Dell-Ergebnisvorschau: Aktie in diesem Jahr um fast 140 % gestiegen, können KI-Server die Kursgewinne weiterhin stützen?

Der Hauptfokus des anstehenden Quartalsberichts von Dell liegt auf der Frage, ob das KI-Server-Geschäft die Produktion weiter hochfahren kann.

Im vergangenen Jahr hat sich Dell von einem traditionellen Unternehmen für PC- und IT-Ausstattung für Firmen zu einem vom Markt neu bewerteten Akteur im Bereich KI-Infrastruktur entwickelt. Die anhaltende Beschaffung von GPU-Servern durch Hyperscaler, Unternehmenskunden, staatliche KI-Projekte und aufstrebende Cloud-Anbieter hat die Infrastructure Solutions Group (ISG) von Dell zum primären Wachstumsmotor des Unternehmens gemacht.

Gemäß früheren Prognosen sind KI-Server zu einer entscheidenden Quelle für das Gewinnwachstumspotenzial von Dell geworden. In der letzten Telefonkonferenz zu den Quartalsergebnissen prognostizierte das Management für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz zwischen 34,7 Milliarden und 35,7 Milliarden US-Dollar – ein Mittelwert von rund 35,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 51 % gegenüber dem Vorjahr entspricht –, wobei ein ISG-Wachstum von über 100 % erwartet wird, getrieben durch KI-Server-Umsätze in Höhe von rund 13 Milliarden US-Dollar.

Angetrieben durch die jüngste Performance sind die Aktien von Dell Technologies seit Mai um 41 % gestiegen, einschließlich eines Kurssprungs von 16,77 % am vergangenen Freitag, was darauf hindeutet, dass die Anleger bereits vor der Bekanntgabe ein potenzielles Übertreffen der Gewinnerwartungen eingepreist haben.

Infolgedessen reicht das bloße Erfüllen der Erwartungen möglicherweise nicht aus, um die Rallye fortzusetzen. Da Dell für das Geschäftsjahr 2026 einen Rekord-Auftragsbestand bei KI-Servern von 43 Milliarden US-Dollar gemeldet hat, sind die Markterwartungen für das laufende Jahr wahrscheinlich hoch gesteckt, und jedes Nachlassen der Dynamik könnte einen Rücksetzer auslösen.

Dells KI-Server-Geschäft ist groß dimensioniert und wächst rasant, steht jedoch auch unter Margendruck. Aufgrund der hohen Kosten für Kernkomponenten wie GPUs, Speicher, Hochgeschwindigkeitsnetzwerke und Flüssigkeitskühlsysteme ist die Verhandlungsmacht in der Lieferkette begrenzt; gleichzeitig ist der Preiswettbewerb trotz des erheblichen Volumens bei den Aufträgen von Hyperscale-Kunden intensiver.

Bei diesem Ergebnisbericht wird der Markt über die bloße Frage hinausblicken, ob der Umsatz mit KI-Servern wächst, und sich stattdessen auf die Veränderungen der operativen Margen und Bruttomargen der Infrastructure Solutions Group sowie auf die Einschätzung des Managements zu den Kosten für die zweite Jahreshälfte konzentrieren.

Dell hatte zuvor angedeutet, dass die operativen Margen für ISG und CSG im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich am unteren Ende ihrer langfristigen Rahmenvorgaben liegen werden, was auf Faktoren wie Verschiebungen im Produktmix durch die schnelle KI-Expansion und die kurzfristige Margendynamik in der Client Solutions Group zurückzuführen ist. Dies deutet darauf hin, dass KI-Server den Umsatz zwar erheblich steigern können, aber kurzfristig nicht zwangsläufig die Margen verbessern.

Sollte der aktuelle Ergebnisbericht eine anhaltende Stärke bei den KI-Server-Umsätzen mit über den Erwartungen liegenden Margen zeigen, wird die KI-Bewertungslogik von Dell weiter untermauert; im Gegensatz dazu könnte der Markt bei starken Umsätzen, aber unter Druck stehenden Margen die Qualität des KI-Geschäfts neu bewerten, was die Fortsetzung der Aktienrallye belasten könnte.

Daten zeigen, dass der Umsatz von Dell im Geschäftsjahr 2026 113,5 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; das verwässerte Non-GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) lag bei 10,30 US-Dollar, ein Plus von 27 % im Vorjahresvergleich; und der bereinigte freie Cashflow belief sich auf 11,5 Milliarden US-Dollar. Diese Daten bilden die fundamentale Grundlage für die optimistische Einschätzung des Marktes gegenüber Dell, erhöhen jedoch zugleich die Erwartungen an den bevorstehenden Ergebnisbericht des Unternehmens.

Daher wird die Kursreaktion im Anschluss an diesen Ergebnisbericht voraussichtlich von drei Fragen abhängen: Erstens, ob der Umsatz mit KI-Servern im ersten Quartal deutlich über der Prognose des Unternehmens von 13 Milliarden US-Dollar liegt; zweitens, ob die Umsatz- und EPS-Prognosen für das Gesamtjahr nach oben korrigiert werden; und drittens, ob das Management signalisiert, dass die Aufträge für KI-Server in der zweiten Jahreshälfte oder sogar bis in das Geschäftsjahr 2028 hinein anhalten werden.

Sollte Dell die Erwartungen nur leicht übertreffen, ohne den Ausblick für das Gesamtjahr signifikant anzuheben, könnte die Aktie nach ihrer starken Rallye einen Rücksetzer durch Gewinnmitnahmen erleben. Umgekehrt würde ein starker Umsatz mit KI-Servern, gepaart mit robusten Margen und einer angehobenen Gesamtjahresprognose, einen weiteren Anstieg des Aktienkurses unterstützen.

Dell Technologies Monatschart. Quelle: TradingView

Basierend auf dem Monatschart von Dell Technologies ist der Aktienkurs bis knapp unter das 1,618-Fibonacci-Extension-Level von 297,71 $ und die psychologische Marke von 300 $ gestiegen. Angesichts der jüngsten starken bullischen Stimmung ist ein Ausbruch über dieses Widerstandsniveau jedoch sehr wahrscheinlich.

Sollte die Aktie den Ausbruch schaffen und sich über der Marke von 300 $ etablieren, wäre der Weg frei für eine Rallye in Richtung der 2,618-Fibonacci-Extension bei 441 $.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.