債券利率上升真的那麼糟糕嗎？這些專家說：未必

全球範圍內，債券收益率正在創下新高。其中，日本10年期國債收益率達到30年來最高水平，德國10年期國債收益率達到15年來最高水平，英國10年期國債收益率則達到18年來最高水平。

但並不是所有人都擔心利率上升會對股票市場造成傷害。

經濟學家 Matthew C. Klein 週二在他的 Substack 專欄發表了一篇文章。他認爲，“債券收益率上升實際上是好事”，因爲債券收益率走高反映出經濟增長強勁——目前收入和支出正以每年7%左右的速度增長，同時資本需求也十分旺盛，尤其是人工智能基礎設施建設正在帶來大量資本需求。

Klein 還表示，當前的利率環境實際上是利率市場從2008年全球金融危機之後那段功能失調、利率異常偏低的時期逐步恢復正常的表現。

Klein 認爲：

“太多人已經習以爲常、並認爲屬於正常水平的低利率，實際上是社會深層次病態的表現。”

Klein 還指出，儘管近期債券收益率上升被許多評論人士歸因於不可持續的財政赤字，但到目前爲止，美國經濟數據中“完全沒有出現任何即將放緩的證據”。

事實上，Klein 認爲，在美聯儲主席 Kevin Warsh 上週五發表偏鷹派言論之後，市場目前賦予美聯儲9月份加息的概率有所上升，這件事“總體上是個好消息”。

他進一步表示：

“消費者支出和企業投資對信貸條件的敏感程度，都已經遠低於過去。”

摩根大通：債券收益率上升並非股市無法克服的障礙

摩根大通（JPMorgan）策略師 Mislav Matejka 週二公佈了對今年剩餘時間的市場展望。他同樣認爲：

“我們預計，債券收益率上升不會構成股市無法克服的障礙。”

他的理由是，當前較高的利率“反映了更強勁的經濟活動動能”。

這種相對冷靜、並不悲觀的態度，與近期一些觀點認爲債券收益率上升正在導致股市上漲停滯形成鮮明對比。

這也解釋了爲什麼 Matejka 及其團隊仍然對年底前的市場表現保持看漲立場。

他們認爲，全球股市進一步上漲的主要推動因素包括：

• 企業盈利強勁增長並持續兌現；

• 每股收益（EPS）預期不斷上調；

• 各國央行最終實施的緊縮政策可能低於投資者目前的擔憂程度；

• 採購經理人指數（PMI）正在反彈，顯示經濟活動動能正在增強。

Matejka 特別指出，歐洲 PMI 的預測修正已經連續三個月上調。

這進一步增強了他對歐洲股票以及國際股票的投資觀點。

其中包括歐洲股票 ETF VGK 和國際股票 ETF VXUS。

與此同時，如果美元指數 DXY 已經見頂，這也將進一步支持國際股票表現。

對於美國投資者而言，美元走弱通常意味着投資以其他貨幣計價的海外股市能夠獲得更高的美元計價回報。