FOKUS 11-Kraft Heinz spaltet sich auf und wickelt enttäuschende Fusion ab

- von Savyata Mishra

02. Sep (Reuters) - Kraft Heinz KHC.O wird sich in zwei Unternehmen aufspalten, von denen sich das eine auf Lebensmittel und das andere auf Saucen und Brotaufstriche konzentriert, teilte das Unternehmen am Dienstag mit und trennt sich damit von einem Verpackungsgiganten, der bei seiner Gründung vor zehn Jahren nie das erwartete Wachstum erzielte.

Die Abspaltung, die voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 abgeschlossen sein wird, ist die jüngste in einer Reihe von Umstrukturierungen unter den großen globalen Verbrauchermarken, die einst das Konglomeratsmodell verfolgten, jetzt aber angesichts schleppender Umsätze, niedriger Bewertungen und hoher Zölle ihre Geschäftsstruktur überdenken.

Für die Anleger ist die Entscheidung noch nicht gefallen. Die Aktien fielen am Dienstagnachmittag um 7,2 Prozent, obwohl die Wall Street die Aufspaltung weitgehend erwartet hatte, nachdem Kraft Heinz im Mai erklärt hatte, nach Möglichkeiten zur Steigerung des Shareholder Value zu suchen.

Durch die Fusion im Jahr 2015, die Warren Buffetts Berkshire Hathaway BRKa.N zusammen mit der brasilianischen Private-Equity-Firma 3G Capital mitgestaltet hat, entstand ein 45-Milliarden-Dollar-Unternehmen, das (link) mit dem Ziel gegründet wurde, die Kosten zu senken und das Wachstum bei ikonischen Marken wie Heinz-Bohnen, Götterspeise und Philadelphia-Frischkäse zu steigern. Das Unternehmen ist jetzt nur noch 33 Milliarden Dollar Bewertung.

Gleichzeitig war Kraft auf der Suche nach einem Partner, nachdem es 2012 seine Snack-Sparte aufgespalten hatte, aus der Mondelez International MDLZ.O hervorging.

Buffett sagte am Dienstag gegenüber CNBC, er sei "enttäuscht" über die Aufspaltung.

Die Fusion habe sich nicht als brillante Idee erwiesen, aber die Aufspaltung des Unternehmens werde seine Probleme nicht lösen. Die Aktien haben seit der Fusion 60 Prozent an Bewertung verloren, da die Verbraucher ihre Ausgaben, insbesondere im Zuge der COVID-19-Pandemie, einschränkten.

Berkshire hat im letzten Monat eine Abschreibung in Höhe von 3,76 Milliarden Dollar (link) auf seine 27,4 %ige Beteiligung an dem Unternehmen vorgenommen.

"Die Komplexität unserer derzeitigen Struktur macht es zu einer Herausforderung, Kapital effektiv zuzuweisen, Initiativen zu priorisieren und die Skalierung in unseren vielversprechendsten Bereichen voranzutreiben", sagte Miguel Patricio, geschäftsführender Vorsitzender des Vorstands von Kraft Heinz.

Das Unternehmen meldete im zweiten Quartal Wertminderungen in Höhe von 9,3 Milliarden US-Dollar, die auf den anhaltenden Rückgang des Aktienkurses und des Marktwerts zurückzuführen sind.

"Für Investoren könnte der Schritt kurzfristig Bewertung freisetzen, aber die Umsetzungsrisiken sind klar: Wenn nicht beide Unternehmen in Innovationen investieren und sich gegen die Angriffe von Handelsmarken wehren, kann die Trennung nicht mehr als einen vorübergehenden finanziellen Aufschwung bewirken", sagte Emarketer-Analystin Suzy Davidkhanian.

Um die Herausforderungen zu verdeutlichen, gab der Aktivist Elliott Management (link) am Dienstag eine Beteiligung in Höhe von 4 Milliarden USD an PepsiCo PEP.O bekannt und forderte den Getränke- und Snackriesen auf, das Wachstum zu steigern, während die Aktien von Nestle NESN.S einbrachen, nachdem das europäische Unternehmen (link) seinen CEO nach nur einem Jahr im Amt wegen eines Verstoßes gegen den Verhaltenskodex entlassen hatte.

WENIGER KOMPLEX

Die Aufspaltung würde dazu beitragen, "das richtige Maß an Aufmerksamkeit und Ressourcen zuzuweisen, um das Potenzial jeder Marke zu erschließen", sagte Patricio am Dienstag.

Durch die Aufspaltung entsteht (link) ein Unternehmen, das sich auf Saucen und Brotaufstriche wie Heinz, Philadelphia und Kraft Mac & Cheese konzentriert, die im Jahr 2024 einen Umsatz von etwa 15,4 Milliarden Dollar erzielten. Das andere Unternehmen würde aus verarbeiteten Lebensmitteln und Fertiggerichten bestehen, darunter Oscar Mayer und Lunchables, die einen Jahresumsatz von etwa 10,4 Milliarden USD erzielen.

Die Lebensmitteleinheit wird vom derzeitigen Kraft Heinz-Chef Carlos Abrams-Rivera geleitet werden, während das Unternehmen einen CEO für die Sauceneinheit sucht.

"Wir sind nach wie vor skeptisch, dass diese Trennung allein den einzelnen Unternehmen helfen wird", sagte BNP-Analyst Max Gumport und wies darauf hin, dass die Herausforderungen, die der schlechten Leistung zugrunde liegen, viele Jahre an Investitionen und Verbesserungen erfordern könnten, um sie zu überwinden.

Das Unternehmen geht davon aus, dass die Aufspaltung bis zu 300 Millionen Dollar kosten wird, rechnet aber damit, dass ein Großteil dieser Kosten schnell wieder eingespart werden kann.

Letzte Woche kündigte der US-Erfrischungsgetränkeriese Keurig Dr Pepper KDP.O eine 18 Milliarden Dollar teure Übernahme (link) von JDE Peet's JDEP.AS an, die zu einer Aufspaltung des Kaffeegeschäfts und anderer Getränkegeschäfte des fusionierten Unternehmens in zwei separate börsennotierte Unternehmen führen wird.