MSTR fällt vorbörslich um 6 %. Strategie verkauft Bitcoin, Vertrauensverlust oder Notfallhilfe

TradingKey - Strategy war gezwungen, Bitcoin zu verkaufen, was die Verluste bei beiden Werten ausweitete, während sich Marktpanik ausbreitet.

Während des vorbörslichen Handels am 1. Juni (Eastern Time) fiel die Bitcoin-Proxy-Aktie Strategy ( MSTR) kurzzeitig um über 6 %, rutschte unter 150 $ und erreichte ein Tief von 149,75 $. Der Auslöser für diesen Rückgang war der beispiellose Verkauf von Bitcoin ( BTC ) durch das Unternehmen, womit der langjährige Mythos vom "nur kaufen, niemals verkaufen" gebrochen und eine Marktpanik ausgelöst wurde.

Kursdiagramm der Strategy-Aktie, Quelle: TradingView

Laut der jüngsten 8-K-Meldung, die Strategy bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingereicht hat, verkaufte das Unternehmen letzte Woche 32 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von etwa 77.000 $, womit insgesamt 2,5 Millionen $ erlöst wurden. Warum hat Strategy mit seiner langjährigen Strategie des "nur Kaufens und niemals Verkaufens" gebrochen? Laut der Meldung erfolgte der Verkauf, um Bardividendenverpflichtungen für die vom Unternehmen ausgegebenen "Vorzugsaktien" zu erfüllen.

Bis zum Redaktionsschluss hält Strategy insgesamt 840.000 Bitcoins, was bedeutet, dass die 32 verkauften Bitcoins lediglich 0,0038 % seiner massiven Treasury-Bestände ausmachen. Obwohl dieser Betrag vernachlässigbar ist, hält die Marktpanik aus zwei Gründen an: Erstens wurde die Erwartung des Marktes an ein unerschütterliches Halten enttäuscht, was auf potenzielle zukünftige Verkäufe hindeutet; zweitens hat der Rückgang des Bitcoin-Preises unter 72.000 $ die Panik weiter angeheizt.

In den letzten zwei Jahren hat Strategy eine große Anzahl an hochverzinslichen Vorzugsaktien am US-Aktienmarkt ausgegeben, wie STRC, STRF, STRE, STRD und STRK. Obwohl diese kein Fälligkeitsdatum für die Tilgung des Nennwerts haben, müssen Dividenden zu bestimmten Zeiten gezahlt werden, meist in bar, was voraussetzt, dass das Unternehmen über ausreichende Liquidität verfügt. Der Notverkauf von Bitcoin durch Strategy deutet darauf hin, dass die Barreserven derzeit nicht ausreichen, um die Zinszahlungsforderungen zu decken.

Mit Blick auf die Zukunft besteht das Risiko einer sich gegenseitig verstärkenden Abwärtsspirale zwischen Bitcoin und Strategy. Der Verlauf ist in etwa wie folgt: Der Bitcoin-Preis fällt, Strategy ist gezwungen, mehr Bitcoin zu verkaufen, um Dividenden zu zahlen, der Verkaufsdruck löst Marktpanik und Folgeverkäufe aus, der Rückgang von Bitcoin weitet sich aus, und Strategy verkauft noch mehr Bitcoin, um die nächste Dividendenrunde zu decken, was einen Teufelskreis erzeugt. Sollte Strategy alternative Wege finden, um seine Dividendenverpflichtungen zu erfüllen, könnte sich der Bitcoin-Preis stabilisieren; andernfalls könnte dies ein Black-Swan-Ereignis auslösen.