存儲芯片“超級週期” 遠未結束？閃迪低點累計反彈逾70%！下一輪行情該如何部署？

華盛資訊9月8日訊，存儲行情再度爆發？近期，美股及亞太市場存儲板塊持續上漲，美光科技重回1000美元，閃迪自低點累計反彈逾70%；同期，韓國股市強勁反彈，韓國KOSPI指數從5262點的階段性低點回升至7000點上方，海力士韓股自低點反彈約50%；港股方面，近期兆易創新，瀾起科技等存儲概念股亦有所回暖！

那麼，機構如何看待存儲後市表現？具體來看，哪些標的將迎來催化？華盛資訊將爲投資者帶來存儲板塊的最新投資動向。

OpenAI Astra刺激需求！存儲芯片交易重回主線？

存儲芯片近期爲何走強？OpenAI最新旗艦模型Astra的發佈或是核心催化！

據悉，ChatGPT-6 Astra於上週四、週五分兩批推出。作爲GPT-5.6 Sol的繼任者，Astra標誌着人工智能從單純的對話工具向具備自主執行能力的“通用智能體”轉變。該模型在計算機操作、軟件工程、科學研究及數學推理等領域展現出突破性能力，甚至在部分測試中接近滿分。對此，OpenAI總裁Greg Brockman在發佈會上宣稱，GPT-6 Astra的發佈意味着人類正式進入了通用人工智能（AGI）時代。

對市場層面來說，由於Astra面向更復雜的AI任務，市場進一步押注前沿模型持續迭代將帶動算力需求增長，並支撐HBM、DRAM以及GPU等核心硬件需求。機構普遍認爲，隨着AI模型能力不斷提升，算力需求仍在快速擴張，存儲和網絡環節的瓶頸也可能進一步凸顯，“存儲芯片交易”有望重新成爲AI基礎設施交易的重要主線。

機構怎麼看？高盛、野村研報震動市場：“存儲荒”明年或進一步加劇！

此前，市場一度交易存儲芯片需求見頂及估值透支，但現在華爾街正重新轉向：投資者開始認爲“存儲景氣或比預期更加強勁！

以高盛觀點爲例，該行近期發佈研報“震動市場”，分析師堅持看漲韓股後市，並表示市場嚴重低估AI對存儲芯片廠商的業績影響。高盛亞太首席股票策略師Timothy Moe給予韓國KOSPI指數的目標點位高達12000——較當前水平仍有將近80%的上漲空間。Moe表示，他對韓國KOSPI指數的目標價基於7.5倍的遠期市盈率預期，而目前該指數的市盈率僅爲5.3倍，遠低於歷史均值。該分析師表示，如韓國企業能夠實現盈利預期，那麼他對該指數12000點的目標價“其實並沒有看起來那麼瘋狂”。

此外，高盛分析師Moe還指出，存儲芯片嚴重短缺的情景在2027年還會進一步加劇！因明年美國大型科技公司的支出預計將超過1.2萬億美元，遠高於此前8000億美元的預測，因此現在就說存儲已經見頂仍“爲時尚早”。

無獨有偶，韓國三星證券於近期發佈觀點，認爲對比上輪週期，三星電子等韓國存儲仍有上升空間！

該行對2016-2018年的存儲週期及本輪（2025年7月開啓）存儲爆發路徑進行復盤，指出當前存儲市場仍處於DRAM價格上行階段。在這一階段，三星電子等存儲股充分享受利潤率的上行，股價也迎來強勁升幅，但隨着週期進入“營業利潤可持續週期”（藍色陰影區），存儲概念股的股價還會進一步上漲；直到2027年上旬市場步入供給擴張週期，存儲概念股股價纔會展開回調。

野村證券則喊出“別再拿老眼光看內存”的口號！指出下內存行業的基本面，比去年喊出 “史無前例超級週期” 的時候還要強勁，但市場至今還在用傳統週期股的邏輯給它定價。這中間的巨大背離，就是當前最大的預期差。野村認爲，投資者消化範式切換需要時間，但AI大趨勢是確定的，存儲芯片作爲AI時代的核心基礎資源，其價值不會一直被低估。這個背離的缺口早晚會被填補，越早在認知上走在前面，越能喫到估值修復的紅利。

存儲新一輪行情啓動！這些巨頭或是佈局方向？

• 同時受益於市場份額擴張和估值提升的標的：美光科技

據外媒報道，美光計劃在今年年底前將HBM月產能提升至約10萬片晶圓，較去年增幅接近一倍。分析人士指出，美光在HBM市場份額中佔比僅18%，顯著低於三星和SK海力士。若產能擴張目標如期實現，美光與兩大競爭對手之間的產能差距有望壓縮至目前的一半水平，市場份額的重新分配或將隨之而來，這不僅將直接提升美光的利潤總額，還有利於爭端更多定價權。

美光科技還是美股市場中前瞻市盈率最低的AI硬件企業之一，當前前瞻PE僅略微超過6倍；據悉，美光預計將於9月30日放榜，Q4調整後EPS預計將從不足3美元大幅躍升至近31美元，營收則預計從約113億美元增至超504億美元，業績增速強勁。若後續存儲市場能驗證“紀律性擴產”減緩週期波動，將顯著提升板塊內標的估值。屆時，美光科技或有望實現盈利及估值的雙重回升。

• 估值最低，最有望受益於估值提升的標的：SK海力士、三星電子 $07747.HK 

韓國券商KB Securities分析師表示，相對於其基本面而言，SK海力士、三星電子被嚴重低估，單預計其盈利將連續三年創下歷史新高。KB Securities表示，鑑於市場預期大規模股東回報政策將持續，當前時期可能標誌着半導體行業估值大幅提升的開始，而上述兩家公司的前瞻市盈率（低於6倍）均顯著低於其他公司。

KB Securities還提及存儲半導體的短缺將持續，。韓國券商KB Securities最新警告，三星電子和SK海力士的存儲半導體庫存已降至不足10天的供應量，明年可用供應將明顯不足。這是兩家韓國半導體巨頭業績彈性或有望進一步釋放的重要徵兆。

• 重視股東回報的投資者，可重點關注閃迪 $SNDK

歷史上，存儲等週期股投資者最怕看到的場景，即存儲廠商在盈利暴增後選擇大幅擴產，隨即引發價格崩塌和週期反轉。然而，在經歷多輪週期“教訓”後，存儲巨頭當下更傾向“有紀律擴產”+剩餘現金回購，這將顯著延長存儲利潤的持續性。因此，不少投資者尤其青睞在週期頂部進行大規模股東回報，而非資本開支的存儲廠商。

從股東回報篩選，閃迪 $SNDK 或是首選。據悉，閃迪於8月再度增加140億美元股票回購授權，目前剩餘授權總額達155億美元；以當前市值計算，若股價維持不變，155億美元預計能回購高達6%的總股本。對比SK海力士此前公佈的40萬億韓元股東回報計劃，雖然規模浩大，但回購規模相當於總股本僅約3.3%，顯著低於閃迪。

閃迪還在投資者日提出，完成業務所需投資後計劃將100%的剩餘現金返還股東，進一步提振投資者對公司投資紀律和股東回報的信心。

更多港美股存儲標的：

各位發友看好存儲後市行情嗎？

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