解讀：爲何供應中斷下國際油價仍未突破100美元？

全球基準布倫特原油本月上漲，但仍低於每桶100美元，儘管近期美伊衝突升級已導致海灣出口從霍爾木茲海峽和紅海中斷。

據阿格斯（Argus）數據，中東產油國的原油裝運量目前約爲每日1100萬桶，而伊朗衝突開始前的七個月爲每日1800萬桶。

大量原油仍能通過霍爾木茲海峽運輸

睿諮得能源（Rystad Energy）首席經濟學家克勞迪奧·加林貝蒂表示，在8月30日戰鬥再度爆發前的一週，通過霍爾木茲海峽的原油流量約爲每日800萬至900萬桶，是前一週的兩倍。

加林貝蒂說，儘管此後流量已降至每日200萬桶以下，但日均移動量仍在400萬至500萬桶左右，這使得布倫特原油的“合理”價格爲95美元。行業估計每日出口量在600萬至800萬桶之間。

克普勒（Kpler）週一數據顯示，自9月2日以來，沒有可見的超大型原油運輸船離開該海峽。

在7月美伊臨時和平協議期間，霍爾木茲海峽出口量一度觸及戰前水平，達到每日1600萬桶。

海灣出口國正在使用替代路線和方式

海灣產油國已找到替代路線，預計將繼續在霍爾木茲海峽外進行船對船轉運，從而緩解了此前的部分供應缺口。

沙特阿美8月恢復了其在海灣內拉斯坦努拉港的裝運，但其位於紅海延布港的出口仍面臨與伊朗結盟的也門胡塞武裝的海上封鎖壓力。克普勒初步數據顯示，延布港8月出口量觸及六個月低點，爲每日142.9萬桶，而此前三個月平均爲每日390萬桶。

替代港口埃及西迪基里爾的出口量8月達到每日213.9萬桶，是6月的兩倍多。

歐佩克第二大產油國伊拉克的出口量8月反彈至約每日234萬桶。

克普勒數據顯示，阿聯酋8月和7月的裝運量徘徊在每日290萬桶左右，此前6月創下紀錄。

科威特原油出口在7月和8月恢復至約每日100萬桶。

然而，由於美國封鎖，伊朗的石油出口大幅下降。

其他產油國正在增產

睿諮得能源創始人賈蘭德·睿諮得表示，包括美國、加拿大和圭亞那在內的非歐佩克產油國今年合計產量將增加每日140萬桶，部分填補了供應缺口。

與此同時，克普勒數據顯示，俄羅斯原油出口7月和8月穩定在每日約550萬桶，低於6月每日640萬桶的峯值，但仍比2月高出23%，因爲烏克蘭襲擊導致俄羅斯煉廠受損，加工量下降。

不過，俄羅斯已將其2026年石油產量預測下調至17年低點，這可能會減少其出口。

需求破壞顯著

睿諮得表示，第三季度石化和運輸燃料領域的需求破壞仍然顯著，爲每日350萬桶，而第二季度爲每日450萬桶，其中中國佔一半以上，原因是交通電動化加速和煤基化學品增加。

最大進口國中國被稱爲“新需求歐佩克”，因其市場影響力巨大。中國7月和8月將海運原油進口量削減至每日700萬桶，而2月時超過每日1100萬桶。

據克普勒估計，中國龐大的原油儲備達11.7億桶，也讓市場感到安心。

實貨市場呈現不同景象

路透數據顯示，現貨溢價已反彈至4月水平，11月裝船的迪拜和阿曼原油較迪拜報價每桶升水19至20美元。週一阿曼原油期貨報每桶104.54美元，迪拜現貨成交價爲每桶105.10美元。

阿格斯首席經濟學家戴維·法伊夫表示：“目前，這告訴我們實貨市場極其緊張。”

“價格已經遠高於每桶100美元，更重要的是，柴油市場正在發出嚴重短缺的信號。”

近期美伊衝突升級預計將抑制海灣出口，而隨着煉廠提高柴油產量，需求上升，美國柴油價格已創歷史新高。

分析師上調預測

多家銀行已上調布倫特原油價格預測，其中摩根士丹利預計第四季度均價爲每桶100美元。

高盛將2026年12月和2027年的布倫特和西得克薩斯中間基原油預測各上調5美元/桶，理由是其預計中東航運中斷將持續到明年。該行目前預測2026年12月布倫特原油爲每桶85美元，WTI爲每桶80美元；2027年價格分別爲每桶80美元和75美元。