ANALYSE-Anleger sind besorgt über den Kampf um die Fed, bei dem es um alles oder nichts geht

- von Scott Murdoch und Saqib Iqbal Ahmed und Rae Wee

SINGAPUR, 12. Jan (Reuters) - Eine Untersuchung des US-Justizministeriums bei der Federal Reserve und eine kämpferische Reaktion des Vorsitzenden Jerome Powell haben den Einsatz in einem seit langem andauernden Streit (link), der die Unabhängigkeit der mächtigsten Zentralbank der Welt offen auf den Prüfstand gestellt hat, deutlich erhöht, so die Anleger.

In einer scharf formulierten Erklärung am Sonntag enthüllte Powell eine Untersuchung (link), die ihm wegen eines Gebäudesanierungsprojekts mit einer strafrechtlichen Anklage drohte, und sagte, dies sei ein "Vorwand", um politischen Einfluss auf die Fed zu gewinnen, damit sie die Zinssätze schneller senkt.

Präsident Donald Trump erklärte gegenüber NBC, er habe keine Kenntnis von den Maßnahmen des Justizministeriums, erneuerte jedoch seine Angriffe auf Powell, die immer häufiger und deutlicher werden, seit die Fed die Zinssätze langsamer senkt, als ihm lieb ist.

Die Untersuchung und Powells scharfe Reaktion verschärfen einen Streit, von dem Marktbeobachter befürchten, dass er die Unabhängigkeit der Fed, die eine Grundlage der US-Wirtschaftspolitik und ein Eckpfeiler des Finanzsystems ist, gefährden könnte.

Sie macht auch deutlich, wie stark die Bemühungen der Trump-Administration, Institutionen vom Militär bis zur Justiz umzugestalten, nun auf eine Säule der finanziellen Stärke der USA durchschlagen.

Der US-Dollar verlor am Montag in Asien gegenüber allen wichtigen Währungen - wenn auch nur geringfügig - an Bewertung. Der Goldpreis stieg auf ein Rekordhoch, die US-Aktienfutures fielen und die Märkte rechneten mit einer etwas höheren Wahrscheinlichkeit für kurzfristige Zinssenkungen. (MKTS/GLOB)

"Der Fed-Vorsitzende Powell ist von seinem bisherigen Ansatz zu Trumps Drohungen abgewichen und hat sich diesmal dafür entschieden, den Elefanten im Raum direkt anzusprechen - dass die Fed die Zinsen nicht so anhebt, wie der Präsident es gerne hätte", sagte Damien Boey, Portfoliomanager bei Wilson Asset Management in Sydney.

"Gold hat zugelegt, Aktien haben gewackelt, und die Zinskurve ist etwas steiler geworden. Diese NEUE KÖPFE entsprechen im Großen und Ganzen dem Drehbuch für einen Angriff auf die Unabhängigkeit der Fed", sagte er.

Die Fähigkeit der Zentralbanken, sich zumindest bei der Festlegung der Zinssätze ohne politische Einmischung zu bewegen, gilt als ein zentraler Grundsatz der modernen Wirtschaftswissenschaften - sie isoliert die Geldpolitiker, so dass sie Entscheidungen für die langfristige Stabilität treffen können.

Für die Anleger ist das Vertrauen in die US-Institutionen Teil des so genannten "exorbitanten Privilegs (link)", das das Land als Emittent der Weltreservewährung und Empfänger von Milliarden von Dollar an Kapitalzuflüssen auf den Finanzmärkten genießt.

Karl Schamotta, leitender Marktstratege bei Corpay in Toronto, wies auf "unbeabsichtigte Folgen" der Anlehnung an die Fed hin.

"Indem die Regierung versucht, die Zentralbank durch aggressive rechtliche Drohungen gegen einzelne Beamte zu beeinflussen, könnte sie die Inflationserwartungen in die Höhe treiben, die Rolle des Dollars als sicherer Hafen aushöhlen und einen starken Anstieg der langfristigen Anleiherenditen auslösen, der die Kreditkosten für die gesamte amerikanische Wirtschaft in die Höhe treibt.

"Überall Benzin zu gießen und dann mit Streichhölzern zu spielen, funktioniert nicht gut", sagte er.

dIE TECHNOKRATISCHE FED VERSCHWINDET AUS DEM BLICKFELD"

Powells Vorstoß ist in gewisser Weise ein Abschiedsgruß, da seine Amtszeit im Mai endet und Trump bereits versprochen hat, dass sein Nachfolger "jemand sein wird, der an niedrigere Zinssätze glaubt, und zwar um einiges".

Aber sein Standpunkt wird einen Rahmen für jeden Nachfolger bilden und als Maßstab für Veränderungen im Ansatz der Fed dienen (link).

Richard Yetsenga, Chefvolkswirt der ANZ-Gruppe, sagte, dass für die US-Finanzmärkte in ihrer Gesamtheit die Funktionsweise aller drei politischen Arme der Fed wahrscheinlich im Fluss sein wird - Zinssätze, Bilanz und Regulierung des Bankensektors.

"Es ist definitiv zu früh (, um das zu sagen), aber die Trends scheinen ziemlich klar zu sein... die technokratische Fed, wie wir sie in den letzten Jahrzehnten verstanden haben, verschwindet aus dem Blickfeld", sagte er.

In der Zwischenzeit fragen sich die Anleger, die sich bereits (link) fragen, ob ihre Portfolios zu stark in den USA investiert sind, welche neuen Risiken die Trump-Regierung mit sich bringt.

"Der Markt hat so viel Lärm um die Fed und die Unabhängigkeit der Fed abgeschüttelt, und ich denke, dass er das wahrscheinlich wieder tun wird, aber irgendwann wird es zu einem Bruch kommen", sagte Christopher Hodge, Chefökonom für die USA bei der französischen Investmentbank Natixis.

Allerdings waren die Marktbewegungen am Montag gering, und einige sahen darin keine klaren Folgen für die Zinssätze und sogar ein Zeichen dafür, dass Trump tatsächlich keinen Einfluss auf die Fed hat.

"Die Anleger werden darüber nicht glücklich sein, aber es zeigt, dass Trump keine anderen Hebel in der Hand hat", sagte Andrew Lilley, Chef-Zinsstratege der australischen Investmentbank Barrenjoey.

"Der Leitzins wird so bleiben, wie es die Mehrheit des FOMC wünscht", sagte er und bezog sich dabei auf den Offenmarktausschuss, der die Zinssätze festlegt.

Dennoch haben sich bei den Anlegern nagende Zweifel an der Freiheit der Fed, in Zukunft nach eigenem Gutdünken zu handeln, festgesetzt.

"Ich glaube, ich bin mir immer noch nicht sicher, wie nachhaltig und kontradiktorisch der Angriff auf die Fed sein könnte", sagte Vishnu Varathan, Leiter der Makroforschung für Asien ohne Japan bei Mizuho in Singapur.

"(Aber) die Frage der Unabhängigkeit der Fed ist jetzt sehr lebendig und wird vielleicht alle paar Sitzungen neu bewertet."