全球債券拋售令10年期美債收益率逼近5%，油價與加息擔憂加劇

週五，全球債券遭遇拋售，推動美國10年期國債收益率逼近備受市場關注的5%關口。由於油價飆升至遠高於每桶100美元的水平，引發通脹擔憂，同時市場認爲美國近期加息的可能性上升，投資者因此感到不安。

從東京、悉尼到紐約和倫敦，借貸成本均處於數十年來的高位。投資者正在消化這樣一種預期：爲應對持續超過6個月的中東戰爭所造成的物價壓力，各國可能需要進一步加息。

本週，七國集團（G7）經濟體10年期基準國債收益率平均上漲近19個基點，創美伊衝突爆發以來最嚴重的單週債券拋售。

對通脹和利率預期變化更爲敏感的2年期國債收益率平均上漲22個基點，其中意大利和英國等大型能源進口國的漲幅最大。

“再一次，是地緣政治擔憂在驅動一切。”德意志銀行策略師Jim Reid表示。

歐洲央行週四加息，並警告價格壓力可能持續較長時間；與此同時，美國數據顯示8月份生產者價格上漲，加劇了市場對於美聯儲下週開會時即將加息的押注。

發達市場政府不斷膨脹的借款規模也已成爲一個持續的擔憂來源，投資者要求獲得更高的回報，以補償其持有主權債務所承擔的風險。

主權債券收益率是全球金融市場各類資產定價的重要基準。資金價格上升意味着消費者面臨更高的抵押貸款利率、汽車貸款和消費貸款成本，同時隨着政府債務成本上升，各國政府在支出方面也將面臨更大的壓力。

新加坡銀行首席宏觀策略師Mansoor Mohi-uddin表示：“我們正看到一場完美風暴：油價上漲、通脹擔憂加劇、各國央行立場更加鷹派，以及市場持續擔憂財政赤字，這些因素共同推動全球債券收益率走高。”

他表示：“如果今晚公佈的消費者價格數據表現強勁，那麼10年期美國國債收益率很可能突破5.00%。”他指的是市場翹首以盼、將於週五晚些時候公佈的美國消費者價格指數（CPI）數據。

一些分析師認爲，如果10年期美債收益率持續突破5%，這將成爲一個關鍵關口，因爲屆時債券相對於股票的吸引力可能增強，從而有可能吸引資金從股票市場流出。

更高的美債收益率還會通過更高的抵押貸款、汽車貸款和消費貸款利率，以及更昂貴的企業和地方政府融資成本，傳導至更廣泛的經濟領域。

除了2023年年底以及2006年和2007年曾短暫突破5%之外，自2002年以來，10年期美債收益率從未在5%以上維持過有意義的一段時間。

10年期收益率距離5%僅一步之遙

亞洲早盤交易中，10年期美國國債收益率一度升至4.979%，創2023年底以來最高水平，也令其他亞洲地區市場的緊張情緒進一步升溫。

澳大利亞3年期政府債券收益率飆升18個基點，達到5.047%，創15年來新高。

日本10年期政府債券收益率上漲6個基點，至2.97%。市場普遍預計日本央行下週將加息，使政策利率達到31年來最高水平，並可能釋放未來加快收緊貨幣政策的信號。

歐洲方面，德國10年期國債（Bund）收益率當天上漲1個基點，至3.503%。本週早些時候，該收益率曾觸及2011年以來最高水平。

法國10年期國債收益率則持穩於16年來高位附近的4.429%，法國國債也是本週表現最差的主要經濟體國債。

本月以來，法國國內政治局勢持續拖累法國國債。該國今年的預算赤字可能超過國內生產總值（GDP）的5%，導致法國政府發行10年期債券時必須支付的收益率溢價，相對於德國政府同期借款成本的差距，擴大至2012年以來最高水平。

道明證券（TD Securities）高級利率策略師Prashant Newnaha表示，只要油價持續維持在每桶100美元以上，10年期國債收益率突破5%就是不可避免的。

他指出，8月份的通脹數據“正在成爲迄今爲止今年對美聯儲和市場最重要的一項數據”。

油價飆升令政策制定者陷入困境

布倫特原油期貨價格飆升至每桶109.97美元的四個月高點，本週預計上漲約13%。隨着中東關鍵航運路線附近的襲擊不斷增加，市場越來越擔心供應中斷將持續更長時間。

油價大幅上漲以及揮之不去的通脹壓力，已經改變了投資者對美國央行政策路徑的預期。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，交易員目前認爲美聯儲下週加息的概率爲72%，高於一週前的49%。

2年期美國國債收益率通常與市場對美聯儲利率預期同步變化。週五，該收益率升至4.596%，創2024年7月以來最高水平，此前一個交易日已經上漲12個基點。最新報4.558%。

在美國政府表示，在最新一次旨在支持市場流動性的債券回購操作中僅回購了價值52億美元的債券後，債券拋售進一步加劇。

此次回購規模低於60億美元的上限，而且僅相當於本次操作中投資者提供出售的105億美元債券的一半。