ROI-Die US-Inflation ist stärker als sie aussieht: McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 14. Jan (Reuters) - Der am Dienstag veröffentlichte Bericht über die Verbraucherpreisinflation in den USA (link) zeigte zwar, dass der jährliche Anstieg der Kernpreise etwas schwächer ausfiel als erwartet, doch gibt es weder für die Verbraucher noch für die politischen Entscheidungsträger Grund zur Freude.

Für die Verbraucher ist der drastische Anstieg der Lebensmittelpreise eine Erinnerung an die anhaltende Erschwinglichkeitskrise - als ob dies nötig wäre. In der Zwischenzeit deuten die zugrunde liegenden Zahlen auf Aufwärtsrisiken für den von der Federal Reserve bevorzugten Inflationsindikator der persönlichen Konsumausgaben (PCE) hin, was für die politischen Entscheidungsträger eine unangenehme Lektüre sein wird.

Die Zahlen zeigen, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) im Dezember wie erwartet mit einer Jahresrate von 2,7 Prozent gestiegen ist, während die Kernpreise ohne Lebensmittel und Energie um 2,6 Prozent gestiegen sind, was einen Zehntelprozentpunkt unter den Prognosen liegt.

Auf den ersten Blick ist dies eine einigermaßen erfreuliche Nachricht. Die Preise für Nahrungsmittel stiegen jedoch im Dezember um 0,7 Prozent und damit so stark wie seit Oktober 2022 nicht mehr, so dass die Jahresrate der Nahrungsmittelinflation auf 3,1 Prozent anstieg.

Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, zu dem die Ölpreise wieder zu steigen beginnen, da die unberechenbare und kontroverse außenpolitische Agenda von US-Präsident Donald Trump (link) die geopolitischen Spannungen erhöht. Zwar sind die Ölpreise nach wie vor relativ niedrig und könnten durch ein drohendes Überangebot gedeckelt werden, aber der jüngste Anstieg dürfte die US-Haushalte dennoch beunruhigen.

DEM PCE EINE CHANCE GEBEN

Fed-Beamte ziehen es vor, sich auf eine Inflation zu konzentrieren, die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, aber diesen Luxus haben die Verbraucher nicht, insbesondere die am unteren Ende des Einkommensspektrums.

Wirtschaftswissenschaftler weisen darauf hin, dass der Keil" zwischen der monatlichen VPI- und der PCE-Inflation immer größer wird. Die PCE-Inflation für Dezember könnte daher etwas zu hoch ausfallen, auch wenn wir dies erst in einiger Zeit erfahren werden, da sich die Veröffentlichung aufgrund des Stillstands der Regierung bis zum 20. Februar verzögert.

Skanda Amarnath, Mitbegründerin und geschäftsführende Direktorin von Employ America, stellt fest, dass der Verbraucherpreisindex (CPI), ein fest gewichteter Waren- und Dienstleistungskorb, einige Bereiche, in denen die Verbraucher viel ausgeben, wie Software und Computerzubehör, "untergewichtet". Die PCE-Inflation hingegen spiegelt die tatsächlichen Ausgabengewohnheiten der Verbraucher besser wider.

"Wenn man sich die Waren ansieht, für die die Menschen tatsächlich ihr Geld ausgeben, sehen wir im Moment einen bedeutenden Aufwärtstrend", sagt er.

Auch die Ökonomen von Barclays und Morgan Stanley haben ihre monatlichen PCE-Prognosen für Dezember auf knapp 0,5 Prozent angehoben, was die Jahresrate auf 2,8 Prozent oder 2,9 Prozent ansteigen lassen würde. Und in einem Vermerk mit dem Titel "December CPI: Stronger than you may think", sagte Andy Schneider von BNP Paribas, dass die PCE-Inflation im Dezember "deutlich" höher sein wird als der VPI.

3 Prozent SIND DIE NEUEN 2 Prozent, NICHT WAHR?

Natürlich sind sich auch die Vertreter der Fed dieser Dynamik bewusst. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte Anfang dieser Woche, er rechne damit, dass die Inflation in der ersten Jahreshälfte einen Höchststand von fast 3 Prozent erreichen, in der zweiten Jahreshälfte zurückgehen und im nächsten Jahr wieder das 2 %-Ziel der Zentralbank erreichen werde.

Das alles ist nicht besonders neu. Sie spiegeln im Großen und Ganzen die mittleren Prognosen in der FOKUS der Wirtschaftsprognosender Fed vom Dezember wider. Aber der Mangel an Dringlichkeit ist dennoch bemerkenswert, wenn man bedenkt, wie lange die Inflation schon über dem Ziel der Fed liegt und wie weit dieses Ziel noch entfernt ist.

Es ist fast fünf Jahre her, dass die jährliche Inflation - gemessen am Verbraucherpreisindex oder am PCE, als Gesamt- oder Kerninflation - unter dem 2 %-Ziel der Fed lag. Wenn Williams mit seiner Prognose Recht behält, werden es fast sechs Jahre sein.

Die PCE-Werte sind höher und liegen nahe bei 3 Prozent, aber die CPI-Werte sind nicht viel niedriger. Die Fed-Vertreter werden das natürlich nie öffentlich zugeben, aber sie scheinen stillschweigend akzeptiert zu haben, dass 3 Prozent die neuen 2 Prozent sind.

Und die Inflation könnte in den kommenden Monaten sehr wohl näher an der 3 %-Marke bleiben, was auf mehrere Faktoren zurückzuführen ist, z. B. die Weitergabe von Zöllen durch Unternehmen, ein knappes Wohnungsangebot, potenzielle Energieschocks und eine wachstumsbedingte Nachfrage, die durch erwartete Steuererleichterungen und fiskalische Anreize angeheizt wird.

Einige dieser Risiken werden möglicherweise nicht eintreten, und andere Faktoren könnten die Preise belasten, aber so wie es aussieht, werden Verbraucher und politische Entscheidungsträger noch einige Zeit mit einer über dem Zielwert liegenden Inflation zurechtkommen müssen.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors (link), eines Kolumnisten für Reuters)

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