Warshs falkenhaftes FOMC-Debüt nach Amtsantritt: Veröffentlichung der kürzesten Sitzungserklärung, wie ist die zukünftige geldpolitische Ausrichtung zu beurteilen?

Angesichts dieser Erklärung fällt es dem Markt weiterhin nicht schwer, die insgesamt restriktive Wende der US-Notenbank zu erkennen. Der direkteste Beleg dafür ist der nach der Sitzung veröffentlichte Dot Plot: 9 von 18 Vertretern erwarten in diesem Jahr mindestens eine Zinserhöhung, wobei 6 von ihnen mit mindestens zwei rechnen. Nick Timiraos, ein als „Fed-Flüsterer“ bekannter Journalist, stellte fest, dass es sich hierbei um einen äußerst restriktiven Dot Plot handelt.

Darüber hinaus hob diese Erklärung lediglich die Entwicklung der Inflation hervor und betonte erneut die wirtschaftliche Unsicherheit, die durch die hohe Inflation und den Nahostkonflikt entsteht. Indem sie die jüngsten Arbeitsmarktbedingungen herunterspielte, deutete sie zudem auf eine restriktive Tendenz hin.

Auf dieser Sitzung wurden zudem die BIP-Wachstumsprognosen für dieses und das übernächste Jahr sowie die Prognose für die Arbeitslosenquote in diesem Jahr gesenkt. Es wurden nicht nur die PCE- und Kern-PCE-Inflationsprognosen für dieses und nächstes Jahr weiter angehoben, sondern auch die Kern-PCE-Inflationsprognose für das übernächste Jahr heraufgesetzt. Der PCE-Wert für dieses Jahr verzeichnete mit einem Sprung um 90 Basispunkte auf 3,6 % die stärkste Aufwärtskorrektur, während die Kern-PCE-Inflationsprognose für dieses Jahr auf 3,3 % festgelegt wurde. Diese Prognose zeigt, dass die Fed die aktuelle Wirtschaftslage als eine Phase hoher Inflation und niedriger Arbeitslosigkeit mit besonders schwerwiegenden Inflationsrisiken charakterisiert hat, was die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen zusätzlich untermauert.

Diese FOMC-Sitzung hat die Weichen für den geldpolitischen Kurs in der kommenden Periode gestellt, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung deutlich gestiegen ist. Da die Ernennung von Warsh den Stil der geldpolitischen Erklärungen der Federal Reserve verändern wird, muss sich der Markt bei der Prognose des künftigen Zinspfads stark auf die Analyse von Konjunkturdaten konzentrieren und die bisherige Abhängigkeit von der Forward Guidance aufgeben.

Was die Daten anbelangt, liegt der Fokus kurzfristig vor allem auf den Verbraucher- (CPI) und Erzeugerpreisdaten (PPI), die die Inflation widerspiegeln, insbesondere auf den Zweitrundeneffekten der Inflation. Obwohl die Unterzeichnung des Abkommens zwischen den USA und dem Iran und der anschließende Rückgang der Ölpreise die Normalisierung der Inflation begünstigen werden, bleiben die Dienstleistungs- und Kerninflation hartnäckig und kurzfristig schwer zu dämpfen. Daher verdienen die Zweitrundeneffekte der Inflation weiterhin große Aufmerksamkeit.

Darüber hinaus muss der Markt die Produktivitätsdaten genau beobachten, da Warsh zu der Ansicht neigt, dass KI-gestützte Produktivitätsgewinne die Wachstumsobergrenze der US-Wirtschaft anheben können, ohne eine Inflation auszulösen. Sollte es hier zu einem spürbaren Anstieg kommen, dürfte die Federal Reserve angesichts des hohen Zinsniveaus eher eine abwartende Haltung einnehmen, anstatt die Zinsen weiter anzuheben.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.