FOCUS-Kuwait bereitet 7-Milliarden-Dollar-Pipeline-Geschäft vor und wendet sich an ausländisches Kapital

- von Hadeel Al Sayegh und Yousef Saba

DUBAI, 28. Jan (Reuters) - Die Regierungen der Golfstaaten intensivieren ihre Infrastrukturgeschäfte mit ausländischen Investoren. Kuwait will bereits im Februar eine Beteiligung an einem Ölpipelinenetz verkaufen, die bis zu 7 Milliarden USD einbringen könnte, so drei Insider, die mit der Angelegenheit vertraut sind.

Die Verschiebung kommt zustande, da die Ölpreise (link) innerhalb von zwei Jahren um mehr als 25 Prozent gesunken sind und damit unter dem Niveau liegen, das zur Finanzierung der Diversifizierungspläne der Golfstaaten (link) erforderlich ist. Die Regierungen bieten Investoren nun Zugang zu Vermögenswerten an, die früher tabu waren - von Pipelines bis hin zu Kraftwerken -, um Pensionsfonds, Private-Equity-Firmen und Infrastrukturspezialisten ins Boot zu holen.

"Die nationalen Umgestaltungspläne, die in der Golfregion verfolgt werden, sind kühn und ehrgeizig. Das kann nicht alles aus eigener Kraft finanziert werden", so Bader Mousa Al-Saif, Assistenzprofessor für Geschichte an der Universität Kuwait und Associate Fellow am britischen Politikinstitut Chatham House.

"Das Anlocken internationaler Märkte erfolgte in mehrere Richtungen und mit mehreren Insider - sie kamen aus allen Teilen des Golfs und nutzten alle zur Verfügung stehenden Hebel, um ihren Weg zu finanzieren

Für das Geschäft in Kuwait hat die Kuwait Petroleum Corp neben JPMorgan und Centerview Partners die HSBC als Berater engagiert, so die Insider. HSBC arrangiert auch eine so genannte "Stapelfinanzierung", mit der die Käufer ihren Kauf absichern können, sagten vier Insider, während die Berater mit der Sondierung von Investoren begonnen haben, sagten drei Insider.

Saudi Aramco 2222.SE bereitet sich ebenfalls darauf vor, in den kommenden Wochen einige Gaskraftwerke zu verkaufen, wobei zwei Insider zufolge ein Erlös von rund 4 Milliarden USD erwartet wird.

Centerview Partners, JPMorgan und Aramco lehnten eine Stellungnahme ab. KPC und HSBC reagierten nicht sofort auf Bitten um Stellungnahme.

WEITERE DEALS IN PLANUNG

In den nächsten 12 Monaten könnte es in der Region zu weiteren Infrastrukturgeschäften im Bewertung von mehreren Milliarden Dollar kommen, so Rajesh Singhi, Global Co-Head of M&A Advisory bei Standard Chartered.

"Wir könnten eine neue Welle von Transaktionen erleben, da zusätzliche Vermögenswerte für den Markt vorbereitet werden", so Singhi.

Die Bank beriet Abu Dhabi beim Verkauf der PAL Cooling Holding in Höhe von 3,8 Milliarden Dirham ($1,03 Milliarden) im vergangenen Jahr (link) und bereitet derzeit weitere Fernkälteanlagen für den Verkauf vor, so Singhi.

Der Eintritt spezialisierter Investoren hat zu ausgefeilteren Geschäftsstrukturen und neuen Kapitalquellen wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften geführt, die in der Region traditionell nicht zu finden sind, so Singhi

WESTLICHE FONDS SCHAUEN NACH OSTEN

Die Caisse de dépôt in Quebec, Kanadas zweitgrößter Pensionsfonds mit einem Vermögen von 290 Milliarden USD, sucht nach neuen Infrastrukturinvestitionen in der Golfregion, die über ihre Beteiligung am Hafenbetreiber DP World in Dubai hinausgehen, sagte die Leiterin des Bereichs Infrastruktur, Rana Karadsheh-Haddad.

"Wir konzentrieren uns derzeit darauf, die richtigen Partner zu finden, die unsere langfristigen Perspektiven und unseren Vermögensverwaltungsansatz teilen", sagte Karadsheh-Haddad gegenüber Reuters.

Investoren lassen sich zunehmend vor Ort nieder. Die australische Macquarie Group MQG.AX sucht unter (link) nach einer saudischen Niederlassung, während die US-amerikanische BlackRock im vergangenen Jahr ein Büro in Kuwait eröffnete (link).

Global Infrastructure Partners von BlackRock leitete im vergangenen Jahr ein 11-Milliarden-Dollar-Geschäft (link) für die Midstream-Assets von Aramco, die mit dem Jafurah-Gasprojekt verbunden sind, der potenziell größten Schiefergasentwicklung außerhalb der USA.

Neben dem Verkauf der Gaskraftwerke könnte Aramco auch andere Vermögenswerte wie Wohnungen, Pipelines und Hafeninfrastrukturen veräußern, so Insider.

PIPELINE-RENDITEN ATTRAKTIV

Die staatlichen Unternehmen am Golf können durch den Verkauf von Anteilen (link) Kapital für Expansions- und Wachstumsprojekte freisetzen und gleichzeitig die operative Kontrolle behalten. Staatliche Ölgesellschaften führen diese Transaktionen durch, obwohl sie Zugang zu billigeren Krediten haben, zum Teil um ihre Finanzierungsquellen zu diversifizieren und langfristige institutionelle Investoren anzulocken, so Insider und Analysten.

Bei einer typischen Golf-Pipeline-Transaktion erhalten die Investoren eine Minderheitsbeteiligung an einem Unternehmen, das durch langfristige Pachtzahlungen abgesichert ist. Solche Transaktionen haben Renditen von etwa 12 Prozent bis 14 Prozent erbracht und bieten ein Engagement in Emittenten mit Investment-Grade-Rating und stabile, an den Dollar gebundene Cashflows, so zwei Insider.

Die kuwaitische Transaktion wird voraussichtlich dem in der gesamten Region verwendeten Modell folgen, so drei Insider, wobei die Regierung die Mehrheit der Anteile und die laufende Kontrolle behält.

Die Transaktionen sind in der Regel so strukturiert, dass die Rendite von US-Schatzpapieren plus der Kreditspanne des Emittenten plus einer Prämie für die Transaktion berechnet wird, so die Insider.

Das Modell hat auch einen Sekundärmarkt geschaffen: Im April 2024 verkauften BlackRock und KKR ihre 40%ige Beteiligung an ADNOC Oil Pipelines an das in Abu Dhabi ansässige Unternehmen Lunate, wobei KKR weniger als ein Jahr später zurückkehrte, um in die Gasanlagen von ADNOC zu investieren.

"Es ist die Art der finanziellen Rendite, die so attraktiv ist; es ist der nachhaltige, nahezu garantierte Einkommensstrom in einer Welt, in der das schwieriger zu finden ist", sagte Ben Powell, Chefstratege für APAC und den Nahen Osten bei BlackRock Investment Institute.