U.S. Erzeugerpreisindex im Mai steigt stärker als erwartet durch Energie als Treiber des Inflationsdrucks auf Erzeugerebene

TradingKey - Die am Donnerstag vom US-Arbeitsministerium veröffentlichten Daten zeigten, dass der US-Erzeugerpreisindex (PPI) im Mai im Monatsvergleich um 1,1 % gestiegen ist. Dies entspricht dem Zuwachs im April und übertrifft die Markterwartung von 0,7 %. Auf unbereinigter Basis stieg der PPI für die Endnachfrage im Vorjahresvergleich um 6,5 %, was den größten 12-Monats-Anstieg seit November 2022 darstellt und darauf hindeutet, dass sich der Inflationsdruck auf der Großhandelsebene in den USA weiter verschärft.

Ein Blick auf die Aufschlüsselung zeigt, dass der Anstieg des PPI im Mai primär durch die Güterpreise getrieben wurde. Die Daten belegen, dass die Preise für Endnachfragegüter im Monatsvergleich um 2,8 % stiegen – der stärkste monatliche Zuwachs seit Beginn der Zeitreihe im Dezember 2009. Haupttreiber waren die Energiepreise, wobei die Preise für Endnachfrageenergie um 10,7 % nach oben schnellten; allein die Benzinpreise sprangen um 23,4 % in die Höhe und trugen damit mehr als die Hälfte zum Preisanstieg bei den Endnachfragegütern bei. Ebenfalls gestiegen sind die Preise für Dieselkraftstoff, Kerosin, Kunstharze und -stoffe, Industriechemikalien sowie Flüssiggas.

Im Gegensatz dazu fiel der Anstieg der Dienstleistungspreise vergleichsweise moderat aus. Die Preise für Endnachfragedienstleistungen stiegen im Mai im Monatsvergleich um 0,3 %, was unter dem im April verzeichneten Wert von 0,7 % lag. Innerhalb dieses Segments stiegen die Preise für Transport- und Lagerdienstleistungen um 2,6 %, während die Dienstleistungspreise ohne Handel, Transport und Lagerung um 0,7 % zulegten. Ein Rückgang der Margen für Handelsdienstleistungen der Endnachfrage um 1,1 % glich den Gesamtanstieg der Dienstleistungspreise jedoch teilweise aus.

Auch die Kernindikatoren deuteten auf eine zunehmende Inflationsbeharrlichkeit hin. Der PPI für die Endnachfrage ohne Nahrungsmittel, Energie und Handelsdienstleistungen stieg im Monatsvergleich um 0,8 %, was den stärksten Anstieg seit März 2022 darstellt; im Jahresvergleich legte er um 5,1 % zu – ebenfalls der stärkste 12-Monats-Zuwachs seit Oktober 2022.

Insgesamt deutet der PPI nach dem Anstieg des Verbraucherpreisindex (CPI) im Mai auf 4,2 % im Vorjahresvergleich erneut darauf hin, dass die Energieschocks auf die Produktionsseite durchschlagen. Diese Daten könnten die Marktwetten auf Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr weiter untergraben und die Erwartungen an ein länger anhaltend hohes Zinsniveau („higher for longer“) untermauern. In Bezug auf die Vermögenspreise bleiben der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen unterstützt, während US-Aktien – insbesondere hoch bewertete Technologiewerte – weiterhin unter Bewertungsdruck stehen könnten.