SpaceX gibt vor dem IPO bedeutende Fortschritte bekannt, orbitaler KI-Computing-Test auf Ende 2027 vorgezogen, welche Auswirkungen hat dies auf die IPO-Bewertung?

SpaceX-CEO Elon Musk lieferte in einem kürzlich veröffentlichten Video die erste detaillierte Präsentation der Kernspezifikationen einer KI-Satellitenlösung.

Er enthüllte Renderings und Spezifikationen für einen Satelliten mit dem Codenamen "AI1", der über gewaltige Photovoltaik-Paneele mit einer Spannweite von 70 Metern verfügen wird, die eine durchschnittliche Rechenlast von 120 Kilowatt und Spitzenwerte von 150 Kilowatt unterstützen können. Er wies ausdrücklich darauf hin, dass dieser Stromverbrauch und diese Rechenkapazität in etwa einem einzelnen Nvidia GB300 KI-Server-Rack entsprechen, das üblicherweise eine Spitzenleistungsaufnahme von rund 140 Kilowatt aufweist.

In Bezug auf die technische Machbarkeit erklärte Musk deutlich, dass der Aufbau von KI-Rechenzentren im Orbit keine unüberwindbare ingenieurtechnische Herausforderung darstellt, da das bestehende Starlink-Satellitennetz bereits über den Großteil der erforderlichen Technologie verfügt. KI-Satelliten bestehen im Wesentlichen aus zahlreichen Solarzellen, Radiatoren und Laserverbindungen; sie benötigen nicht die komplexen Breitbandantennen der Starlink-Satelliten, was ihre Konstruktion vereinfacht.

Laut den von SpaceX bei der FCC eingereichten Antragsunterlagen plant das Unternehmen den Start von bis zu einer Million KI-Satelliten im niedrigen Erdorbit (LEO), um komplexe Rechenaufgaben im Bereich der künstlichen Intelligenz direkt in der Erdumlaufbahn durchzuführen.

Der Erfolg der Roadmap für das Orbital Computing ist untrennbar mit dem Programm für die vollständig wiederverwendbare Starship-Rakete verknüpft. Jeder Starship-Start bietet mehr als das 20-fache der Nutzlastkapazität einer Falcon 9, was den Massentransport von Solarpanels, Radiatoren und Chips ermöglicht. Allerdings bleibt der aktuelle Fortschritt von Starship hinter den ursprünglichen Erwartungen zurück, und das System muss die für eine großflächige, kostengünstige Satellitenstationierung erforderliche schnelle Wiederverwendbarkeit erst noch unter Beweis stellen.

SpaceX hat klargestellt, dass das Unternehmen Starship als das einzige realistische Vehikel für den großflächigen Einsatz von orbitaler Rechenleistung betrachtet. Die Kapitalmärkte sind jedoch hinsichtlich des erwarteten Zeitplans für diesen Fortschritt weiterhin tief gespalten.

Bullen argumentieren, dass KI-Satelliten über einfachere Strukturen verfügen und die bestehende Starlink-Lieferkette nutzen können, was eine schnelle Massenproduktion weitaus wahrscheinlicher macht als bisher angenommen. Skeptiker weisen jedoch darauf hin, dass Starship bisher noch keine vollständige kommerzielle Nutzlastlieferung abgeschlossen hat; sollte sich der Zeitplan für den Einsatz weiter nach hinten verschieben, wird das gesamte Narrativ des Orbital Computing vor einer grundlegenden Herausforderung stehen.

Wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten, hat Musk das Ziel ausgegeben, bis Ende 2027 eine jährliche Kapazität von 1 Gigawatt an orbitaler KI-Rechenleistung zu installieren, gefolgt von einer jährlichen Verzehnfachung in der Folgezeit.

Während die frühen Fortschritte bei Orbital-Computing-Projekten die Markterwartungen hinsichtlich des langfristigen Narrativs von SpaceX zweifellos gestärkt haben, müssen Anleger dennoch die folgenden realen Rahmenbedingungen berücksichtigen.

Die Analysten von Morningstar sind der Meinung, dass die faire Bewertung von SpaceX lediglich rund 780 Milliarden US-Dollar beträgt, was weniger als der Hälfte der angestrebten IPO-Zielbewertung entspricht. Unabhängig davon schätzt der NYU-Bewertungsexperte Aswath Damodaran den fairen Eigenkapitalwert auf etwa 1,3 Billionen US-Dollar bzw. rund 99 US-Dollar pro Aktie.

Zuvor schätzte das Kassahandelsteam von BNP Paribas, dass allein die Aufnahme in den Nasdaq 100 im ersten Monat der Notierung passive Zuflüsse von etwa 8 Milliarden US-Dollar generieren würde; eine künftige Aufnahme in den S&P 500 würde weitere 13 Milliarden US-Dollar einbringen. Zusammen mit strukturellen Käufen durch Indexfonds, die voraussichtlich rund 30 % des Streubesitzes innerhalb von 15 Handelstagen binden werden, erfährt die Bewertung von SpaceX einen strukturellen Rückenwind, der sie kurzfristig über die Fundamentaldaten treiben könnte, auch wenn dies nicht zwangsläufig mit den tatsächlichen Kommerzialisierungsfortschritten des Unternehmens zusammenhängt.

Der deutliche Fortschritt bei den Test-Meilensteinen für orbitales KI-Computing ist ein entscheidendes Signal für die Kapitalmärkte, dass sich das Narrativ von SpaceX über ein KI-Weltraumimperium konkretisiert, wodurch die abgezinste Bewertung der langfristigen KI-Infrastruktur-Einnahmen des Unternehmens steigt.

Anleger müssen jedoch zwischen zwei unterschiedlichen logischen Treibern differenzieren: Während das orbitale Computing eine langfristige Option für die Bewertung von 1,77 Billionen US-Dollar darstellt, fungieren passive Käufe durch Indexfonds als unmittelbarer Katalysator. Zwar verbessert der beschleunigte Zeitplan für orbitale KI-Computing-Tests zweifellos die Marktstimmung, doch die Umsetzung in tatsächliche Erträge dürfte noch Jahre in Anspruch nehmen. Angesichts der extremen Knappheit des Free Float könnten fortlaufende Käufe von Indexfonds den Aktienkurs kurzfristig weit über eine angemessene fundamentale Bandbreite hinaus treiben.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.