TSMC vs. Amkor: TSM und AMKR, welche KI-Chip-Aktie eignet sich besser für die langfristige Anlage?

TSMC ist die weltweit größte Wafer-Foundry und verfügt über fortschrittliche Packaging-Plattformen wie CoWoS, InFO und SoIC. Darunter wird CoWoS hauptsächlich für die 2,5D-Integration genutzt, SoIC konzentriert sich auf das 3D-Chip-Stacking und InFO deckt das Wafer-Level-Packaging ab.

Da die Größe und Integrationskomplexität von KI-Chips zunehmen, erweitert TSMC auch die Packaging-Größe von CoWoS. Jun He, Vice President of Advanced Packaging Technology and Services bei TSMC, erklärte zuvor, dass 5,5-Reticle-großes CoWoS in die Serienproduktion gegangen ist, wobei die Ausbeute bei Produkten mehrerer KI-Kunden durchgängig über 98 % liegt und bei einzelnen Produkten 99 % erreicht.

Neben Technologie-Upgrades baut TSMC auch seine Produktionskapazitäten weiter aus. Für das Jahr 2026 werden die Investitionsausgaben des Unternehmens auf 60 bis 64 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei fortschrittliches Packaging, Testen, Maskenherstellung und andere Projekte zusammen etwa 10 % bis 20 % ausmachen.

Im Gegensatz zu TSMC betreibt Amkor keine Wafer-Foundry; das Kerngeschäft des Unternehmens besteht in der Bereitstellung von Packaging- und Testdienstleistungen für Chipunternehmen und Waferhersteller. Im zweiten Quartal 2026 belief sich der Umsatz mit Advanced Products auf 1,557 Milliarden US-Dollar, was etwa 82 % des Gesamtumsatzes entspricht.

Was die finanzielle Größenordnung betrifft, spielen die beiden Unternehmen nicht in derselben Liga. Der US-Dollar-Umsatz von TSMC im zweiten Quartal lag bei etwa 40,2 Milliarden US-Dollar mit einer Bruttomarge von 67,7 % und einem Nettogewinn von rund 22 Milliarden US-Dollar; der Umsatz von Amkor im selben Zeitraum betrug 1,898 Milliarden US-Dollar mit einer Bruttomarge von 16,8 % und einem Nettogewinn von 174 Millionen US-Dollar.

Die steigende Nachfrage nach KI-Beschleunigern veranlasst TSMC dazu, seine CoWoS-Kapazitäten weiter auszubauen. Unter Berufung auf Schätzungen aus der Branche und von Instituten berichtete TrendForce News, dass die monatliche CoWoS-Kapazität von TSMC im Jahr 2026 120.000 bis 140.000 Wafer erreichen könnte und sich die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage mit der Inbetriebnahme neuer Kapazitäten allmählich verringern dürfte, obwohl TSMC bisher keine entsprechenden offiziellen Kapazitätsprognosen vorgelegt hat.

Unterdessen liegt der Expansionsschwerpunkt von Amkor in den USA. Das Unternehmen baut eine Fertigungsstätte für Advanced Packaging in Arizona mit einer geplanten Gesamtinvestition von rund 7 Milliarden US-Dollar. Die erste Produktionsstätte soll voraussichtlich Mitte 2027 fertiggestellt werden, der Produktionsstart ist für Anfang 2028 geplant.

Zudem hat sich Amkor im Rahmen des US-amerikanischen CHIPS and Science Act direkte Fördermittel von bis zu 407 Millionen US-Dollar gesichert, deren Auszahlung an bestimmte Projektmeilensteine geknüpft ist.

Rund um sein US-Geschäft im Bereich Advanced Packaging schloss Amkor in diesem Jahr zwei langfristige Partnerschaften mit TSMC und Nvidia (NVDA) ab. Im Juni unterzeichnete TSMC eine 10-jährige Vereinbarung mit Amkor, im Rahmen derer TSMC Advanced-Packaging- und Testdienstleistungen von Amkor beziehen wird. Zuvor hatten beide Parteien bereits angekündigt, in Arizona zusammenzuarbeiten, um fortschrittliche Packaging-Technologien wie CoWoS und InFO einzuführen.

