US-PCE-Vorschau für Mai: Inflation könnte weiter anziehen, wie werden US-Aktien, der Dollar und Gold kurzfristig reagieren?

TradingKey - Die USA werden den PCE-Preisindex für Mai am 25. Juni (US-Ostküstenzeit) veröffentlichen. Dies ist einer der von der Federal Reserve am meisten bevorzugten Inflationsindikatoren und wird dem Markt als entscheidender Datenpunkt dienen, um den kurzfristigen geldpolitischen Kurs der Fed zu beurteilen. Für Anleger liegt der Fokus darauf, ob die Daten die Zinserwartungen nach der jüngsten restriktiven Haltung der Fed verändern können.

Aus Sicht der Markterwartungen dürfte der PCE-Inflationsdruck im Mai erhöht bleiben. Nach Marktschätzungen wird für die Headline-PCE im Mai ein Anstieg von 0,4 % im Monatsvergleich und ein potenzieller Zuwachs auf rund 3,4 % im Jahresvergleich erwartet. Für die Kern-PCE wird ein Wachstum von 0,3 % bis 0,4 % im Monatsvergleich prognostiziert, während sie im Jahresvergleich stabil bei rund 3,3 % verharren dürfte.

Die Bedeutung dieser Daten liegt darin, dass die Federal Reserve gerade ein falkenhaftes Signal gesendet hat. Obwohl die Fed die Zinssätze auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Juni unverändert bei 3,50 % bis 3,75 % beließ, zeigte der Dot Plot, dass neun Notenbanker in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung erwarten. Der neue Vorsitzende der Federal Reserve, Warsh, betonte zudem, dass die Fed weiterhin entschlossen sei, ihr Inflationsziel von 2 % zu erreichen, und sich nicht voreilig zu einer Lockerung entschließen werde, solange die Inflation über dem Zielwert bleibt. Sollte der PCE-Index im Mai also weiterhin heiß ausfallen, könnte der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in diesem Jahr weiter nach oben korrigieren.

Für US-Aktien wäre ein höher als erwartet ausfallender PCE-Index eindeutig bärisch, insbesondere für den Nasdaq-Index und KI-Tech-Aktien, die empfindlicher auf Zinserwartungen reagieren. Wenn die Kern-PCE im Monatsvergleich 0,4 % oder mehr erreicht, könnte der Markt den Eindruck gewinnen, dass die Disinflation ins Stocken geraten ist. Dies würde zu einem erhöhten Risiko einer Fed-Zinserhöhung in diesem Jahr und zu höheren Renditen von US-Staatsanleihen führen, was hoch bewertete Wachstumsaktien unter Druck setzen würde. Umgekehrt könnten US-Aktien bei einem Rückgang der Kern-PCE auf rund 0,2 %, was auf einen nachlassenden Inflationsdruck hindeuten würde, eine kurzfristige Erholung erleben, wobei Technologie- und Small-Cap-Aktien ein größeres Aufwärtspotenzial aufweisen würden.

Für den US-Dollar ist ein stärkerer PCE-Index in der Regel bullisch. Dies liegt daran, dass eine höhere Inflation die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Federal Reserve die Zinsen hoch hält oder sogar weiter anhebt, wodurch der Zinsdifferenzvorteil des Dollars gegenüber anderen Währungen gestärkt wird. Fällt der PCE-Index niedriger als erwartet aus, könnte der Markt eine „Mäßigung des Zinserhöhungsdrucks“ einpreisen, und der US-Dollar könnte nachgeben.

Goldpreis-Tageschart, Quelle: TradingView

Für Gold ( XAUUSD ) ist eine hohe Inflation theoretisch zwar vorteilhaft für die Eigenschaften von Gold als Inflationsschutz, der Kern der aktuellen Marktpreisbildung sind jedoch die Zinserwartungen der Fed. Fällt der PCE-Index höher aus als erwartet, führt dies in der Praxis häufig zu einer Stärkung der Renditen von US-Staatsanleihen und des US-Dollars, was die Opportunitätskosten für das Halten von Gold erhöht. Infolgedessen könnten die Goldpreise kurzfristig unter Druck geraten und den jüngsten Abwärtstrend möglicherweise ausweiten, um die Marke von 4.000 USD zu testen. Fällt der PCE-Index niedriger aus als erwartet, werden sich die Zinserwartungen abkühlen, der Dollar und die Anleiherenditen werden nachgeben, und es wird erwartet, dass Gold eine Erholungsdynamik gewinnt, um das Widerstandsniveau bei 4.360 USD weiter zu testen.

Es ist zu beachten, dass das jüngste Abkommen zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise nach unten gedrückt hat, was den Energieinflationsdruck in den kommenden Monaten lindern könnte. Der PCE-Index für Mai könnte jedoch noch von dem vorherigen Anstieg der Ölpreise beeinflusst sein. Wenn die Energiepreise die Headline-PCE nach oben treiben, während die Kern-PCE stabil bleibt, dürfte die Marktreaktion relativ mild ausfallen. Sollten jedoch die Kerndienstleistungen, der Wohnungssektor und die Verbraucherpreise gleichzeitig Stärke zeigen, wird die falkenhafte Logik der Fed weiter untermauert.