Bitwise löst mit der Einführung des Solana-ETF einen Ansturm auf die Branche aus

- von Suzanne McGee

11. Nov (Reuters) - Der erfolgreiche Vorstoß des Kryptounternehmens Bitwise Asset Management, den ersten US-amerikanischen Solana-Spot-ETF auf den Markt zu bringen, während die Securities and Exchange Commission (SEC) geschlossen war, hat das regulatorische Regelwerk auf den Kopf gestellt und die Konkurrenten gezwungen, ihre Produktpläne zu überdenken, so Führungskräfte aus der Branche.

Am 28. Oktober brachte Bitwise den (link) Solana Staking ETF BSOL.P auf den Markt, der den Kassakurs der sechstgrößten Kryptowährung abbildet und dabei einen ungeprüften Prozess anwendet, der keine formelle Genehmigung der SEC erfordert. Das verschaffte Bitwise den First-Mover-Vorteil in einem Bereich, den Analysten als den nächstgrößeren Markt für einzelne Krypto-ETFs ansehen, und verärgerte die Konkurrenten, die einen vorsichtigeren Ansatz verfolgten und sich nun bemühen, aufzuholen, so ein halbes Dutzend Branchenquellen.

Das Produkt hat in seiner ersten Woche bereits 420 Millionen Dollar angezogen, wie Daten der LSEG zeigen. Solche "Altcoin"-ETFs könnten in den ersten sechs Monaten 14 Milliarden Dollar anziehen, von denen 6 Milliarden Dollar in Solana-Produkte fließen könnten, so die Prognose von JPMorgan.

"Wir mögen die ersten Schritte bei Bitwise", sagte Matt Hougan, der Chief Investment Officer des Unternehmens, und fügte hinzu: "Wir halten uns an die Regeln." Ein Sprecher der SEC reagierte nicht auf die Bitte um einen Kommentar angesichts des anhaltenden Stillstands der US-Regierung.

dIE EINSÄTZE SIND HOCH

Das Manöver von Bitwise hat die Spielregeln für mehrere andere Emittenten, die darauf warten, (link) Altcoin-ETFs aufzulegen, auf den Kopf gestellt, so die Insider.

Grayscale Investments wandelte am nächsten Tag seinen bestehenden privaten Fonds auf demselben Weg in einen ETF um. Andere, darunter VanEck, Fidelity und Invesco, haben kürzlich ihre Registrierungserklärungen angepasst, um dem Beispiel von Bitwise zu folgen. Sie und andere Firmen haben ebenfalls beantragt, ETFs aufzulegen, die an den XRP von Ripple gebunden sind, wie aus öffentlichen Unterlagen hervorgeht.

Mehrere andere Emittenten prüfen unterdessen, ob sie die gleichen Risiken eingehen wollen, so die Personen.

Der Wettbewerb um die Aufmerksamkeit der Anleger ist besonders intensiv, wenn Produkte aufgelegt werden, die nur wenige andere Unterscheidungsmerkmale aufweisen, so die Analysten.

Sie verweisen auf den ProShares Bitcoin ETF BITO.P, der 2021 nur wenige Tage vor seinen Konkurrenten von der SEC zugelassen wurde. Der Bitcoin-Futures-ETF hat seine Vormachtstellung nie aufgegeben und verfügt über ein Vermögen von 2,8 Milliarden Dollar, während sein nächster Konkurrent nur 40 Millionen Dollar besitzt.

"Es steht viel auf dem Spiel für denjenigen, der den First-Mover-Vorteil nutzen kann", sagte Ben Slavin, globaler Leiter der ETFs bei BNY, dem Verwahrer für viele Vermögensverwalter. "Selbst ein Tagesvorsprung kann darüber entscheiden, wer Millionen von Dollar an Gebühren einstreicht", sagte er.

ABSCHALTPROBLEME

Mitte September erlaubte die SEC den Börsen (link), allgemeine Listing-Standards für Krypto-ETFs zu verabschieden und damit eine langwierige Prüfung zu beschleunigen. Das öffnete die Tür für Dutzende von ETFs, die auf (link) darauf warteten, ohne eine offizielle Genehmigung der SEC zu starten.

Viele Emittenten wollten jedoch immer noch den üblichen Segen der SEC und zögerten, den neuen Prozess zu testen, da der drohende Stillstand der Regierung die Agentur zu schließen drohte, so Insider.

Am Tag vor der Schließung der Behörde, am 1. Oktober, sagte die SEC, dass Emittenten ein Produkt auf den Markt bringen könnten, solange die Behörde geschlossen sei, vorausgesetzt, sie änderten ihre Einreichung, um die Anleger zu warnen, dass das Produkt nach 20 Tagen automatisch in Kraft treten würde. Dennoch warnte sie davor, die Risiken "sorgfältig abzuwägen". Diese könnten beinhalten, dass die Behörde eingreift und das Produkt aussetzt oder zurückzieht, wenn sie Probleme feststellt, sagten ETF-Emittenten und Anwälte.

Die endgültige Entscheidung bleibt den Emittenten und Börsen überlassen. Cboe Global Markets CBOE.Z riet den Emittenten, die Entscheidung der SEC abzuwarten, so vier der Insider, denen Anonymität zugestanden wurde, um Regulierungsfragen zu besprechen. Die New Yorker Börse war unterdessen bereit, weiterzumachen.

Am 23. Oktober teilte Bitwise mit, dass es seinen geplanten ETF von der CBOE an die NYSE verlagert habe, und fünf Tage später begann der Handel. Ein Sprecher von Bitwise sagte, es sei wichtig, BSOL an den weltweit größten und erfahrensten ETP-Listing-Standort für ein so einzigartiges Produkt zu bringen

Mit dem gleichen Verfahren brachte Canary Capital an diesem Tag auch die ersten neuen ETFs auf den Spot-Litecoin und Hedera, zwei viel kleinere Altcoins, an die Nasdaq-Börse.

"Eine einzigartige Konstellation von Ereignissen hat uns an diesen Punkt gebracht, an dem sich einige Emittenten wohlfühlen, um voranzukommen", sagte Thomas Erdosi, Produktleiter bei CF Benchmarks, das Indizes für Krypto-Investoren anbietet, einschließlich anderer Krypto-ETFs.

Die NYSE lehnte eine Stellungnahme ab. Cboe reagierte nicht auf Anfragen zur Stellungnahme. Craig Salm, der Chief Legal Officer von Grayscale, sagte, dass die Zusammenarbeit mit der SEC zu dem Zeitpunkt, als das Unternehmen seinen Fonds umwandelte, "im Wesentlichen abgeschlossen" war

Die gestaffelte Einführung von Altcoins ist eine Abkehr von den früheren pauschalen Genehmigungen (link), die die SEC für Bitcoin- und Ether-ETFs erteilt hat - ein Ansatz, von dem viele Emittenten erwartet hatten, dass er auch für Altcoins gelten würde. Einige Emittenten beschwerten sich privat darüber, dass das Solana-Verfahren unfair und ungeordnet sei, obwohl andere sagten, dass Bitwise einfach die Regeln befolgt habe.

"Wenn man sich nicht bewegt, verliert man die Chance zu gewinnen", sagte einer.