Im Juli unterzeichnete Amkor mit Nvidia eine mehrjährige Vereinbarung für Advanced Packaging und Entwicklung im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar, die eine Vorauszahlung von Nvidia an Amkor zur Unterstützung des Aufbaus von US-Kapazitäten im Bereich Advanced Packaging beinhaltet. Die Beteiligung von Nvidia bietet eine klare Grundlage für die Kundenzusammenarbeit bei der US-Expansion des Unternehmens.

TSMC muss kontinuierlich gewaltiges Kapital investieren, um seine fortschrittlichen Prozessknoten und sein Advanced Packaging auszubauen. Sollte sich das Wachstum der KI-Nachfrage in Zukunft verlangsamen, während weiterhin neue Kapazitäten ans Netz gehen, könnten die Kapazitätsauslastung und die Kapitalrendite im Bereich Advanced Packaging wie CoWoS unter Druck geraten. Darüber hinaus bleibt die Geopolitik ein langfristiges Risiko, das TSMC nicht ignorieren kann.

Die wesentlichen Risiken für Amkor resultieren aus dem Werksneubau und der Ertragsvolatilität. Die Bruttomarge des Unternehmens lag im zweiten Quartal bei 16,8 %, und die Auswirkungen von Veränderungen der Kapazitätsauslastung, des Produktmixes sowie der Kundennachfrage auf die Rentabilität sind noch ausgeprägter.

Das Projekt in Arizona befindet sich weiterhin in der Bauphase, und das Unternehmen erwartet für die Jahre 2027 bis 2028 erste Hochlaufkosten, während hohe Investitionsausgaben während der Bauphase auch den Cashflow belasten könnten.

Bei einem Anlagehorizont von mehr als fünf Jahren eignet sich TSM besser für konservative Anleger, während AMKR eine Option mit höherer Elastizität darstellt.

Der Wettbewerbsvorteil von TSMC geht über die Unternehmensgröße und Rentabilität hinaus. Das Unternehmen profitiert von der durch KI-Chips getriebenen Nachfrage nach fortschrittlichen Fertigungsverfahren und ist zugleich direkt in hochentwickelten Packaging-Segmenten wie CoWoS vertreten. Dies stellt sicher, dass sein Wachstum nicht von einem einzelnen Geschäftstreiber abhängt.

Amkor ist deutlich kleiner als TSMC. Sobald das neue US-Werk erfolgreich die Produktion aufnimmt und mehr Aufträge aus den Bereichen KI und Hochleistungsrechnen (HPC) sichert, könnte der Schub für Umsatz und Gewinn noch deutlicher ausfallen.

Das Unternehmen strebt bis 2028 einen Umsatz von 8,5 bis 9,5 Milliarden US-Dollar an. Bis 2030 soll der Umsatz voraussichtlich etwa 11 Milliarden US-Dollar übersteigen, bei einer Bruttomarge von über rund 22 % und einem Gewinn je Aktie von über etwa 5 US-Dollar. Amkor erwartet zudem, dass der Computing-Umsatz bis 2030 etwa 35 % des Gesamtumsatzes ausmachen wird, nach 20 % im Jahr 2025.

Dieses Wachstumspotenzial ist mit höheren Risiken verbunden. Sollten der Bau oder der Kapazitätshochlauf des Projekts in Arizona hinter den Erwartungen zurückbleiben oder die Nachfrage nach Advanced Packaging nachlassen, könnte Amkor spürbarer betroffen sein als TSMC.

Für langfristige Anleger, die Priorität auf Gewinnstabilität, technologische Führerschaft und Branchenstellung legen, ist TSM daher attraktiver. Umgekehrt könnte AMKR für diejenigen, die optimistisch für die Expansion des US-amerikanischen Advanced Packagings sind und bereit sind, die Risiken von Werksneubau, Kapazitätsauslastung und Margenvolatilität einzugehen, ein größeres Aufwärtspotenzial bieten.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.