US-Börsengang des Speicherriesen Kioxia: Wichtige Informationen, die Sie wissen müssen

Kioxia war ehemals die Speichersparte von Toshiba. Im Jahr 1987 leistete Toshiba Pionierarbeit bei der Entwicklung der NAND-Flash-Speichertechnologie und löste damit eine digitale Revolution in der Speicherbranche aus. Im Jahr 2015 geriet Toshiba aufgrund eines Bilanzskandals in eine tiefe Krise. Im Jahr 2018 erwarb ein Konsortium unter der Führung der US-Beteiligungsgesellschaft Bain Capital (einschließlich SK Hynix) das Speichergeschäft für rund 18 Milliarden US-Dollar. Im Oktober 2019 wurde Toshiba Memory in "Kioxia" umbenannt – ein Name, der das japanische Wort für "Speicher" und das griechische Wort für "Wert" verbindet.

Der Weg von Kioxia nach der Erlangung der Unabhängigkeit verlief keineswegs reibungslos. Beeinträchtigt durch eine schwache Nachfrage auf dem NAND-Markt und sinkende Preise erlitt das Unternehmen von 2023 bis 2024 massive Verluste in Folge, und seine IPO-Pläne wurden wiederholt auf Eis gelegt: Obwohl die Tokioter Börse die Notierung im Jahr 2020 bereits genehmigt hatte, wurde diese aufgrund der Handelsspannungen zwischen den USA und China abgesagt; im Jahr 2021 stieß zudem die geplante Fusion mit Western Digital auf den Widerstand von SK Hynix. Ein Wendepunkt trat am 18. Dezember 2024 ein, als Kioxia schließlich sein Debüt im Prime Market der Tokioter Börse gab – zu einem Emissionspreis von 1.455 Yen und einer Bewertung von rund 784 Milliarden Yen.

Zum Handelsschluss am 19. Juni stieg der Aktienkurs von Kioxia infolge des Nachfragebooms bei KI von seinem IPO-Preis auf über 100.000 Yen, was einem kumulierten Zuwachs von etwa dem 70-Fachen entspricht. Die Gesamtmarktkapitalisierung überstieg 56 Billionen Yen, und die Platzierung unter den börsennotierten Unternehmen in Japan sprang von Platz 43 Ende 2024 auf Platz 1.

Am 15. Mai 2026 kündigte Kioxia Pläne zur Ausgabe von American Depositary Shares (ADS) in den USA an, um seine internationale Investorenbasis zu erweitern und den Unternehmenswert zu steigern. Der Plan steht unter dem Vorbehalt der Genehmigung durch die US-Aufsichtsbehörden, wobei Börsenplatz, Zeitpunkt und Emissionsvolumen noch nicht feststehen. Angesichts des aktuellen schweren Mangels an Speicherchips auf dem Weltmarkt gehen Analysten davon aus, dass Kioxia versucht, seine internationale Kapitalpositionierung abzuschließen, bevor im Jahr 2027 eine neue Angebotswelle einsetzt. Andrew Jackson, Leiter der Strategie für japanische Aktien bei Ortus Advisors, kommentierte, dass die US-Notierung die Liquidität spürbar ankurbeln und Kioxia zu einem bevorzugten Ziel für ADR-Arbitrage-Geschäfte machen wird.

Bemerkenswerterweise reichte auch SK Hynix im März 2026 vertraulich einen Antrag auf ein ADS-Listing bei der US-Börsenaufsicht SEC ein, mit dem Ziel, 14 Milliarden US-Dollar zu erlösen. Da die beiden Speichergiganten gleichzeitig den Schritt in die USA wagen, hat sich am Markt das Narrativ von den ‚Zwillings-Speichergiganten, die an die US-Aktienmärkte strömen‘ etabliert.

Kioxias Zuversicht, seine Zweitnotierung voranzutreiben, resultiert in erster Linie aus der rekordverdächtigen finanziellen Entwicklung des Unternehmens. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erreichte der Quartalsumsatz 1,0029 Billionen Yen – ein rasanter Anstieg von 459 % im Vergleich zum Vorquartal –, während das operative Ergebnis mit 596,8 Milliarden Yen ein neues Rekordhoch erreichte. Auf Jahressicht belief sich der Umsatz auf 2,337 Billionen Yen, was einem Zuwachs von 37 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Das operative Ergebnis lag bei 870,4 Milliarden Yen (+93 % im Jahresvergleich), und der Reingewinn verdoppelte sich im Vorjahresvergleich auf 554,49 Milliarden Yen.

