - wie z. B. überschüssige KI-Kapazitäten aufgrund der Konkurrenz aus China oder regulatorischer Druck seitens der EU - scheinen in den Prognosen der Analysten nicht berücksichtigt zu sein. Aber diese Risiken bestehen weiterhin.

Vielleicht wird Trumps Vorstoß für Grönland der Strohhalm sein, der den Anlegern das Genick bricht, und die derzeitige Nervosität der Märkte wird sich in eine echte Korrektur verwandeln. Darauf sollten Sie allerdings nicht wetten.

Was könnte die Märkte morgen bewegen?

• Weltwirtschaftsforum in Davos, u. a. mit US-Präsident Donald Trump, EZB-Präsidentin Christine Lagarde, EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen

• Indonesien (link) Zinssatzentscheidung

• Britische Inflation (Dezember)

• Kanada Erzeugerpreisinflation (Dezember)

• US-Finanzministerium versteigert 20-jährige Anleihen im Bewertung von 13 Milliarden Dollar

• U.S.-Gewinnzahlen, einschließlich Johnson & Johnson, Charles Schwab, Truist, Halliburton

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Die geäußerten Meinungen sind die des Autors. Sie spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Vertrauensgrundsätzen (link) zu Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet hat.