HANDELSTAG-Trumps umstrittene Agenda erschüttert die Märkte

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 13. Jan (Reuters) - Die US-Aktien (link) fielen am Dienstag, angeführt von den Finanzwerten, nachdem JPMorgan (link) gewarnt hatte, dass die von Präsident Donald Trump vorgeschlagene Begrenzung der Kreditzinsen der Wirtschaft schaden würde, während die geopolitischen Spannungen (link) einen starken Anstieg des Ölpreises auslösten und den Goldpreis auf neue Höchststände trieben.

Mehr dazu weiter unten. In meiner heutigen Kolumne befasse ich mich mit Gold und der Frage, warum die solide Nachfrage der Zentralbanken (link) in Verbindung mit den Käufen von Anlegern, die sich über die zunehmenden geopolitischen Spannungen Sorgen machen, bedeutet, dass der einzige Weg für das gelbe Metall derzeit nach oben führt.

Wenn Sie mehr Zeit zum Lesen haben, empfehle ich Ihnen hier einige Artikel, die Ihnen helfen, die heutigen Ereignisse an den Märkten zu verstehen.

1. US-Verbraucherinflation steigt stetig, aber Haushalte zahlen mehr für Lebensmittel und Mieten (link)

2. Globale Zentralbankchefs verteidigen Fed-Chef Powell nach Trump-Drohung (link)

3. Im Kampf gegen die Fed versucht Trump, die Kreditvergabe per Dekret zu lockern: Mike Dolan (link)

4. Trumps rohe Machtausübung bringt die Weltordnung durcheinander und lässt Freunde und Feinde taumeln (link)

5. JPMorgan-Gewinn übertrifft dank Handelsboom die Schätzungen, leidet aber unter der Apple-Karte (link)

Die wichtigsten Marktbewegungen von heute

• STOCKS: Wall Street im Minus. Japans Nikkei (link) +3% auf Rekordhoch, China fällt, Europa (link) gemischt.

• SEKTOREN/AKTIEN: US-Finanzwerte fallen um fast 2%, Energie +1,5%. Visa -4,5%, JPMorgan (link) -4%.

• DEVISEN: Dollar erholt sich auf breiter Front, vor allem gegenüber Asien. THB, KRW und JPY sind die größten Verlierer, USD/JPY nähert sich der Schlüsselmarke von 160. MXN gehört zu den wenigen Aufsteigern.

• ANLEIHEN: Die Renditen langlaufender JGB steigen auf neue Höchststände, vor allem die 20-jährige Rendite. Die Renditen der US-Staatsanleihen sinken, da der kombinierte Verkauf von 3-, 10- und 30-jährigen Schuldtiteln im Bewertung von 119 Milliarden USD bei Auktionen gut aufgenommen wird.

• ROHSTOFFE/METALLE: Neue Höchststände für Gold und Silber (link), Öl (link) springt um 2,5 Prozent auf den höchsten Stand seit Ende Oktober.

Die heutigen Gesprächspunkte

Japan FX, Anleihen bröckeln wieder

Japanische Staatsanleihen und der Yen (link) stehen wieder unter starkem Verkaufsdruck, nachdem bekannt wurde, dass Premierministerin Sanae Takaichi im nächsten Monat eine vorgezogene Neuwahl (link) ansetzen könnte, um von ihren guten Zustimmungswerten seit ihrem Amtsantritt im Oktober zu profitieren.

Die Renditen langlaufender JGB erreichten Allzeithochs, und der Yen fiel gegenüber dem Dollar auf den niedrigsten Stand seit Juli 2024, wodurch die 160,00-Marke in Sichtweite kam. Die Märkte sind in höchster Interventionsbereitschaft. Die Aktien sind am Dienstag stark gestiegen, aber ein gleichzeitiger Ausverkauf an den Anleihe- und Devisenmärkten ist eine gefährliche Mischung.

Irans globaler Aufruhr

Die Proteste und politischen Unruhen im Iran (link) beginnen, auf die Weltmärkte überzugreifen, was sich vor allem in den Preisen für Öl, Energie und die sicheren Häfen Gold und Edelmetalle widerspiegelt. Da die USA über Streiks gegen den Iran nachdenken und Ländern, die mit Teheran Geschäfte machen, mit Zöllen in Höhe von 25 Prozent (link) drohen, sind alle Märkte nervös.