Der Haupttreiber ist der rapide Anstieg der NAND-Flash-Preise, wobei sich die in US-Dollar denominierten Preise im Laufe des Quartals mehr als verdoppelten. Im Jahr 2026 werden die führenden NAND-Hersteller über nahezu keine neuen Produktionskapazitäten verfügen, während die Nachfrage nach KI-Servern weiterhin stark bleibt. Dies veranlasst die Branche zu der Prognose eines ganzjährigen Angebotsengpasses. Kioxia bestätigte bereits im Februar, dass alle NAND-Kapazitäten für das Jahr 2026 im Voraus von Kunden reserviert wurden; einige Hyperscale-Kunden fragten sogar langfristige Liefervereinbarungen für die Jahre 2027 bis 2028 an. TrendForce prognostiziert, dass die NAND-Vertragspreise im zweiten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorquartal um weitere 70 % bis 75 % steigen könnten.

Mit Blick auf das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 hat Kioxia eine Umsatzprognose von bis zu 1,75 Billionen Yen abgegeben, während das operative Ergebnis voraussichtlich 1,298 Billionen Yen erreichen soll. Dies entspräche einer weiteren Steigerung des quartalsweisen Betriebsgewinns um 117,5 %. Sollten sich diese Erwartungen erfüllen, wird sich der vierteljährliche Reingewinn im Vergleich zum Vorjahr mehr als verachtundvierzigfachen.

Laut Daten von Counterpoint erreichte der Umsatz auf dem globalen NAND-Markt im ersten Quartal 2026 46 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 246 % im Jahresvergleich entspricht, wobei das Volumen eines einzelnen Quartals das des gesamten Jahres 2023 übertraf. Enterprise-SSDs machten 43 % aus und werden bis Ende des Jahres voraussichtlich 60 % überschreiten. Die Marktanteile und Umsätze der führenden Hersteller stellen sich wie folgt dar:

[Quelle: Counterpoint]

Der Kampf um Platz drei ist extrem hart umkämpft, wobei Kioxia, Micron ( MU ), SanDisk ( SNDK ) und YMTC allesamt Marktanteile im Bereich von 13 % bis 14 % verzeichnen. In Bezug auf die Branchentrends erklärte TrendForce, dass die großen NAND-Originalhersteller im Jahr 2026 fast keine neuen Kapazitäten schaffen werden, sodass aufgrund der robusten KI-Nachfrage für das gesamte Jahr mit einem Angebotsengpass zu rechnen ist. Der CEO von Micron warnte, dass der Engpass über 2026 hinaus anhalten könnte, da neue Kapazitäten erst frühestens 2028 auf den Markt kommen. Dies macht eine Entspannung der angespannten Angebots-Nachfrage-Situation auf kurze Sicht unwahrscheinlich. Für Kioxia, das einen US-Börsengang zur Ausgabe von ADSs plant, wird die Bewertung am US-Aktienmarkt von seiner Wachstumsresilienz und seiner Wettbewerbsposition in diesem Umfeld abhängen.

Derzeit ist Kioxia nur an der Tokyo Stock Exchange unter dem Ticker TYO: 285A notiert.

Kanal 1: Eröffnung eines japanischen Broker-Kontos

Privatanleger können ein japanisches Handelskonto bei Brokern eröffnen, die Zugang zum japanischen Aktienmarkt bieten, um Kioxia-Aktien direkt zu kaufen und zu verkaufen. Einige internationale Broker bieten ebenfalls Zugang zum japanischen Aktienmarkt.

Kanal 2: Indirekte Beteiligungen über ETFs

Global X Japan Mid & Small Cap Leaders ETF (in Japan börsennotiert, Ticker 2837) : Mit einer Einzelgewichtung von 48,13 % ist er zum weltweit am stärksten konzentrierten ETF geworden, der Kioxia-Aktien hält, und übertrifft andere ähnliche Produkte bei Weitem. Der ETF deckt in erster Linie japanische Mid- und Small-Cap-Aktien ab, wobei die fünf größten Positionen 71,58 % ausmachen, was eine extrem hohe Risikokonzentration darstellt.

