FOKUS 3-Datennebel" lässt einige Anleger aussteigen, da die Angst vor der Bewertung von KI-Aktien aufflammt

- von Davide Barbuscia und Lewis Krauskopf und Gertrude Chavez-Dreyfuss

NEW YORK, 14. Nov (Reuters) - Der US-Shutdown ist beendet (link), aber der Kater fängt für die Anleger gerade erst an. Sie befürchten, dass die Lücken in den Wirtschaftsdaten die Zinssenkungen der Federal Reserve verzögern oder sogar zum Scheitern bringen werden, während die Sorgen über die hohen Bewertungen von KI-Aktien die Aktien und Anleihen der Unternehmen erneut unter Druck gesetzt haben.

Die Unruhe führte am Donnerstag zu dem stärksten Ausverkauf des zinssensiblen Nasdaq .IXIC seit einem Monat. Der Index, der in diesem Jahr dank boomender KI-Aktien in die Höhe geschossen ist, liegt rund 4 Prozent unter seinem Höchststand vom Oktober.

Der Druck setzte sich im frühen Handel am Freitag fort, wobei die Blue-Chip-Börsen von Tokio bis Paris und London tief im Minus lagen, aber im Laufe des Tages nachließen (link), wobei der S&P 500 leicht niedriger und der Nasdaq Composite um 0,13 Prozent höher schloss .

Selbst Gold XAU= und Bitcoin BTC= blieben nicht verschont, wobei letzterer einen Tiefststand von unter 96.000 Dollar erreichte, der zuletzt im Mai verzeichnet wurde. Die Credit Spreads - also die Aufschläge gegenüber US-Staatsanleihen, die Unternehmen für die Emission von Anleihen auf dem US-Markt zahlen - weiteten sich in dieser Woche aus.

"Der Markt hat sowohl bei den Bewertungen als auch bei den Erwartungen einen gewissen Überschwang", sagte Michael McGowan, Managing Director of Investment Strategy bei Pathstone. "Ich denke, es gibt eine gesunde Skepsis, die in den Markt einfließt, und das könnte sich sicherlich noch ein wenig ausweiten", sagte er.

Das Problem wird durch ein Informationsvakuum (link) verschärft , das von der Positionierung der Futures bis hin zu den Ernteschätzungen und insbesondere den Beschäftigungs- und Preiszahlen reicht, von denen einige während des 43-tägigen Stillstands nicht erhoben wurden.

Es bestehen Zweifel an der Veröffentlichung der Inflationsdaten für Oktober (link) und der Beschäftigungsbericht für diesen Monat wird die Arbeitslosenquote (link) nicht enthalten, so der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses Kevin Hassett, da die Haushaltsbefragung, auf deren Grundlage sie berechnet wird, nicht durchgeführt wurde. Am Freitag kündigten das Census Bureau (link) und das Bureau of Labor Statistics (link) an, dass sie ab nächster Woche die während des Shutdowns übersprungenen Daten veröffentlichen werden. Die Beschäftigungsdaten für September, deren Veröffentlichung für den 3. Oktober vorgesehen war, werden am 20. November veröffentlicht.

'FAHREN IM NEBEL'

Die Lücken in den Daten sind für die Märkte von Bedeutung, da der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell (link), die Situation mit einer Fahrt im Nebel" verglichen hat und darauf hinwies, dass die politischen Entscheidungsträger nach zwei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen im September und Oktober wahrscheinlich langsamer" reagieren werden, d. h. die Zinssätze eher beibehalten als senken.

"Wir konnten die Zinssenkungen im September und Oktober sehen, weil sie sich in Bezug auf die Inflation sicher fühlten... werden sie dieses Vertrauen bei der Dezembersitzung haben, da es an Daten fehlt", sagte Tim Horan, Chief Investment Officer, Fixed Income, bei Chilton Trust.

Die Erwartungen für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember, die noch vor einem Monat als sicher galten, sind laut dem FedWatch-Tool der CME auf etwa 46 Prozent gesunken.

