600億美元大單也難撼動英偉達？高通攜手亞馬遜，真正突破口在AI推理

AI芯片市場再迎一筆重磅合作。高通宣佈與亞馬遜達成合作，將爲亞馬遜提供定製AI芯片相關產品及服務，潛在採購規模最高可達600億美元。不過，從交易規模、合作條款及應用場景來看，高通距離真正挑戰英偉達的AI芯片霸主地位仍有較大距離。

消息公佈後，市場對英偉達客戶流失的擔憂有所升溫。英偉達週三盤前跌0.6%，報224.55美元，此前一個交易日已下跌約2%。

首先，600億美元的“大單”需要放在時間維度下看。高通與亞馬遜的潛在採購規模雖然最高達到600億美元，但執行週期長達10年。高通同時維持2029財年數據中心業務收入達到150億美元的目標。相比之下，英偉達僅最新一個季度的數據中心收入就達到890億美元，雙方目前的體量仍不在同一量級。

**其次，雙方在交易中的議價能力存在明顯差異。**根據協議，高通向亞馬遜發行認股權證，亞馬遜未來最多可獲得2500萬股高通股票，而相關權益將與亞馬遜採購高通產品及服務的規模掛鉤。

類似安排在AI芯片行業並非首次出現，AMD此前與Meta及OpenAI亦採用過類似的股權激勵安排。但相比之下，亞馬遜近期承諾未來兩年額外採購200萬顆英偉達芯片時，英偉達並未通過讓渡股權換取訂單，一定程度上反映出雙方不同的市場議價能力。

高通瞄準的並非英偉達最核心的AI訓練市場

更重要的是，高通與亞馬遜此次合作主要聚焦AI推理（Inference），即已經訓練完成的AI模型在實際應用中生成結果的環節，而非英偉達優勢最明顯的AI模型訓練市場。

Futurum Group首席執行官Daniel Newman指出，AI推理相比峯值算力更加看重功耗及能源效率，這恰好是高通長期積累的優勢領域。因此，高通更像是在英偉達AI業務的邊緣切入市場，而非直接向其核心訓練芯片業務發起正面挑戰。

整體來看，隨着AI算力需求持續增長，高通、AMD以及雲廠商自研芯片正在不斷爭奪英偉達之外的市場份額。不過，從數據中心業務規模、客戶議價能力以及AI訓練市場優勢來看，英偉達短期內仍較難失去AI芯片市場的主導地位。