ANALYSE-Trump-Sondierung des Fed-Vorsitzenden unterstreicht Notwendigkeit einer globalen Diversifizierung

- von Saqib Iqbal Ahmed und Suzanne McGee und Laura Matthews

NEW YORK, 13. Jan (Reuters) - Die strafrechtlichen Ermittlungen gegen den Fed-Vorsitzenden haben einige Anleger darin bestärkt, ihre Anlagen über die USA hinaus zu diversifizieren, da sie sich Sorgen um die Unabhängigkeit der Zentralbank machen, auch wenn viele das Vorgehen gegen Jerome Powell als einen Eröffnungsschuss sahen, der am Ende mehr bellen als beißen könnte.

Die Nachricht über die strafrechtlichen Ermittlungen des Justizministeriums (link) hat bei den Anlegern das Schreckgespenst "Sell USA trade (link) " aufkommen lassen - eine Strategie zur Reduzierung des Engagements in US-Vermögenswerten aufgrund von Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen, politischen oder institutionellen Stabilität der USA, die nach den Zöllen im letzten Jahr viel diskutiert wurde, sich aber nicht durchsetzen konnte.

Dennoch war die Reaktion der Märkte bisher gedämpft, da die Maßnahme eine scharfe Rüge von Powell nach sich zog, der sie als "Vorwand" zur Beeinflussung der Zinssätze bezeichnete, sowie eine Verurteilung von ehemaligen Fed-Vorsitzenden und Gesetzgebern, die drohten, Trumps Fed-Nominierungen zu blockieren. Auch die Chefs der weltweiten Zentralbanken und die wichtigsten Wall-Street-CEOs haben sich auf die Seite der Unterstützer gestellt (link).

"Wir halten an unserer positiven Einschätzung der internationalen Diversifizierung fest, und dieses Ereignis bestärkt uns in dieser Haltung", sagte Seth Meyer, globaler Leiter des Kundenportfolio-Managements und Portfoliomanager bei Janus Henderson.

Tom Graff, Chief Investment Officer bei Facet in Phoenix, Maryland, sagte, dass eine schwächere Fed schlechter für langfristige Anleihen und den Dollar wäre.

"Wir haben im Dezember in Nicht-US-Aktien investiert und sind seit einem Jahr in längerfristigen Anleihen untergewichtet, so dass wir hier meiner Meinung nach gut positioniert sind", sagte Graff, auch wenn er nicht davon ausgeht, dass sich das Gewicht eines Handels vom Typ "Verkaufe USA" erhöht.

Der Schritt markierte die jüngste Eskalation in der Kampagne von Präsident Donald Trump gegen Powell, den er wiederholt dafür kritisiert hat, dass er die Zinssätze nicht schneller gesenkt hat.

Während die globalen Finanzmärkte die jüngsten Entwicklungen gelassen hinnahmen - der Dollar gab leicht nach, während sich die Renditen der US-Staatsanleihen seit der Ankündigung kaum veränderten - meinten einige Strategen, dass es längerfristige Auswirkungen geben könnte.

"Es könnte eines dieser Dinge sein, die sehr langsam, jahrelang eisig und dann plötzlich sehr schnell passieren", sagte Colin Graham, Leiter der Multi-Asset-Strategien bei Robeco in London.

"Im Moment ändern sie sich vielleicht noch nicht, aber wenn das kumulative Risiko wächst, werden sich die Leute entscheiden, woanders hinzugehen", so Graham.

DIE SORGE UM AMERIKA

Während der zollbedingten Volatilität im letzten Jahr haben die Anleger einen Eindruck davon bekommen, wie heftig die Märkte auf einen verminderten Appetit auf US-Vermögenswerte reagieren könnten, nachdem es jahrelang zu starken Zuflüssen in amerikanische Wertpapiere gekommen war.

Der so genannte "Sell-America"-Handel hat sich zwar nicht in dem Maße ausgezahlt, wie einige Marktteilnehmer befürchtet hatten, aber einige Anleger befürchten, dass der vermeintliche Angriff auf die Fed diese Art von Bewegung wieder aufleben lassen könnte.

"US-Aktien und der Dollar könnten unter Druck geraten, da globale Anleger eine höhere Risikoprämie für US-Anlagen verlangen", so Meyer von Janus Henderson.

Während mehrere Faktoren weiterhin für eine US-Vermögensallokation sprechen, darunter das robuste Wirtschaftswachstum, der abnehmende Inflationsdruck und die Dynamik der KI-bezogenen Kapitalinvestitionen, sorgen Fragen zur Autonomie der Federal Reserve weiterhin für Unbehagen bei den Anlegern.

Die Besorgnis über die Unabhängigkeit der Fed "wird den Anlegern einen weiteren Vorwand liefern, um aus dem Dollar zu diversifizieren", so Thierry Wizman, Global FX and Rates Strategist bei Macquarie.

Die Bedenken über die Unabhängigkeit der Fed kommen zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Anleger bereits mit Fragen über die finanzpolitische Glaubwürdigkeit der USA auseinandersetzen, wobei die Episode zu den allgemeineren Ängsten über die institutionelle Stabilität der USA beiträgt, die in regelmäßigen Abständen auf den Kreditmärkten auftauchen.

Fitch Ratings erklärte am Montag, dass (link) die Unabhängigkeit der US-Notenbank als einen wichtigen Faktor für das AA+-Rating der USA ansieht.

NUMMER ZUM SCHOCKEN

Die Reaktion der Märkte war zum Teil deshalb gedämpft, weil sich die Anleger an weitreichende und scharfe Änderungen der Politik durch die Trump-Administration gewöhnt haben, so die Investoren.

Im Juli letzten Jahres stürzten die Märkte aufgrund von Berichten, dass Trump Powell entlassen würde, kurzzeitig ab, erholten sich dann aber wieder, nachdem er gesagt hatte, es sei "höchst unwahrscheinlich", dass er dies tun würde. Mit der Zeit scheint sich der Markt an ein höheres Maß an politischer Unsicherheit angepasst zu haben, so die Anleger.

"Der Schockfaktor, der mit der geopolitischen und politischen Unsicherheit einhergeht, nimmt ab", sagte Olumide Owolabi, Senior Portfolio Manager bei Neuberger Berman.

Das schließe jedoch nicht aus, dass die Märkte in Zukunft negativ reagieren könnten.

"Das Risiko besteht darin, dass Trump zu weit gehen könnte", sagte Charles Myers, Vorsitzender der Beratungsfirma Signum Global Advisors.