WDHLG-ROI-Das Glas der Verbraucherkriminalität in den USA ist halb voll: McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 05. Dez (Reuters) - Jahrelang hohe Kreditkosten und eine hartnäckige Inflation haben in den Vereinigten Staaten zu einer Erschwinglichkeitskrise geführt, aber einige Zahlen zur Zahlungsunfähigkeit von Verbrauchern deuten darauf hin, dass das wirtschaftliche Bild nicht so düster ist.

Heute ist viel von der so genannten "K-förmigen" Wirtschaft die Rede: Die Reichen florieren, während der Rest kaum überleben kann. Befürworter dieser Darstellung verweisen oft auf die Millionen von Verbrauchern, die mit der Bedienung ihrer Schulden kämpfen, seien es Kreditkarten-, Auto-, Studenten- oder andere Kredite.

Wenn sich der Arbeitsmarkt weiter abschwächt, so argumentieren sie, werden die Einkommen gedrückt, die Zahlungsrückstände werden zunehmen, und das Wirtschaftswachstum wird sich verlangsamen. Im schlimmsten Fall könnte die Wirtschaft in eine regelrechte Rezession abgleiten.

Angesichts der seit vier Jahren höchsten und weiter steigenden Arbeitslosenquote ist dies ein überzeugendes Argument, vor allem jetzt, da die Verlangsamung bei den Neueinstellungen in Entlassungen umzuschlagen droht.

Und es stimmt, dass die Ausfallquoten der Verbraucher nach einigen Maßstäben "erhöht" sind, wie die New Yorker Fed feststellt. Nach anderen Maßstäben sind sie jedoch entweder niedrig oder haben sich nach dem stetigen Anstieg nach der Pandemie wieder eingependelt.

"Die Verschuldung der privaten Haushalte und die Kosten für den Schuldendienst bleiben im historischen Vergleich niedrig, und die Säumigkeitsraten bei Kreditkarten haben sich bis 2025 Q3 weiter eingependelt", schrieb Joseph Briggs, Ökonom bei Goldman Sachs, am Montag.

In der Tat haben sich die Schuldendienstzahlungen der privaten Haushalte als Prozentsatz des verfügbaren Einkommens in den letzten Quartalen bei knapp über 11 Prozent eingependelt. Das ist weniger als das Niveau kurz vor der Covid-19-Rezession und, was noch wichtiger ist, auch weniger als die Werte, die unmittelbar vor den drei vorangegangenen Rezessionen, die bis ins Jahr 1990 zurückreichen, erreicht wurden.

Kombiniert man dies mit der Wahrscheinlichkeit sinkender Zinssätze und fiskalischer Anreize im kommenden Jahr, so könnten die Aussichten für die US-Verbraucher - und damit auch für die Wirtschaft - besser sein als befürchtet, selbst am unteren Ende der Einkommensskala.

KREDIT, WO KREDIT FÄLLIG IST

Die ausstehenden Kreditkartenschulden in den Vereinigten Staaten belaufen sich auf rund 1,23 Billionen Dollar, das ist etwa ein Viertel der gesamten Haushaltsschulden in Höhe von 5,09 Billionen Dollar. Und die Zinssätze für Kreditkarten gehören zu den höchsten aller Kreditkosten: Der durchschnittliche Jahreszins liegt derzeit deutlich über 20 Prozent.

Dennoch sind die Zahlungsrückstände bei Kreditkarten rückläufig. Ende September lag der Gesamtsatz laut Fed-Daten bei 2,98 Prozent, gegenüber 3,22 Prozent im Juni letzten Jahres, dem höchsten Bewertung seit 2011.

Bei einer tieferen Betrachtung gibt es sogar ermutigende Anzeichen für die unteren Einkommensschichten, sagt John Silvia, CEO und Gründer der Beratungsfirma Dynamic Economic Strategy. Ohne die 100 größten Banken, die sich in der Regel an wohlhabendere Verbraucher wenden, liegen die Säumigkeitsraten bei den übrigen der rund 4.000 US-Geschäftsbanken bei unter 7 Prozent, nachdem sie vor einigen Jahren einen jahrzehntelangen Höchststand von fast 8 Prozent erreicht hatten, so Silvia.

"Kreditkartenausfälle sind ein empfindlicher Indikator für den Kreditzyklus", sagt Silvia. "Aus der Sicht einer kleinen Bank gibt es kein unmittelbares Problem - das stetige Wirtschaftswachstum, die steigenden Immobilienpreise und die niedrigeren Renditen der zweijährigen (Treasury) sind allesamt positiv."

Wichtig ist auch, dass niedrigere Zinssätze in Sicht sind, da die US-Notenbank in der nächsten Woche wahrscheinlich ihre Lockerungspolitik fortsetzen wird. Dies wird natürlich den wohlhabendsten Bevölkerungsgruppen zugute kommen, indem es die Preise für Vermögenswerte weiter in die Höhe treibt, aber es dürfte auch allen Kreditnehmern helfen, da die Kosten für den Schuldendienst bis zu einem gewissen Grad gesenkt werden.

LOHNWACHSTUM BEOBACHTEN

Einkommenszuwächse sind natürlich entscheidend für die Eindämmung von Zahlungsrückständen, und hier sind die Anzeichen recht ermutigend, zumindest im Moment. Nach Angaben der Atlanta Fed liegt das durchschnittliche jährliche Nominallohnwachstum immer noch über 4 Prozent und ist damit real immer noch positiv.

Allerdings ist die Inflation nach wie vor hoch, die Schaffung von Arbeitsplätzen hat sich verlangsamt, und in den unzähligen Daten zu Schulden und Zahlungsrückständen lassen sich überzeugende Gegenargumente zur Gesundheit der Verbraucher finden.

So sind beispielsweise die Zahlungsausfälle bei Studentenkrediten nach dem Auslaufen des 12-monatigen Zahlungsmoratoriums Ende letzten Jahres sprunghaft angestiegen. Diese Kredite belaufen sich auf insgesamt 1,65 Billionen Dollar, etwa ein Drittel aller Schulden der privaten Haushalte, die keine Hypotheken sind, und die Belastung wird immer größer.

Wenn sich der Arbeitsmarkt verschlechtert, wird sich das Bild der Verschuldung sicherlich eintrüben. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt gibt es jedoch Grund zu vorsichtigem Optimismus, dass die US-Verbraucher ihre Schulden bedienen, und das Schlimmste könnte sogar vorbei sein.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters)

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