Neuer Fed-Chef Warsh: Forward Guidance abschaffen, Sonderarbeitsgruppe zur Reformierung der Fed-Abläufe einrichten

TradingKey - Die Zinssitzung unter dem Vorsitz des neu ernannten Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh ist zu Ende gegangen. Wie erwartet beließ der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) die Zinsspanne unverändert bei 3,5 % bis 3,75 %. Im Fokus dieser Sitzung stand jedoch nicht der Zinsentscheid, sondern vielmehr Warshs erste Runde systematischer Anpassungen des geldpolitischen Rahmens und der Kommunikationsstrategie der Federal Reserve.

Das erste geldpolitische Statement des FOMC wurde einer revolutionären Überarbeitung unterzogen und umfasst nur noch rund 130 Wörter – eine Reduzierung um mehr als die Hälfte im Vergleich zur bisherigen üblichen Länge von über 300 Wörtern. Dies ist das erste klare Signal für eine Neuausrichtung der Kommunikationsstrategie der Fed unter der Führung von Warsh.

Beim sogenannten Dot-Plot zeigten die aktuellen Projektionen im Vergleich zum März eine deutlich restriktivere (hawkish) Tendenz: Der Median-Zins für Ende 2026 wurde nach oben auf 3,8 % korrigiert, was eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte in diesem Jahr impliziert. Die Hälfte der 18 Notenbanker unterstützt diesen Zinserhöhungspfad. In einem ungewöhnlichen Schritt fehlte zudem ein Punkt im Dot-Plot; Warsh bestätigte persönlich, dass er keine eigene Prognose eingereicht habe. Dies stehe im Einklang mit seiner Haltung zur aktuellen Struktur der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (Summary of Economic Projections), wobei er die Ausschussmitglieder ausdrücklich ermutigte, ihre Schätzungen wie gewohnt abzugeben.

Die geldpolitische Kommunikation erfuhr einen tiefgreifenden Wandel. Das Sitzungsstatement wurde drastisch gestrafft, wobei ein Großteil der traditionellen Floskeln gestrichen und nur noch wesentliche Faktenbeurteilungen beibehalten wurden. Zugleich wurde die Forward Guidance offiziell aufgegeben – mit der Begründung, dieses Instrument sei für das aktuelle Wirtschafts- und Politikfeld nicht mehr zeitgemäß. Auch die Informationsdichte wurde deutlich reduziert: Detaillierte Stimmabgaben der einzelnen Mitglieder werden nicht mehr veröffentlicht, das Statement verweist lediglich auf ein einstimmiges Votum. Zudem wurden spezifische Beschreibungen der Inflationstrends stark zurückgefahren; übrig blieb lediglich das Bekenntnis zur Preisstabilität.

Bemerkenswert ist, dass Warsh die Einrichtung von fünf Sonderarbeitsgruppen ankündigte. Diese decken fünf Schlüsselbereiche ab: geldpolitische Kommunikation, Bilanzmanagement, Aufbau von Datensystemen, Produktivität, Beschäftigung und die Auswirkungen von KI sowie den Inflationsrahmen. Ziel ist es, die grundlegenden Treiber der Geldpolitik umfassend zu überprüfen und die Fed bei der Anpassung an die veränderten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen zu unterstützen.

Marktanalysten betonten, dass dieses drastisch verkürzte Statement ein klares Signal für einen Führungswechsel ist. Es zeige, dass sich die Fed schrittweise von ihrer Abhängigkeit von der Forward Guidance löst und zu einer flexibleren geldpolitischen Kommunikationsstruktur übergeht.