Apollo und Blackstone sollen 35-Milliarden-Dollar-Private-Credit-Deal zur „Chip-Finanzierung“ für den Ausbau der Rechenkapazität von Anthropic abgeschlossen haben

TradingKey – Am 8. Juni (ET) haben Apollo Global Management laut der Financial Times ( APO) und die Blackstone Group ( BX) eine Private-Credit-Finanzierungsvereinbarung über 35 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, um die Erweiterung der Rechenkapazität des KI-Marktführers Anthropic zu unterstützen. Die Mittel werden verwendet, um von Google ( GOOGL) speziell entwickelte Tensor Processing Units (TPUs) für Anthropic zu erwerben, die dem Unternehmen im Rahmen einer Leasingvereinbarung zur Verfügung gestellt werden.

Diese Finanzierung nutzt die Struktur einer Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV). Die SPV beschafft Mittel durch eine Mischung aus Fremd- und Eigenkapital, kauft die Chips und least sie anschließend an den Kunden; die Schuldentilgung erfolgt primär aus den Leasingeinnahmen, gestützt durch den Restwert der Chips. Die Schulden in Höhe von 35 Milliarden US-Dollar sind in drei Tranchen unterteilt: eine Senior-A1-Tranche über 6 Milliarden US-Dollar und eine A2-Tranche über 24 Milliarden US-Dollar, die beide durch Broadcoms ( AVGO) Bonitätsunterstützung und Restwertgarantien abgesichert sind; die A1-Tranche weist einen Kupon von Treasury-Satz + 100 Basispunkten auf und wird Banken angeboten, während die A2-Tranche einen Kupon von 5,75 % hat und zum Nennwert begeben wird. Die dritte Tranche, Class-B-Notes über insgesamt 4,5 Milliarden US-Dollar, entbehrt der Unterstützung von Broadcom und weist einen Kupon von 8,5 % auf. Zudem steuerte Apollos Atlas SP Partners 800 Millionen US-Dollar an Eigenkapital bei, um Eigentümer der SPV zu werden.

Die von Broadcom bereitgestellte „Restwertabsicherung“ ist die zentrale Innovation dieser Transaktion. Sollte Anthropic seinen Leasingverpflichtungen nicht nachkommen, wird die SPV die Chips verkaufen, um die Schulden zu begleichen; reicht der Chipwert nicht aus, wird Broadcom den Fehlbetrag für die Investoren der Tranchen A1 und A2 zu 100 % kompensieren. Dies bringt die Kreditratings der ersten beiden Tranchen in die Nähe des Investment-Grade-Niveaus von Broadcom, ohne dessen Bilanz zu belasten.

Broadcom-CEO Hock Tan erklärte während einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen, dass das Unternehmen mit Apollo, Blackstone und anderen zusammenarbeitet, um die „AI XPV Platform“ zu schaffen, mit dem Ziel, bis 2028 mehr als 20 Gigawatt Rechenleistung bereitzustellen. Er merkte an: „Unsere strategische Vision ist es, die führende Technologie von Broadcom mit den Bilanzen der stärksten Investmentpartner zu kombinieren, um wegweisenden KI-Laboren ausreichende Rechenleistung bei geringsten Kosten und minimalem Stromverbrauch zu bieten.“

Diese Finanzierung erfolgt inmitten der rasanten Expansion von Anthropic. Das Unternehmen reichte am 1. Juni vertraulich einen Antrag für einen US-Börsengang ein und schloss im letzten Monat eine Serie-H-Finanzierungsrunde über 65 Milliarden US-Dollar ab, was einer Post-Money-Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar entspricht. Vor dem Hintergrund des Wettlaufs mit OpenAI um den Börsengang festigt diese Fremdkapitalvereinbarung die Finanzierungsbasis für den Infrastrukturausbau weiter.

Dieses Geschäft ist eine der bislang größten Private-Credit-Transaktionen und markiert einen Meilenstein für die „Chip-Finanzierung“. Analysten wiesen darauf hin, dass Tech-Unternehmen jede Möglichkeit am Kreditmarkt nutzen, um den beispiellosen Kapitalbedarf zu decken, was die Wall Street dazu zwingt, kontinuierlich neue Schuldenstrukturen zu entwickeln. Bis Redaktionsschluss haben Apollo, Blackstone und Anthropic nicht reagiert.