Renaissance International IPO ETF ( IPOS ) : Konzentriert sich auf Investitionen in globale Börsengänge (IPOs), die innerhalb der letzten eineinhalb Jahre stattfanden. Zum 30. April 2026 machten japanische Aktien etwa 38,25 % seiner regionalen Gewichtung aus, wobei die aktuelle Gewichtung von Kioxia bei rund 15,85 % liegt.

VictoryShares International Free Cash Flow Growth ETF ( GRIN ) : Anfang Juni 2026 belief sich das verwaltete Vermögen (AUM) auf rund 268 Millionen US-Dollar bei einer Gesamtkostenquote von 0,56 %. Er weist eine moderate Positionsgröße unter den aktiv verwalteten ETFs auf und bietet ein diversifiziertes internationales Aktienportfolio, in dem die aktuelle Gewichtung von Kioxia bei etwa 11,79 % liegt.

Roundhill Memory ETF ( DRAM ) : Der am 2. April 2026 aufgelegte ETF ist der erste reine Speicherchip-ETF am Markt. Sein Portfolio ist stark auf drei Branchenriesen konzentriert – Micron, Samsung Electronics und SK Hynix –, wobei die Gewichtung von Kioxia zwischen 6,81 % und 8,22 % liegt.

Kanal 3: Über den ADR-Kanal (Zulassung steht noch aus)

Kioxia hat Pläne zur Ausgabe von ADS in den USA angekündigt. Nach der Genehmigung werden die American Depositary Shares an einer US-Börse notiert und gehandelt. Ab diesem Zeitpunkt können Anleger über US-Aktiendepots direkt in Kioxia-ADS investieren. Bis zur Fertigstellung dieses Entwurfs wurden die Börse, an der die Notierung erfolgen soll, sowie der genaue Zeitpunkt noch nicht bekannt gegeben, und dieser Kanal wartet noch auf die aufsichtsrechtliche Genehmigung.

Die zentrale Investment-Thesis für den US-Börsengang von Kioxia stellt sich wie folgt dar:

Erstens hat die KI-gesteuerte NAND-Nachfrage die traditionellen zyklischen Schwankungen hinter sich gelassen. Im ersten Quartal 2026 machten Enterprise-Solid-State-Drives (eSSDs) 43 % des gesamten NAND-Marktes aus, und Counterpoint geht davon aus, dass dieser Anteil bis Ende des Jahres 60 % überschreiten wird. Der primäre Wachstumstreiber von Kioxia verlagert sich von der Unterhaltungselektronik auf Rechenzentren, da die strukturelle Nachfrage die Zyklizität der Branche zunehmend in den Schatten stellt.

Zweitens haben angebotsseitige Engpässe die Preiselastizität verstärkt. Im Jahr 2026 planen die führenden NAND-Chiphersteller keine neuen Kapazitäten, und die Jahreskapazität von Kioxia ist bereits vollständig ausverkauft, wobei sich einige Kunden bereits Lieferungen für 2027 bis 2028 gesichert haben. Getrieben durch diese drei Faktoren ist ein rascher Preisverfall unwahrscheinlich, was die finanzielle Entwicklung von Kioxia solide stützen dürfte.

Derzeit steht die US-Börsennotierung von Kioxia noch unter dem Vorbehalt der Genehmigung durch die US-Börsenaufsicht SEC. Mit Blick auf die Zukunft gehören der Fortschritt des Genehmigungsverfahrens, die Preisfindung beim Börsengang (IPO) und die Bewertung im Vergleich zu ADRs anderer Speicherchiphersteller zu den wichtigsten Aspekten, die es zu beobachten gilt. Für internationale Anleger, die am globalen KI-Speichersektor partizipieren möchten, aber vor den Markteintrittsbarrieren des japanischen Marktes zurückschrecken, werden die ADSs von Kioxia eine Option sein, die es wert ist, verfolgt zu werden.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.