VORSCHAU-Blase oder Ausbruch? Nvidias Ergebnisse stellen den KI-Boom auf den Prüfstand

- von Arsheeya Bajwa und Aditya Soni

18. Nov (Reuters) - Das Schicksal der Wetten der Wall Street auf künstliche Intelligenz wird am Mittwoch direkt auf Nvidia lasten, wenn der Chiphersteller seine Ergebnisse vorlegt, wobei die Anleger nach Anzeichen dafür suchen, dass die Blasen-Sorgen übertrieben sind.

Drei Jahre nach dem Debüt von ChatGPT sind die Anleger zunehmend besorgt, dass der KI-Boom die Fundamentaldaten überholt hat. Einige Wirtschaftsführer haben festgestellt, dass zirkuläre Geschäfte - bei denen ein Partner die Einnahmen eines anderen stützt - das Blasenrisiko erhöhen.

Einige Großinvestoren haben einen Teil ihrer KI-Bestände abgestoßen und damit die Befürchtung genährt, dass ein Ausverkauf des Marktes bevorsteht. Der Hedge-Fonds des Tech-Milliardärs Peter Thiel verkaufte (link) im dritten Quartal seine gesamte Beteiligung an Nvidia NVDA.O, ebenso wie SoftBank (link) 9984.T CEO Masayoshi Son, obwohl er diese Erträge in eine massive Wette auf OpenAI gesteckt hat.

Zweifel haben die Nvidia-Aktien im November bisher um 7,9 Prozent fallen lassen, nachdem sie in den letzten drei Jahren um 1.200 Prozent gestiegen waren. Der breitere Markt .SPX ist in diesem Monat um 2,5 Prozent gesunken.

"Mit jedem Quartal, das vergeht, werden die Gewinne von Nvidia wichtiger, wenn es darum geht, zu klären, wohin sich die KI bewegt und wie viel ausgegeben wird", sagte Brian Stutland, Chief Investment Officer des Nvidia-Investors Equity Armor Investments.

Ungeachtet der Blasenängste bleibt die Nachfrage nach Nvidias Chips stark, da Cloud-Giganten wie Microsoft MSFT.O Milliarden in KI-Rechenzentren investieren.

DIE CHIP-NACHFRAGE IST STARK, ABER DER Bewertung VERLIERT AN Bewertung

Nvidia wird voraussichtlich einen Umsatzsprung von mehr als 56 Prozent im August-Oktober-Quartal auf 54,92 Milliarden US-Dollar melden, wie aus den von LSEG zusammengestellten Daten hervorgeht, was weit von dem dreistelligen Wachstum entfernt ist, das das Unternehmen in vielen Quartalen erlebt hat, da es mit härteren Vergleichen konfrontiert ist. In den letzten 12 Quartalen hat das Unternehmen die Erwartungen übertroffen, auch wenn das Delta kleiner geworden ist.

Nvidia-CEO Jensen Huang sagte letzten Monat, dass das Unternehmen bis 2026 Buchungen in Höhe von 500 Milliarden US-Dollar für seine fortschrittlichen Chips hat (link).

"Das alte Wall-Street-Sprichwort 'eine Aktie macht noch keinen Markt' ist hier nicht zutreffend", sagte Neil Azous, Portfoliomanager des aktiv verwalteten Monopoly ETF, der Nvidia-Aktien hält. "Nvidia hat die Fähigkeit, einen Markt zu schaffen"

Aber die Chips von Nvidia stehen im Mittelpunkt der Wette des "Big Short"-Investors Michael Burry gegen das Unternehmen. Burry, der vor kurzem seinen Hedgefonds (link) geschlossen hat, argumentierte, dass große Cloud-Anbieter die Erträge künstlich in die Höhe treiben, indem sie die Abschreibungsdauer von KI-Rechenanlagen wie Nvidias Chips verlängern.

Nvidia aktualisiert seine Chips nun jährlich, so dass ältere Modelle schneller veraltet sind, obwohl der Wiederverkaufsmarkt floriert.

KOMPLEXERE PROZESSE, MARGENDRUCK

Im Moment hat Nvidia Schwierigkeiten, genügend Chips zu liefern.

Während der Auftragschiphersteller TSMC 2330.TW seine Kapazitäten für fortschrittliches Packaging erweitert, um einen wichtigen Engpass zu überwinden, und plant, diese Kapazitäten bis 2026 weiter auszubauen, bringt Nvidia komplexere und größere Systeme auf den Markt, die Grafikprozessoren, zentrale Recheneinheiten, Netzwerkausrüstung und eine Reihe von Kühloptionen vereinen.

Dies hat, zusätzlich zu den laufenden Hochläufen der Blackwell-Spitzenchips und der kommenden Rubin-Prozessoren, die Gewinnspannen belastet. Es wird erwartet, dass Nvidia im dritten Quartal einen Rückgang der bereinigten Bruttomarge um fast 2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 73,6 Prozent melden wird. Der Nettogewinn dürfte um 53 Prozent auf 29,54 Milliarden US-Dollar gestiegen sein.

Die Anleger beobachten, wie sich große KI-Geschäfte wie Nvidias 100-Milliarden-Dollar-Investition (link) in OpenAI und die 5-Milliarden-Dollar-Beteiligung (link) am Chiphersteller Intel INTC.O auf die Bilanz des Unternehmens auswirken werden. Nvidia verfügte am 27. Juli über liquide Mittel in Höhe von 11,64 Milliarden Dollar.

China ist ein weiterer Überhang. Nvidia kann seine fortschrittlichsten Chips aufgrund von US-Exportbeschränkungen nicht dorthin liefern, und Huang hat gesagt, dass es "keine aktiven Diskussionen" über den Verkauf von Blackwell auf dem Markt gibt, obwohl es Spekulationen über einen möglichen Deal für eine verkleinerte Version gibt.

Nvidia strich China aus seiner Prognose für fortschrittliche Prozessoren im letzten Quartal.