US-Börsengang von SK Hynix soll bei 149 $ bepreist werden und rund 26,5 Milliarden $ einbringen; UBS sieht Arbitrage-Chance.

TradingKey – SK Hynix (SKHY) hat seinen Preisgestaltungsplan für das US-Börsendebüt vorgelegt und schlägt die Ausgabe von ADRs zu 149 USD pro Aktie vor, was einem gesamten Emissionsvolumen von rund 26,5 Milliarden USD entspricht. Sollte der Börsengang zu diesem Preis erfolgen, würde er den langjährigen Rekord von Alibaba brechen und zum größten IPO eines ausländischen Unternehmens in der Geschichte der USA werden.

Laut dem von SK Hynix bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereichten Dokument entspricht jede ADR-Einheit einem Zehntel einer Stammaktie. Der aktuelle Preis stellt einen leichten Aufschlag von etwa 3 % gegenüber dem jüngsten Schlusskurs an der koreanischen Börse dar.

Obwohl der endgültige Plan noch nicht in Stein gemeißelt ist, hat sich die Nachfrage am Primärmarkt bereits als außergewöhnlich robust erwiesen. Zuvor hatte SK Hynix die Ausgabe von 177,9 Millionen ADR-Einheiten geplant, was 17,79 Millionen Stammaktien entspricht.

Einem Bericht von Bloomberg zufolge ist diese Emission bereits mehr als siebenfach überzeichnet, wobei ein breites Spektrum an Institutionen abgedeckt wird, darunter globale Long-Only-Fonds, technologieorientierte Fonds und Staatsfonds. Allein das signalisierte Zeichnungsinteresse von Top-Tier-Institutionen belief sich auf fast 7 Milliarden USD. Das Konsortium besteht aus neun führenden Investmentbanken, darunter Bank of America, Citi, Goldman Sachs und JPMorgan.

Dem Zeitplan zufolge wird der Handel mit den ADRs von SK Hynix an diesem Freitag auf „When-Issued“-Basis beginnen, bevor sie am 13. Juli offiziell unter dem Tickersymbol SKHY an der Nasdaq debütieren. Nach Abschluss des US-Börsengangs wird sich der Speicherriese reichlich Kapital sichern, um den Kapazitätsausbau und die technologische Weiterentwicklung von Kernprodukten wie KI-High-Bandwidth-Memory (HBM) weiter voranzutreiben.

UBS wies kürzlich darauf hin, dass Anleger auf potenzielle Arbitrage-Möglichkeiten achten sollten, wenn SK Hynix von seiner lokalen Notierung in Südkorea zu seiner sekundären, in den USA notierten ADR-Handelslinie wechselt. Das Analystenteam der Bank stellte fest, dass Ineffizienzen bei den Anlagekanälen innerhalb des südkoreanischen Aktienmarktes zu einem Aufschlag für die US-Notierung führen könnten.

Die Bank erklärte, dass diese ADRs für Anleger wie Hedgefonds aufgrund der höheren Halteeffizienz und der geringeren Kosten attraktiver sein könnten als die südkoreanischen Aktien. Einige globale Portfoliomanager, die die in Seoul notierten Aktien nicht halten, könnten zudem in der Lage sein, diese US-Wertpapiere zu erwerben.