星艦第14次試飛取得重大突破！花旗看好SpaceX：比財報更重要的催化劑來了，下一次發射瞄準關鍵回收技術
花旗研究（Citi Research）最新報告指出， SpaceX旗下星艦（Starship）第14次試飛成功，進一步鞏固了公司在航天發射領域的競爭優勢，併爲其拓展太空基礎設施業務創造了條件。花旗重申對SpaceX「買入」評級，認爲相比航天業務的季度財務表現，星艦能否實現關鍵技術突破，纔是推動公司長期估值提升的重要催化劑。
花旗表示，SpaceX目前擁有難以匹敵的發射能力，這是支撐其衛星通信及其他太空業務發展的核心競爭優勢。隨着星艦逐步實現商業化，公司有望進一步擴大在多個高價值太空市場的佈局。
星艦首次進入軌道，成功部署26顆衛星
在第14次試飛中，星艦首次進入軌道，併成功部署26顆新一代Starlink V3衛星，標誌着該項目首次執行具有商業收入意義的任務。
花旗特別指出，此次試飛取得了三項重要技術進展。
首先，在火箭上升過程中，一臺猛禽真空發動機提前關閉，但飛行控制系統通過延長其餘五臺發動機的工作時間，成功補償動力損失，展示了星艦在異常情況下的任務執行能力。
其次，超重型助推器在得克薩斯州星艦基地附近的墨西哥灣完成軟着水，其下降過程模擬了發射塔機械臂「筷子夾火箭」的回收動作。雖然此次並未實際進行塔架捕獲，但爲後續回收測試積累了數據。
此外，星艦還首次成功執行離軌點火，爲未來實現受控返回大氣層及重複使用奠定基礎。
下一次試飛成關鍵，花旗關注「筷子夾火箭」
展望後續進展，花旗預計SpaceX將在2026年底前至少再進行一次星艦發射，即第15次試飛（Flight 15）。考慮到歷史發射節奏，花旗認爲年內完成第二次額外發射的可能性較低。
市場接下來最值得關注的技術里程碑，是星艦第二級飛船能否首次由發射塔機械臂成功捕獲。
花旗預計，SpaceX可能在第15次試飛中嘗試這一技術。若取得成功，將成爲星艦邁向完全、快速重複使用的重要一步。
對於SpaceX而言，火箭重複使用能力不僅關係到發射成本，還將影響Starlink衛星部署效率，以及未來大規模太空基礎設施建設的經濟可行性。
花旗：星艦技術突破比短期業績更值得關注
花旗認爲，投資者評估SpaceX長期增長潛力時，不應僅關注航天業務的季度營收和利潤，而應更加重視星艦的技術進展及商業化能力。
隨着第14次試飛完成衛星部署，星艦已開始從單純的研發測試平臺向具備商業應用價值的發射系統邁進。不過，完全重複使用仍有待後續飛行驗證。
花旗強調，SpaceX的發射能力是其整體業務體系的基礎。未來若能實現星艦快速重複使用，將有助於進一步降低發射成本、擴大衛星部署規模，併爲公司進入更多太空基礎設施市場提供支持。
因此，年底前可能進行的第15次試飛，以及星艦上面級的首次機械臂捕獲測試，將成爲市場關注SpaceX的重要催化事件。