Der Ölpreis stieg am Dienstag sprunghaft um 3 Prozent an und brachte die Brent- und WTI-Futures auf den höchsten Stand seit fast drei Monaten. Brent-Rohöl hat in diesem Monat bisher fast 8 Prozent zugelegt und ist auf dem Weg zum besten Monat seit September 2023. Der Goldpreis stieg um 7 Prozent auf neue Höchststände, und 5.000 Dollar scheinen nicht mehr weit entfernt zu sein.

US-Bankenbericht inmitten von Trump-Kontroversen

Die Gewinnsaison für das vierte Quartal in den USA begann am Dienstag mit den Wall Street-Schwergewichten JPMorgan und BNY, die über den Prognosen liegende Erträge meldeten, deren Aktien jedoch in entgegengesetzte Richtungen gingen: JPM -4%, BNY +2%.

Die Gewinnmitteilungen der Banken werden wahrscheinlich von Trumps umstrittenem Vorschlag, die Kreditkartenzinsen für ein Jahr auf 10 Prozent zu begrenzen, und der Drohung seiner Regierung, den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell anzuklagen, dominiert werden.

Auf die Plätze, fertig, Gold! Sicherheitsangebot gießt Öl ins Feuer der Cenbank

Gold und andere Edelmetalle verzeichneten im Jahr 2025 atemberaubende Preissprünge (link), so dass es schwer vorstellbar ist, dass sie im Jahr 2026 ähnliche Renditen erzielen werden. Aber der solide Appetit der Zentralbanken und die Nachfrage nach sicheren Häfen könnten ihren unaufhaltsamen Anstieg aufrechterhalten.

Kaum ist der erste Monat des Jahres vorbei, haben Gold und Silber bereits neue Rekorde erreicht (link) und sind im bisherigen Jahresverlauf 2026 um 7 Prozent bzw. 20 Prozent gestiegen. Platin ist im bisherigen Jahresverlauf um 15 Prozent gestiegen und steht ebenfalls kurz davor, einen neuen Höchststand zu erreichen.

Diese Entwicklung ist umso bemerkenswerter, als Gold, Platin und Silber im vergangenen Jahr um 65 Prozent, 125 Prozent bzw. 145 Prozent zugelegt haben.

Jeder Gedanke an Gewinnmitnahmen - und eine Verschnaufpause - verflüchtigte sich angesichts der Flut von politischen, wirtschaftlichen und geopolitischen Nachrichten aus Washington. Das erinnert an das apokryphe Zitat von Wladimir Lenin: "Es gibt Jahrzehnte, in denen nichts geschieht, und es gibt Wochen, in denen Jahrzehnte geschehen."

Allein in der letzten Woche ordnete US-Präsident Donald Trump (link) den Ankauf von hypothekarisch gesicherten Wertpapieren im Bewertung von 200 Milliarden Dollar an (link), wies die Aktivitäten der US-Ölkonzerne in Venezuela (link) an, versuchte, (link) Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen von Rüstungsunternehmen zu verbieten und setzte eine einjährige Obergrenze für die Kreditkarten (link) zinsen fest, während sein Justizministerium drohte, den Vorsitzenden der Fed (link) Jerome Powell anzuklagen.

Das alles ist Treibstoff für Gold. Die "Abwertung des Dollars" mag übertrieben sein - der Dollar ist seit Monaten bemerkenswert stabil -, aber die Stärke von Gold und anderen Edelmetallen deutet darauf hin, dass da etwas dran sein könnte.

Diese "Flucht in die Qualität" und die Absicherung der Inflation durch Privatanleger ergänzen die äußerst unelastische Nachfrage der Zentralbanken nach Edelmetallen. Die Verwalter der Reserven kaufen weiterhin aus strategischen Gründen und zur Diversifizierung, unabhängig vom Preis.