"Seit dem Tiefpunkt im April hat der Markt eine enorme Rallye hingelegt, die so gut wie ununterbrochen anhält", so Matt Sherwood, Leiter der Anlagestrategie bei Perpetual in Sydney.

"(Es) erfordert Zinssenkungen der Fed und anhaltend günstige finanzielle Bedingungen, um die meiner Meinung nach extremen Bewertungen zu rechtfertigen."

Am Mittwoch lag das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500, das auf den Gewinnschätzungen für die nächsten 12 Monate basiert, laut LSEG Datastream beim 22,8-fachen und damit deutlich über dem Zehnjahresdurchschnitt von 18,8.

Zusammen mit den seit Jahresbeginn erzielten Gewinnen von über 20 Prozent in stark wachsenden Sektoren wie dem Technologiesektor .SPLRCT braucht es auch nicht viel, damit die Anleger ihre Gewinne sichern wollen.

Die Stimmung ist bereits (link) unbeständig geworden, und Lieblinge wie Palantir PLTR.O und Oracle ORCL.N haben in diesem Monat Verluste von 12 Prozent bzw. 14 Prozent verzeichnet. Der Chiphersteller Nvidia NVDA.O ist um 6 Prozent gefallen.

Die Ergebnisse von Nvidia in der nächsten Woche sind von entscheidender Bedeutung, da die Aktie an der Spitze der rekordverdächtigen Aktienrallye in diesem Jahr steht.

"Wir befinden uns in einer Zeit des Jahres, in der jede Art von Abwärtsbewegung in bestimmten Sektoren, die in diesem Jahr wirklich große Zahlen vorgelegt haben, noch ein wenig mehr Wellen Übertroffen könnte, da man einige Abzugsfinger haben wird, um einige Gewinne vom TABELLE zu nehmen", sagte Chuck Carlson, CEO bei Horizon Investment Services in Hammond, Indiana.

Die Entscheidung von Michael Burry, seinen Hedge-Fonds (link) Scion Asset Management am Donnerstag zu schließen, hat die Nervosität über die überschwänglichen KI-Bewertungen noch verstärkt. Er hat argumentiert, dass die Tech-Giganten, die Milliarden in Nvidia-Chips und -Server investieren, ihre Abschreibungspläne in aller Stille in die Länge ziehen, um die Erträge glatter aussehen zu lassen.

Die Bewertungsbedenken griffen auch auf die Märkte für Unternehmensanleihen über. Die von Oracle Corp. ausgegebenen Anleihen haben in den letzten Tagen einen Schlag erlitten (link) , da die Bedenken über die riesige Anleiheemission des Cloud- und KI-Riesen zur weiteren Finanzierung seiner KI-Infrastruktur zunehmen.

Hedge-Fonds gaben am Freitag ihre Positionierung für das dritte Quartal bekannt, wobei einige von ihnen eine mögliche Abneigung gegenüber Technologieunternehmen erkennen ließen. Tiger Global Management, der von Chase Coleman gegründete und geleitete Hedgefonds, zeigte, dass er seinen Anteil an der Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms (link) META.O reduziert hat.

DIE MÄRKTE KÖNNTEN NOCH EINE WEILE HOLPRIG BLEIBEN

Während des Shutdowns hat das Datenvakuum zuvor wenig beachtete private Umfragen in den Vordergrund gerückt und ein gemischtes Bild der Wirtschaft gezeichnet, in der sich die Ausgaben zwar zu halten scheinen, der Stellenabbau aber in einigen Bereichen stark zugenommen hat.

Die Anleger taten sich schwer, Schlussfolgerungen zu ziehen, und blieben bei der Erwartung von mindestens drei Zinssenkungen bis Ende 2026, um die Zinsen auf etwa 3 Prozent zu bringen. 0#USDIRPR

Analysten sagen, dass diese Ansicht wahrscheinlich unter Druck geraten wird, zumal eine wachsende Zahl (link) von Entscheidungsträgern sich zurückhaltend über Zinssenkungen äußert.

"Die Fed fliegt im Blindflug, so wie wir", sagte Bob Savage, Leiter der Makrostrategie für die Märkte bei BNY in New York.