SpaceX stieg nach der Notierung um 50 %, warum fiel dieser sie haltende Weltraum-ETF anstatt zu steigen?

Stand Mitte Juni beliefen sich die von NASA verwalteten Vermögenswerte auf rund 3,27 Milliarden US-Dollar. Der Fonds hält insgesamt 42 Aktien, wobei die Konzentration seiner zehn größten Beteiligungen bei etwa 58 % bis 60 % liegt.

Der Hauptgrund, warum NASA erhebliches Kapital anziehen konnte, liegt darin, dass der Fonds über eine Zweckgesellschaft (SPV) indirekt Anteile an SpaceX hält, wobei die Struktur von Charles Schwabs Forge bereitgestellt wird. Vor dem Börsengang von SpaceX hatten Privatanleger praktisch keine legitimen Möglichkeiten, in das wertvollste Privatunternehmen der Welt zu investieren.

Top-10-Beteiligungen (Stand 16. Juni, laut der offiziellen Website von Tema) :

Bei der Branchenverteilung dominieren Industrieunternehmen, gefolgt von Technologie- und Kommunikationsdienstleistungsunternehmen, wobei sich das Gesamtportfolio auf Kernsegmente der kommerziellen Luft- und Raumfahrt wie Raketenstarts, Satellitenbetrieb und Bodenausrüstung konzentriert.

SpaceX ging am 12. Juni zu einem Ausgabepreis von 135 USD je Aktie an die Nasdaq, sammelte dabei 75 Milliarden USD ein und stellte einen Rekord für den größten Börsengang in der Geschichte der globalen Kapitalmärkte auf. Nach dem Börsengang kletterte der Aktienkurs weiter und schloss am 16. Juni bei 201,8 USD, was einem kumulierten Zuwachs von rund 49,5 % gegenüber dem Ausgabepreis entspricht, während die Marktkapitalisierung rund 2,64 Billionen USD erreichte.

NASA stieg jedoch nicht im Gleichschritt, sondern fiel am ersten Handelstag des Börsengangs um über 9 %. Viele Kleinanleger dürften verwirrt sein: Da NASA SpaceX hält, warum verzeichnete SpaceX einen Höhenflug, während dies bei NASA ausblieb?

Dies liegt daran, dass Kleinanleger zuvor in Scharen in NASA investiert hatten; da sie keine Positionen im nicht börsennotierten Unternehmen SpaceX aufbauen konnten, war neues Kapital gezwungen, andere Aktien (wie Rocket Lab) zu kaufen, was die Gewichtung von SpaceX verwässerte. Sobald SpaceX offiziell an der Börse notiert war, entzog es dem gesamten Markt aggressiv Liquidität, was dazu führte, dass andere Raumfahrtaktien – die fast 88 % des ETFs ausmachen – einen „Sell-the-News“-Abverkauf erlitten und kollektiv einbrachen, was den gesamten Nettoinventarwert (NAV) stark nach unten zog. Darüber hinaus konnte der Fonds aufgrund einer 180-tägigen Sperrfrist SpaceX nicht auf seinen Höchstständen verkaufen, um Kasse zu machen, sodass sein NAV weiterhin durch die allgemein schwache Entwicklung des Sektors belastet blieb.

[Quelle: TipRanks]

Den Daten von TipRanks zufolge lautet der allgemeine Analystenkonsensus für die von NASA gehaltenen Portfolio-Aktien „Moderate Buy“, mit einem durchschnittlichen 12-Monats-Kursziel von rund 37,92 USD, was einem potenziellen Aufwärtspotenzial von etwa 18,56 % gegenüber den jüngsten Kursen entspricht. Anleger müssen sich jedoch der folgenden Risiken bewusst sein:

Verzögerungsrisiko bei der Bewertung. Die von NASA über Zweckgesellschaften (SPVs) gehaltenen SpaceX-Aktien werden nicht täglich marktgerecht bewertet, sondern bei Fondstransaktionen oder periodischen Bewertungen aktualisiert. Obwohl der Aktienkurs von SpaceX seit dem Börsengang um rund 50 % gestiegen ist, wurde dieser Teil der Beteiligungen noch nicht neu bewertet. Der Nettoinventarwert (NAV) des Fonds kann die Veränderungen des Marktwerts von SpaceX vor der Neubewertung nicht vollständig abbilden, was es für Anleger schwierig macht, den wahren Wert des Fonds genau einzuschätzen.

Beschränkungen durch Sperrfristen. Nach dem Börsengang unterliegen die SPVs Sperrfristen (Lock-up-Perioden), was bedeutet, dass die privaten Beteiligungen voraussichtlich mindestens sechs Monate lang nicht in öffentlich gehandelte Aktien umgewandelt werden können. Während dieses Zeitraums kann der Fonds diesen Teil seiner Bestände selbst bei erheblichen Schwankungen des SpaceX-Aktienkurses nicht flexibel anpassen.

Konzentrationsrisiko. Die zehn größten Positionen machen etwa 60 % des Fondsvermögens aus, was bedeutet, dass die Performance einiger weniger Unternehmen einen erheblichen Einfluss auf den gesamten Nettoinventarwert hat. Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) stuft NASA als „nicht-diversifizierten Fonds“ ein, was die hohe Konzentration der Portfoliowerte widerspiegelt.

Gebührenniveau. Die jährliche Verwaltungsgebühr von NASA liegt bei 0,75 %, was höher ist als bei ähnlichen ETFs mit dem Thema Verteidigung (wie dem Invesco PPA mit 0,58 %).

Druck durch Kapitalumlenkung. Nach Markterwartungen wird der Nasdaq 100 Index SpaceX 15 Handelstage nach dem Börsengang als Indexmitglied aufnehmen. Zu diesem Zeitpunkt werden passive Fonds, die den Index abbilden, direkt Kapital in SPCX investieren, was potenziell Zuflüsse von NASA abziehen könnte.

Der kräftige Kursanstieg von NASA in den vergangenen zwei Monaten seit der Börsennotierung war im Wesentlichen darauf zurückzuführen, dass der Markt die Erwartungen bezüglich des Börsengangs von SpaceX bereits im Voraus eingepreist hatte. Da der IPO nun Realität geworden ist, existiert der Seltenheitswert des Fonds als "einziger Kanal, um SpaceX indirekt über den öffentlichen Markt zu halten", nicht mehr.

Für Anleger, die optimistisch auf die langfristige Entwicklung der Wertschöpfungskette der kommerziellen Luft- und Raumfahrt blicken, bietet NASA weiterhin ein aktiv verwaltetes Instrument, das die Segmente Raketenstarts, Satellitenbetrieb und Bodenausrüstung abdeckt. Wenn das einzige Ziel darin besteht, ein Engagement in SpaceX aufzubauen, könnte das direkte Halten von SPCX eine direktere Wahl sein.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.