TRETEN AUF DAS GELBE METALL

Um dasPhänomen zu verfolgen, schauen Sie sich China (link) an. Aus den Daten der People's Bank of China von letzter Woche geht hervor, dass die Zentralbank im Dezember den 14. Monat in Folge Gold kaufte und ihre Bestände im Laufe des Jahres um etwa 28,5 Tonnen erhöhte.

Das ist zwar weniger als die 44 Tonnen, die im Vorjahr gekauft wurden, aber immer noch beträchtlich, vor allem, wenn man bedenkt, dass der Spotgoldpreis den größten jährlichen Anstieg seit 1979 verzeichnete. Dies trug dazu bei, dass der Bewertung der chinesischen Goldreserven von 191,34 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 319,45 Milliarden Dollar anstieg.

Auch andere Zentralbanken kaufen Gold. Aus den Daten des Internationalen Währungsfonds geht hervor, dass Brasilien, Finnland und die Türkei Ende letzten Jahres zu den größten Käufern gehörten, wodurch die Käufe des öffentlichen Sektors über den langfristigen Durchschnitt hinausgingen.

"Es ist klar, dass die hohen Goldpreise die Neigung der Reservemanager, Gold zu akkumulieren, noch nicht beeinträchtigen", schrieben die Analysten der Deutschen Bank am Montag.

Die Analysten von State Street stimmen dem zu. Die Käufe des öffentlichen Sektors stellen eine "hartnäckige" Nachfragequelle dar und unterstreichen eine "dauerhafte Verlagerung" des Reservemanagements des öffentlichen Sektors weg von US-Staatsanleihen und hin zum gelben Metall.

Dadurch wird die Untergrenze des Goldpreises effektiv angehoben, die laut State Street bei Dollar 4.000 pro Unze liegt und damit ein Stück weit von dem am Montag erreichten Rekordpreis von Dollar 4.630 pro Unze entfernt ist. Die Obergrenze steigt ebenfalls an, und ein Test der $5.000-Marke scheint nun wahrscheinlich.

FAHRTRICHTUNG NICHT ZWEIFELHAFT

Gold ist in den Daten des IWF zur Zusammensetzung der offiziellen Devisenreserven (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves, COFER), der weltweiten Benchmark für Devisenreserven, nicht enthalten. Stattdessen wird es in umfassenderen Messungen der Vermögenswerte der Zentralbanken berücksichtigt.

Aus diesem Grund und aus anderen Gründen, wie z. B. der Transparenz der Datenberichterstattung, sollte die Schätzung des Anteils von Gold an den offiziellen Reserven im Vergleich zu Währungen oder anderen Vermögenswerten, wie z. B. Staatsanleihen, mit einem gewissen Maß an Vorsicht vorgenommen werden.

Nach Angaben des World Gold Council lag der Anteil von Gold an den weltweiten Devisenreserven im Oktober bei 25,9 Prozent. Im Vergleich dazu liegt der Anteil des Euro an den gemeldeten COFER-Reserven des IWF bei 20 Prozent, und einige Analysten sind der Meinung, dass der Anteil von Gold an den Reserven im vergangenen Jahr zum ersten Mal seit 1996 den Anteil von Schatzpapieren überholt hat.

Unabhängig davon, ob diese Behauptungen zutreffen, gibt es kaum Zweifel an der Richtung, in die die Zentralbanken gehen. Und in einer zunehmend unbeständigen Welt werden sie ihren Kurs in nächster Zeit nicht ändern.

Was könnte die Märkte morgen bewegen?

• Japanischer Tankan-Index (Januar)

• Chinas Handel (Dezember)

• Inflation der Erzeugerpreise in den USA (November)

• US Einzelhandelsumsätze (November)

• US Leistungsbilanz (Q3)

• Zu den geplanten Rednern der US-Notenbank gehören Gouverneur Stephen Miran, Anna Paulson, Präsidentin der Philadelphia Fed, Raphael Bostic, Präsident der Atlanta Fed, Neel Kashkari, Präsident der Minneapolis Fed, und John Williams, Präsident der New York Fed

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Die geäußerten Meinungen sind die des Autors. Sie spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Vertrauensgrundsätzen (link) zu Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet hat.